Отсутствие правительства и конец квартала позволяют частным инвесторам на сравнительно выгодных условиях размещать собственные средства в гособлигациях. Доходность длинных выпусков ГКО по-прежнему составляет около 28% годовых. Но понятно, что как только будет сформировано новое правительство, доходность пойдет вниз. Правда, шанс сыграть на понижении курса облигаций остается всегда.
Внезапная отставка правительства и конец первого квартала остановили снижение доходности на рынке ГКО-ОФЗ. В настоящее время наиболее прибыльными являются облигации длинных выпусков ГКО (около 28% годовых) и ОФЗ-ПД (32% годовых). Эти вложения можно рассматривать и как долгосрочные (вплоть до погашения — для ГКО и на полгода-год — для ОФЗ). И как краткосрочные спекулятивные — в случае снижения общего уровня доходности эти облигации будут расти быстрее всех.
Между тем локального повышения доходности можно ожидать и в конце апреля — начале мая в связи с проведением аукциона по продаже контрольного пакета акций "Роснефти". Крупные инвесторы — ЛУКОЙЛ, "Газпром", ОНЭКСИМбанк уже объявили о своем участии и наверняка уже зарезервировали определенные суммы в гособлигациях. К моменту проплаты аванса (в размере 2 млрд рублей на каждого участника) они будут выводить эти облигации с рынка ГКО-ОФЗ. С учетом возможного участия трех консорциумов рынок может недосчитаться 1-2 млрд рублей. В общем объеме рынка это небольшая величина, однако на аукционах ГКО отсутствие таких сумм может увести доходность вверх. С этой точки зрения нельзя сбрасывать со счетов облигации с датами погашения в этот период, чтобы поучаствовать на выгодных аукционах гособлигаций.
Среди облигаций сберегательного займа следует выделить ценные бумаги 24-й, 25-й, 17-й и 18-й серий. Начало купонного периода и максимально возможный купон (32,82% годовых) позволяет рассчитывать на высокую доходность в ближайшие полгода. При этом в связи со снижением ставок на рынке ГКО-ОФЗ новые купоны по ОГСЗ вряд ли превысят 26% годовых.
ДМИТРИЙ Ъ-ЛАДЫГИН