Рынок рассчитался с кризисом

Впервые с лета 2008 года его капитализация превысила триллион долларов

Капитализация российского фондового рынка впервые с начала финансового кризиса 2008 года превысила отметку $1 трлн. По темпам роста стоимость российских компаний опережает эмитентов развитых рынков, а фондовые индексы РТС и ММВБ находятся на максимумах июля--августа 2008 года. При этом сырьевая зависимость российского рынка остается одним из главных факторов, подогревающих интерес инвесторов к отечественным компаниям на фоне рекордных цен на нефть, приблизившихся к $100 за баррель.

Вчера капитализация российского фондового рынка, по данным биржи РТС, впервые с 21 августа 2008 года достигла отметки $1,027 трлн. В результате двухдневного роста индекс РТС поднялся на 5,6% и достиг отметки 1868,63 пункта. Так высоко он не поднимался с 5 августа 2008 года. Индекс ММВБ вырос с начала года на 4,2%, до 1759,46 пункта, что является максимальным значением со 2 июля 2008 года.

Капитализация рассчитывается как сумма рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций компаний, а также российских депозитарных расписок (РДР), обращающихся в секторе классического рынка биржи РТС. На 12 января в этом списке присутствовали 362 ценные бумаги 277 эмитентов.

Рост капитализации до $1 трлн ускорило появление в списке ценных бумаг РТС двух крупных российских компаний — обыкновенных и привилегированных акций "ТНК-BP Холдинга" и РДР OC Rusal. Суммарная капитализация этих двух эмитентов составила на вчерашний день $75 млрд, что позволило им войти в десятку крупнейших российских компаний по капитализации.

Если в 2008 году на пять крупнейших компаний по капитализации приходилось 50% всего рынка, то в этом году их доля сократилась до 40% ($415 млрд). Падение показателя произошло за счет сокращения доли компаний нефтегазового сектора, суммарная капитализация которых снизилась с $395 млрд до $289 млрд. Основное падение показателя произошло у "Газпрома", капитализация которого вчера составляла $156,4 млрд, что на $87,4 млрд ниже показателя августа 2008 года. Второе место по-прежнему удерживает "Роснефть", капитализация которой снизилась на $6 млрд и составила $81,6 млрд. С четвертого места на третье переместился Сбербанк, потеснив ЛУКОЙЛ. Капитализация крупнейшего банка страны выросла за два с половиной года на $22 млрд и составила $78,6 млрд. В это же время капитализация ЛУКОЙЛа снизилась на $12,8 млрд, до $51 млрд. Пятый по уровню капитализации, как и прежде, ГМК "Норильский никель": его стоимость выросла на $8,3 млрд, до $47,3 млрд.

По темпам восстановления после кризиса российский фондовый рынок опережает мировые площадки. Ведущие европейские индексы находятся возле отметок весны прошлого года, американские — на максимумах с сентября 2008 года.

"Общий рост мировых рынков связан с позитивными ожиданиями в отношении американской экономики после выхода данных за декабрь, в том числе по безработице",— отмечает управляющий директор "Арбат Капитала" Александр Орлов. "Именно высокий уровень безработицы в США выступал одним из самых негативных факторов прошлого года, сдерживающих подъем фондовых рынков,— напоминает управляющий портфелем УК "Тройка Диалог" Андрей Килин.— В этом году есть ожидания, что безработица будет снижаться, поэтому инвесторы ищут применение свободной ликвидности, а Россия стоит одной из первой в их списке потенциальных инвестиций".

И нынешний рост российского фондового рынка обеспечен в основном иностранными инвесторами. По словам руководителя бизнеса доверительного управления группы Газпромбанка Анатолия Милюкова, глобальные инвесторы "начинают осваивать новые лимиты на Россию: они уже готовы принять политические риски и непрозрачность корпоративного сектора ради значительного дисконта, с которым торгуются российские акции". Повышение спроса на рублевые активы у западных инвесторов подтверждается данными Emerging Portfolio Fund Research. Согласно им, фонды, инвестирующие в Россию и СНГ, в прошлом году привлекли более $3 млрд, что в полтора раза больше показателя предыдущего года (около $2 млрд). Приток средств сохраняется и в этом году. За первую неделю года западные фонды привлекли $97 млн, несмотря на длительные новогодние каникулы и отсутствие биржевых торгов в России.

При этом аккумулятор спроса на российские активы остается прежним — растущие цены на нефть и фундаментальная недооцененность активов. По оценкам аналитика "Ренессанс Капитала" Ованеса Оганисяна, российские компании торгуются исходя из коэффициента P/E (отношение капитализации компании к прогнозной чистой прибыли за 2011 год) на уровне 6,6. Это в 2-2,5 раза ниже показателей стран БРИК. Аналогичный показатель для бразильских компаний составляет 11,6, для китайских — 12,1, для индийских — 15,4. "Дисконт по коэффициентам в сравнении с компаниями развивающихся стран превышает 50%,— указывает господин Оганисян.— Это слишком много, ведь в докризисные годы он находился на уровне 20-30%". По данным "Ренессанс Капитала", среднее значение P/E для российского рынка в 2006-2008 годах находилось в районе 12.

Вместе с тем цены на нефть сейчас находятся возле двухлетних максимумов. Вчера стоимость североморской нефти марки Brent впервые с сентября 2008 года превысила отметку $99 за баррель. Российская нефть марки Urals подорожала до $96,3 за баррель, что также является максимальным значением с сентября 2008 года. За день нефть подорожала на 1,1-1,3%, с начала года ее стоимость выросла на 4,8-5%.

Однако аналитики пока осторожны в своих прогнозах относительно роста фондовых индексов в этом году: согласно расчетам "Тройки Диалог" и "Ренессанс Капитала", к концу 2011 года индекс РТС может вырасти до 2200 пунктов. Аналитики Банка Москвы еще более осторожны: они ожидают, что к концу 2011 года индекс РТС вырастет до 1950 пунктов. "Ближайшее время рост будет продолжаться в "тяжелых" бумагах — "Газпроме", ЛУКОЙЛе, "Роснефти" и Сбербанке, что сможет вытолкнуть индекс РТС на 1880 пунктов",— считает Александр Орлов.

Виталий Гайдаев

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...