Коротко

Новости

Подробно

Газета "Коммерсантъ" от , стр. 7

 Евробонды


Минфин играет в долгий ящик

       Как и предполагал "Коммерсантъ", в четверг Минфин объявил об очередном выпуске еврооблигаций — Россия заняла еще $2,5 млрд на 10 лет с возможностью пролонгации займа на 20 лет. По мнению экспертов, доходность облигаций будет достаточно высокой — около 12,5% годовых. Однако выбора у Минфина не было — деньги нужны ему именно сегодня.
       
       Решение о выпуске этого еврозайма (как и предыдущего на $1,25 млрд, осуществленного на прошлой неделе) было принято в считанные часы. Начальник отдела международных финансовых рынков Минфина Олег Буклемишев заявил Ъ, что рассмотрение заявок от иностранных банков продолжалось вчера до позднего вечера. Он отказался перечислить инвестиционные банки, обратившиеся к Минфину с предложениями об организации выпуска евробондов, но сообщил, что "их было не менее десятка".
       На момент выхода номера в печать точные итоги размещения еще не были известны, но, по оценкам наблюдателей, спрэд по данному выпуску по отношению к облигациями казначейства США с аналогичным сроком обращения должен составить примерно 700 базисных пунктов, то есть около 12,5% годовых.
       Это, несомненно, много. Прошлые займы стоили по меньший мере на 100 базисных пунктов (1% годовых) дешевле. Но по сравнению с текущей доходностью ГКО этот заем можно считать победой Минфина. Тем более, что в последствии заем может быть пролонгирован еще на 20 лет.
       По всей видимости, вырученные деньги будут потрачены на выкуп краткосрочных облигаций на внутреннем рынке, что позволит Минфину вздохнуть свободнее. Но, пожалуй, не менее важно другое: отказавшись размещать в среду ГКО (выставленные цены показались Минфину слишком низкими) и спокойно заняв деньги на Западе, Минфин показал российским банкам, что и без них может решать краткосрочные проблемы пополнения бюджета. Можно предположить, что на следующем аукционе банки и их клиенты будут более сговорчивыми.
       Интересно, что у Минфина была возможность установить и своеобразный рекорд по выпуску еврооблигаций среди стран развивающихся рынков — еще ни одна из них не выпускала еврозайма на 30 лет. То есть существуют 30-летние бумаги Бразилии, Венесуэлы, но они не являются еврооблигациями в чистом виде. Это так называемые brady bonds, которые выпускались в обмен на старую задолженность. К тому же по таким бумагам купон или часть основного долга являются обеспеченными.
       По нашим же сведениям, Минфин получил предложение от инвестиционного банка Chase Manhattan осуществить заем в том же объеме сразу на 30 лет со спрэдом 750 базисных пунктов над облигациями казначейства США с аналогичным сроком обращения. Очевидно, предложение J. P. Morgan и Deutshe Bank Минфину показалось более выгодным. Стоимость обслуживания долга в последнем случае действительно несколько ниже.
       Олег Буклемишев отрицает связь между новым назначением Анатолия Чубайса и выпуском еврооблигаций. По его словам, Минфин постоянно отслеживает ситуацию на финансовых рынках и готов осуществить заем в любой благоприятный момент. Большинство участников рынка также не видит в состоявшемся размещении заслуги Анатолия Чубайса. И тем не менее определенная связь между этими событиями есть. Возвращение Чубайса во власть на Западе традиционно принимают положительно, а на пике хороших новостей деньги можно занять дешевле.
       
       АЛЕКСАНДР Ъ-СЕМЕНОВ

Комментарии
Профиль пользователя