Российский рынок микрофинансирования приобретает первые признаки прозрачности. Теперь на нем есть компания, имеющая публичный рейтинг и аудированную отчетность по МСФО. Впрочем, судя по этим документам компании "Домашние деньги", подконтрольной финансисту Евгению Бернштаму и занимающейся выдачей микрозаймов на дому, пока сложно сказать, составит ли новый развивающийся рынок конкуренцию сложившемуся банковскому.
Компания микрофинансирования "Домашние деньги" получила российский рейтинг "Эксперт РА" и аудиторское заключение на отчетность по МСФО, сообщил господин Бернштам. По словам участников этого рынка, до сих пор ни рейтингов, ни аудированной отчетности по международным стандартам микрофинансовые компании не имели. "Домашние деньги", как ранее сообщал "Ъ", получали рейтинг и аудит по МСФО с целью последующего привлечения на публичном рынке 1 млрд руб. через дебютный выпуск облигаций — инструмент, российскими микрофинансовыми организациями до сих пор не использовавшийся (см. "Ъ" от 3 марта).
ООО "Домашние деньги" было учреждено в 2007 году и специализируется на предоставлении населению микрозаймов (10-40 тыс. руб.) на дому на срок от нескольких недель до года.
Созданный компанией прецедент имеет общерыночное значение. Наличие рейтингового заключения и отчетности по МСФО по одному из крупнейших игроков российского рынка микрофинансирования позволяет составить первое более или менее официальное представление об особенностях микрофинансового бизнеса, который до сих пор особой прозрачностью не отличался.
Судя по уровню рейтинга (A.mfi "Высокий уровень надежности"), компания "Домашние деньги" оценена на уровне небольшого банка, не испытывающего особых финансовых трудностей. По словам заместителя гендиректора "Эксперт РА" Павла Самиева, такой рейтинг равнозначен рейтингу B+ ("Достаточный уровень кредитоспособности") для банков (рейтинговые шкалы банковских и микрофинансовых рейтингов у "Эксперт РА" отличаются). В частности, рейтинг уровня B+ от "Эксперт РА" имеют Национальный торговый банк, Русский земельный банк, ФИА-банк и т. п. Впрочем, с точки зрения особенностей бизнеса "Домашние деньги", имеющие уникальную для российского рынка микрофинансирования модель деятельности, корректнее сравнивать с банками, делающими акцент на развитии экспресс-кредитования в торговых сетях, например с ХКФ-банком или "Ренессанс Капиталом", указывают эксперты. В сравнении с ними по ряду показателей микрофинансовая компания может выглядеть даже привлекательнее.
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ
В частности, как следует из отчетности "Домашних денег" по МСФО, подтвержденной компанией BDO (имеется в распоряжении "Ъ"), при процентных доходах по выданным займам в 360,4 млн руб. (за 2010 год они составляли подавляющую часть дохода компании) процентные расходы были минимальными — всего 19,6 млн руб. Для сравнения: у ХКФ-банка эти показатели (по МСФО за 2010 год) составили 25 млрд и 6 млрд руб. соответственно. "Большая часть фондирования привлекается компанией не с рынка или от населения по рыночным ставкам, а от собственника, который не заинтересован дополнительно нагружать компанию процентными расходами",— говорит партнер компании BDO в России Денис Тарадов. В результате средняя стоимость фондирования "Домашних денег" (осуществляется за счет займов от собственника и кредитов банков всего на 253,7 млн руб.) составляет 7,7% годовых. У ХКФ-банка стоимость фондирования в 2010 году была на уровне 6,2%, у "Ренессанс Капитала" — 10,6%, подсчитал аналитик "ВТБ Капитала" Роман Лучковский.
При этом у компании есть целый ряд существенных расходов, доля которых у банков, занимающихся схожим бизнесом, гораздо меньше. В частности, у "Домашних денег" очень высокий уровень резервирования под возможные потери по займам — на 31 декабря 2010 года он достиг 230,5 млн руб., или 43% от объема портфеля (528,3 млн руб.). "Резервы начисляются с большим запасом, максимально жестко в соответствии с требованиями МСФО, реальных дефолтов гораздо меньше — в рамках целевого уровня в 25%",— говорит финансовый директор "Домашних денег" Светлана Носова. Для сравнения: ХКФ-банк начисляет резервы на 70% просроченных ссуд, а сам уровень плохих кредитов по итогам 2010 года составил 6,9%, следует из отчетности банка. Впрочем, и просроченными банк считает кредиты с неплатежами свыше 90 дней, в то время как "Домашние деньги" начинают резервирование с первого дня просрочки. "Большие резервы, учитывая высокую рискованность этого бизнеса, я бы считал скорее плюсом, чем минусом",— говорит Денис Тарадов.
Фото: Олег Харсеев, Коммерсантъ
Наибольшую статью расходов "Домашних денег" (264,2 млн руб., что съедает почти 50% доходов) составляют расходы на персонал. У того же ХКФ-банка эти расходы существенны, но все же меньше процентных (4,4 млрд руб. против 6 млрд руб.). "Рост этой статьи расходов связан с развитием бизнеса, созданием инфраструктуры в регионах, в то время как банки уже прошли этот этап,— говорит Светлана Носова.— Кроме агентов, выезжающих на дом и работающих за комиссии, у нас есть штатные сотрудники-супервайзеры, которые, пока не выдан более или менее значительный объем кредитов в регионе, фактически создают расходы, не покрываемые доходами". В будущем, когда закончится построение инфраструктуры, расходы на штатных сотрудников расти не будут, уверяет госпожа Носова.
В результате всех этих особенностей бизнеса на текущий момент "Домашние деньги" по МСФО являются убыточными — 131 млн руб. по итогам 2010 года. Такой результат плановый, уверяют в компании, и является прямым следствием активных инвестиций в развитие бизнеса. Выйти на операционную прибыль компания, по словам госпожи Носовой, планирует в третьем квартале 2011 года, на самоокупаемость — во второй половине 2012-го. Таким образом, получается, что на примере "Домашних денег" срок окупаемости этого бизнеса составляет около пяти лет.
Окупаемость банковских аналогичных стартапов на рынке экспресс-кредитования сильно разнилась в зависимости от времени выхода на рынок, конкурентных условий и качества управления рисками, указывают эксперты. "Так, "Русский стандарт", первым стартовавший на этом рынке в 2000 году, уже через год стоил миллиард, у ХКФ-банка несколько лет была проблема с качеством портфеля, убытками, необходимостью докапитализации и прочее",— говорит директор "Интерфакс-ЦЭА" Михаил Матовников. С одной стороны, раздача кредитов на дому гораздо более затратна, чем в торговых сетях, продолжает он, с другой — визит на дом к заемщикам дает гораздо большее понимание рисков, чем встреча с ним в магазине. "Судить о рентабельности микрофинансового бизнеса в среднесрочном периоде еще рано, это можно будет сделать, когда компания выйдет на плановую мощность и стабилизирует долю расходов на персонал",— осторожен директор ЦЭИ МФПА Сергей Моисеев.