Начальник отдела электронной торговли Росбанка Василий Королев:
— Нынешние ставки на рынке гособлигаций обусловлены существующей экономической ситуацией. Однако чувствуется небольшой перегрев. И при прохождении какой-либо отрицательной новости, как, например, резкое изменение курса доллара, продавцов на рынке будет гораздо больше, чем сейчас. И тогда ставки вполне могут достичь 24-26% годовых.
Низкие обороты на рынке объясняются малым количеством как покупателей, так и продавцов. С одной стороны, вкладываться сейчас под такой низкий процент невыгодно. С другой стороны, не имеет смысла и выходить из гособлигаций. Вложения обеспечивают пусть и небольшой, но доход. Альтернативные же инструменты либо имеют сравнимую доходность (векселя), либо не обеспечивают ликвидности (корпоративные облигации).
Специалист отдела биржевых операций компании АТОН Алексей Труняев:
— С начала года доходность ГКО находится на минимальных уровнях. Еще недавно казалось, что рынок стабилизировался, но после присвоения более высоких рейтингов новым российским еврооблигациям агентством Standart and Poor`s доходность стала падать. Сейчас основными покупателями этих бумаг являются российские банки, а объем торгов колеблется от 500 млн до 1 млрд руб. По всем прогнозам, в будущем доходность снизится еще больше, до 21-20% годовых. Сейчас на рынке очень много рублей, и участникам их просто некуда вкладывать. Многие участники рынка возлагают большие надежды на нововведения, способные оживить рынок госбумаг. Как, например, режим торгов крупными лотами на ММВБ. Также есть вероятность организации торгов купонами.
Альтернатив пока немного. У корпоративных облигаций отсутствует вторичный рынок, и компании под размещение своих бумаг не хотят давать премию. А пока на рынке все же сохраняется финансовая неустойчивость. Хотя на нем и многое изменилось: нет аукционов, динамика цен по ГКО не сильно коррелирует с валютным рынком, а в фондовой секции ММВБ обороты стали выше, чем в секции гособлигаций, что до кризиса было трудно представить. Рынок потерял свою спекулятивную привлекательность, на нем трудно работать, не понимая истинных тенденций. Кроме того, сейчас биржевая комиссия в два раза выше, чем до кризиса.
Начальник отдела продаж управления ценных бумаг с фиксированной доходностью Альфа-банка Ирина Шевченко:
— Сейчас на рынке ГКО затишье. Доходность постепенно падает, и каких-либо серьезных изменений не происходит. Цены на бумаги медленно растут на фоне небольших объемов, и в ближайшем будущем мы можем увидеть среднюю доходность на уровне 15-18% годовых, несмотря на заверения многих аналитиков в том, что доходность не упадет ниже 22%. Основными покупателями долговых бумаг традиционно являются российские банки, среди которых лидирует Сбербанк. Среди альтернативных финансовых инструментов пока можно отметить только высоколиквидные векселя, например "Газпрома", которые дают 25% годовых.
Содиректор ИК "Брансвик ЮБС Варбург" Борис Синегубко:
— Сейчас в российской финансовой системе налицо избыточная рублевая ликвидность. А ситуация в реальном секторе, учитывая уровень корпоративной культуры, уровень менеджмента и несовершенство правовой системы, не располагает к объемным инвестициям. Поэтому банкам остается вкладываться в ГКО. Прогнозируя перспективы рынка ГКО, можно утверждать, что если курс рубля будет оставаться стабильным, доходность будет снижаться.
Начальник отдела долговых ценных бумаг компании "Тройка-Диалог" Сергей Бабаян:
— В последнее время на рынке ГКО продолжается падение доходности, вызванное избытком рублевой ликвидности и стабильностью курса национальной валюты. Кроме того, сейчас на рынке активно погашаются купоны по ОФЗ, и эти средства участники рынка предпочитают реинвестировать в новые выпуски. Наиболее активными операторами традиционно являются крупнейшие российские банки, кроме того, среди игроков увеличивается число негосударственных пенсионных фондов. Среди альтернативных финансовых инструментов я бы назвал российские еврооблигации и новые гособлигации Минфина, а также векселя корпоративных эмитентов.
Исполнительный директор компании ОЛМА Борис Мошкович:
— Низкая активность рынка ГКО объясняется прежде всего тем, что мало найдется желающих вкладывать свои деньги под низкие проценты. Правда, если их сравнивать с рублевыми депозитами, которые дают 2-3%, то банки, конечно, предпочтут 10-13% годовых по ГКО с "ближним" погашением. Кроме того, сохраняется, правда небольшая, вероятность российских и мировых кризисов, которые могут повысить доходность и в то же время рискованность ГКО. Серьезной альтернативой могли бы стать те или иные валютные инструменты, правда, получить к ним доступ мешают заслоны российского законодательства. Можно также отметить векселя отечественных компаний, например "Газпрома", хотя их число невелико и на них у банков недостаточно лимитов.