Центробанк и ФКЦБ приступили к разработке нового для России финансового инструмента — корпоративных облигаций. Как заявил заместитель председателя ЦБ Андрей Козлов, эти бумаги могут появиться на российском фондовом рынке уже в сентябре этого года.
Практика выпуска корпоративных облигаций широко распространена во всем мире. Большинство крупных зарубежных корпораций являются эмитентами таких бумаг. В России существует рынок бумаг, фактически выполняющих функции корпоративных облигаций. Имеются в виду векселя крупных компаний, таких как РАО "Газпром". Однако привлекать инвестиции подобным образом могут только известные и солидные предприятия. Дело в том, что при выпуске векселей не требуется регистрации в государственных органах, и доверие к этим бумагам определяется только репутацией векселедателя. При выпуске же облигаций регистрируется проспект эмиссии.
Как заявил вчера на форуме "Новая Россия" Андрей Козлов, выпуск нового финансового инструмента будет выгоден прежде всего самим заемщикам, так как позволит пополнить оборотный капитал и поднять производство. "Привлекать средства с помощью выпуска облигаций дешевле и удобнее, чем брать кредиты",— сказал он.
Однако нет уверенности в том, что предприятия пойдут навстречу этому проекту. Известным эмитентам выгоднее продолжать выпуск векселей, так как, с одной стороны, на них есть хороший спрос, а с другой — не надо платить налоги и регистрировать проспекты эмиссий. Таким образом, наибольший интерес к этому проекту должны проявить малоизвестные фирмы, векселя которых не пользуются спросом.
Тем не менее проект находится в стадии активной разработки. Многие детали пока не согласованы, пока отсутствуют нормативные документы, регламентирующие порядок выпуска корпоративных облигаций. Самая главная проблема, по словам зампреда ЦБ, заключается в регистрации прав собственности. Однако "выпуск бумаг в бездокументарной форме позволит решить эту проблему",— сказал Андрей Козлов.
По его словам, в настоящее время над концепцией депозитарной деятельности по новым бумагам совместно работают экономисты ЦБ РФ и ФКЦБ. Доклад о первых результатах этой работы может быть готов к следующей неделе и будет представлен первому вице-премьеру Анатолию Чубайсу.
Андрей Козлов уверен, что, имея опыт и развитую инфраструктуру рынка ГКО-ОФЗ, обеспечить обращение аналогичных им по параметрам краткосрочных корпоративных облигаций не составит особенного труда.
Предполагается, что сначала на рынке появятся бумаги не более десяти крупнейших российских эмитентов, а к следующему году число эмитентов может увеличиться до 200 и более. Переговоры по организации вторичного обращения корпоративных облигаций уже ведутся с ММВБ.
В связи с тем что к новому финансовому инструменту уже проявили интерес иностранные инвесторы, рассматривается вопрос о возможном допуске на рынок этих бумаг нерезидентов по той же схеме, что и на рынок ГКО-ОФЗ.
СЕРГЕЙ Ъ-ТЯГАЙ