Во вторник генеральные менеджеры четвертого транша российских еврооблигаций объявили условия размещения новых ценных бумаг. Исходя из объявленных условий, это самый неудачный на сегодняшний день выход России на международный финансовый рынок. Однако участники рынка считают, что в условиях перенесшего кризис рынка лучшего быть и не могло.
Объем выпуска четвертого транша российских еврооблигаций — DM1,25 млрд. Дата погашения — 31 марта 2005 года. Выплаты по купону составляют 9,375% годовых, цена продажи — 99,668% от номинала, спрэд — +475 базисных пунктов над немецкими облигациями с датой погашения 12 мая 2005 года. Выпуск имеет ограничения на продажу в США, Великобритании и России. Генеральными управляющими выпуска являются Deutsche Morgan Grenfell и SBS Warburg.
Несмотря на то что заимствования на внешнем рынке обходятся России значительно дешевле, чем на внутреннем, этот выпуск еврооблигаций не такой успешный, как прошлые. Облигации размещены со спрэдом, превышающим рыночный примерно на 40 базисных пунктов. К тому же объем выпуска почти в два раза меньше, чем объем предыдущего (в марках). То есть доверие инвесторов к России теперь стоит дороже.
Это произошло по нескольким причинам. Основная причина заключается в том, что это размещение российских еврооблигаций — первое после мирового финансового кризиса. Кроме того, незадолго до выпуска одно из ведущих рейтинговых агентств — Moody`s — снизило кредитный рейтинг России по долгосрочным заимствованиям в иностранной валюте. А именно на оценки рейтинговых агентств ориентируются инвесторы.
Помимо этого размер комиссии за управление и обслуживание выпуска, как заявляли банки Deutsche Morgan Grenfell и SBC Warburg, составляет 2,75% от суммы займа. Это, по сути, также увеличивает стоимость заимствования — Минфин получает меньше, чем всегда. Обычно размер комиссии за эти услуги составляет порядка 1%.
Негативное влияние на обстановку вокруг размещения евробондов оказал и правительственный кризис в России. Именно такую формулировку для определения отставки правительства использовал в разговоре с корреспондентом "Коммерсанта" один из сотрудников Минфина.
Символично и то, что российский фондовый рынок никак не отреагировал на очередное размещение евробондов. Обычно же после заимствований на внешнем рынке отмечался рост активности нерезидентов и на внутреннем.
АЛЕКСАНДР Ъ-СЕМЕНОВ