Вчера РАО "Норильский никель" обнародовало детали готовящейся реорганизации компании. Производственные активы "Норильского никеля" будут переданы Норильской горной компании (НГК). Если сейчас глава "Интерроса" Владимир Потанин контролирует 58% акций "Норильского никеля", то в НГК он сможет управлять уже 80% акций. Миноритарным акционерам уже предложено начать обмен акций "Норильского никеля" на акции НГК.
РАО "Норильский никель" — одна из крупнейших в мире компаний по производству никеля, меди и драгоценных металлов. Она контролирует 20% мирового производства никеля и платины, 40% рынка палладия. Доля "Норникеля" в ВВП РФ в 1999 году — 1,73%, в российском экспорте — 3,7%. По итогам 1999 года консолидированная прибыль РАО до налогообложения составила 39,7 млрд руб. при выручке в 66,8 млрд руб. Норильская горная компания входит в группу "Норникеля" на правах дочернего АО наравне с Норильским ГМК, Кольской горно-металлургической компанией, комбинатами "Североникель" и "Печенганикель".
По словам пресс-секретаря "Норильского никеля" Анатолия Комракова, обмен акций этого предприятия на бумаги НГК (сейчас это основное подразделение компании) "приблизит акционеров к прибыли": например, выплат дивидендов акционерам дочерних компаний "Норникеля" не придется ждать по полтора года, как сейчас. Еще одну официальную причину реорганизации назвала директор по связям с общественностью "Интерроса" Лариса Зелькова. По ее мнению, реорганизация повысит инвестиционную привлекательность компании — кредиторы будут четко видеть, что они получают в залог привлекаемых финансовых средств. По словам председателя совета директоров "Норникеля" Юрия Котляра, капитализация НГК в результате реструктуризации превысит $2 млрд.
Однако аналитики фондового рынка считают, что реорганизация преследует и другие цели. Это, в частности, увеличение доли "Интеррроса" и защита собственности от действий госструктур. В официальном пресс-релизе "Норильского никеля" говорится, что в результате реорганизации нынешним владельцам 100% акций компании будет принадлежать 88,5% капитала НГК. Таким образом, активы, приходящиеся на долю акционеров "Норильского никеля", уменьшаться на 11,5%. Остальные акции НГК достанутся владельцам Norimet Limited, английской компании, организовавшей сбыт продукции "Норильского никеля" в Западной Европе. Летом "Норильский никель" объявил о покупке Norimet Limited, однако, как теперь выяснилось, не расплатился за нее. В пресс-службе РАО вчера сообщили, что компания "ощутила нехватку средств для приобретения зарубежной сбытовой сети и была вынуждена допустить в акционерный капитал Норильской горной компании других акционеров" — т. е. владельцев Norimet Limited. Кто они — в компании не называют. Однако в справочниках есть информация, что Norimet принадлежит компаниям NM Metal Holdings и IM Invest.
Это объяснение выглядит странно — цена компании с штатом из нескольких десятков человек и с несколькими офисами в Великобритании оказалась непомерной для "Норильского никеля", который в ближайшие десять лет, со слов гендиректора Александра Хлопонина, собирается потратить на модернизацию производства $3,5 млрд. А ведь под покупку Norimet Limited "Норильский никель" привлекал еще кредит банка МФК — по данным Ъ, около $200 млн. Зачем "Норникелю" потребовалось столь срочно приобретать Norimet Limited, не имея на то достаточно свободных средств, неизвестно. Со слов Зельковой, покупка сбытовой сети была давно запланирована "Норникелем".
В то же время наблюдатели склонны видеть прямую связь между "переходом" "Норникеля" в НГК и "проникновением" в эту компанию владельцев Norimet Limited. По словам аналитика инвестиционной компании "Тройка-Диалог" Кахи Кикнавелидзе, "Норникель" сильно переплатил за Norimet. "Мы не знаем, кто владел Norimet, и не исключаем, что в результате сделки основной акционер 'Норникеля' увеличит свою долю в активах компании". Впрочем, Кикнавелидзе подчеркнул, что "размывание капитала всего на 11,5% — не самая высокая цена за то, что акционеры получат новую прозрачную компанию, свободную от долгов". Менеджер клиентского управления ИК "Метрополь" Артем Карлов предположил, что если НГК не сможет выплатить кредит банку МФК, взятый под залог 37% акций компании, то 100% акций АО "Норильский никель" будут обменены не на 88,5% а на 52% акций НГК. Это явно не в интересах миноритарных акционеров — их доля в компании уменьшится. Если предположения аналитиков верны и владельцы Norimet аффилированы с "Интерросом", а НГК не намерен отдавать кредит дружественному "Интерросу" банку МФК, то под контролем Владимира Потанина могут оказаться около 80% "нового" "Норильского никеля" — Норильской горной компании.
На самом деле чисто теоретически этот пакет может стать и почти 100-процентным. Для этого Norimet, как крупный акционер НГК (сейчас ему уже принадлежит около 36% акций НГК), должен просто заблокировать обмен акций "Норильского никеля" на акции НГК и потребовать пересмотра условий реорганизации. Вряд ли в этом случае голос миноритарных акционеров, недовольных переменами, сыграет какую-либо роль. За то, что этот вариант реален, говорит и тот факт, что сделка по покупке Norimet была покрыта завесой секретности. Аналитик лондонского Flemings Chase Алексей Языков вчера заявил Ъ: "Мы только сейчас узнали, что с акциями 'Норникеля', оказывается, производились какие-то операции, о которых акционеров не уведомили. Это все нехорошо пахнет".
НИКОЛАЙ Ъ-ИВАНОВ, ДМИТРИЙ Ъ-БУТРИН