Олег Бирюков, управляющий инвестиционными фондами по Восточной Европе Chase Fleming Asset Management:
— Российский рынок похож на плохую копию азиатского фондового рынка. Во-первых, нет сильного местного инвестора, который мог бы самостоятельно поддерживать рынок. Во-вторых, аналитикам явно не хватает знаний, чтобы правильно оценивать компании. Да и у самих компаний не было времени, чтобы понять, что же такое стоимость акции. С точки зрения глобального инвестора российский рынок очень мелкий. Ликвидность — только в ценных бумагах десятка компаний. С активами в $350-400 млн трудно развернуться. Но наметились и реальные сдвиги. Эмитенты постепенно учатся профессионально работать с инвесторами. Заметно вырос и общий уровень российских менеджеров. Многие из них могут не только на равных работать со своими коллегами из Восточной Европы, но и вполне могут дать им фору. А сами российские компании, например "ЛУКойл" и "Газпром", выступают в Восточной Европе как реальные стратегические игроки.
Валерий Толкачев, портфельный менеджер ИК "Атон":
— Несомненно, за последние годы рынок стал более цивилизованным, поскольку вырос профессионализм его игроков. Но до идеала еще далеко — по-прежнему свою игру навязывают иностранные инвесторы. Повысилась, хоть и незначительно, прозрачность и ликвидность рынка. Сейчас существует большой разрыв между экономикой в целом и фондовым рынком. Когда этот разрыв начнет сокращаться, российский рынок станет отвечать западным стандартам качества.
Борис Синегубко, содиректор компании "Брансвик Ю-Би-Эс Варбург":
— Как известно, фондовый рынок отражает ситуацию в стране. В России сейчас ситуация заметно изменилась в лучшую сторону, хотя этот процесс и притормозил августовский кризис 1998 года. ФКЦБ значительно усовершенствовала законодательство касательно аффилированных лиц и раскрытия информации. Сейчас российский рынок ценных бумаг менее оторван от экономики, чем раньше. Но главным индикатором цивилизованности я бы назвал начавшийся в этом году процесс слияний и поглощений через покупку крупных пакетов акций на свободном рынке. Стоит отметить, что после того как руководители большинства российских компаний приобрели полный контроль над корпорациями, они стали внимательнее относиться к правам мелких акционеров.
Виктор Агроскин, заместитель директора брокерской компании "НИКойл":
— Отечественный фондовый рынок сейчас находится на качественно ином уровне развития, чем, например, в 1997 году. Но по-прежнему он больше зависит от динамики западных рынков, нежели от внутренних экономических показателей. Например, на него никак не влияют данные о потребительских доходах или росте ВВП. Я связываю это с тем, что на Западе давно уже сложилась система сбора и анализа статистических данных, которым люди привыкли доверять. У нас же большая часть доходов компаний остается в офшорах. Пока часть капитала дойдет до России и улучшит показатели ВВП, ситуация успеет много раз поменяться. Говоря же о корпоративных новостях, то на них инвесторы реагируют лишь в том случае, если у компании в их глазах сложился позитивный имидж.
Кирилл Мальцев, управляющий директор ИК "Рай, Мэн энд Гор Секьюритиз":
— Можно утверждать, что российский фондовый рынок стал больше отвечать западным стандартам. Хотя его ликвидность по-прежнему остается невысокой. В основном рынок живет за счет иностранных инвесторов, которые готовы инвестировать в Россию лишь короткие деньги. Это происходит потому, что в нашей стране по-прежнему высоки риски политической нестабильности, нарушения прав собственности, низкой корпоративной культуры. Хотя есть и позитивные сдвиги, например принятие Налогового кодекса. Но в целом наш рынок можно назвать банановым — по аналогии с банановой республикой, с ее вечными переворотами и катаклизмами.
Андрей Беспалов, главный аналитик управления активами ИФК "Метрополь":
— С одной стороны, за последние месяцы на российском фондовом рынке существенно увеличилась доля внутренних инвесторов. Если раньше соотношение отечественных и западных игроков было 40 на 60, то теперь оно изменилось на прямо противоположное. Этот факт демонстрирует, что рынок в стране стабилизируется, так как увеличение числа отечественных инвесторов снижает спекулятивный настрой на рынке. Но с другой стороны — до сих пор рынок наполнен системными рисками политической нестабильности и низкой корпоративной культуры. Напряженности добавляет и отсутствие законодательной базы, регулирующей маржинальную торговлю,— самый главный рыночный риск на сегодняшний день.
Наталья Мильчакова, начальник аналитического отдела ИК "Финанс-Аналитик":
— Отечественный фондовый рынок по-прежнему отличается малыми оборотами и низкой ликвидностью. Поэтому сохраняется его зависимость от крупных западных инвестиционных фондов. Правда, в последнее время на динамику акций стали влиять и новости корпораций, чего еще год назад не было. Но макроэкономические показатели пока не оказывают на наш рынок заметного воздействия.