Ассоциация по защите прав и законных интересов инвесторов, которую возглавляет бывший председатель ФКЦБ Дмитрий Васильев, предложила владельцам привилегированных акций "Сургутнефтегаза" обратиться с исками к компании с требованием повысить дивиденды по итогам 1999 года. Перспективы подобных исков туманны — экономить на выплатах акционерам менеджмент может на вполне законных основаниях.
После того как на прошлой неделе совет директоров "Сургутнефтегаза" предложил общему собранию акционеров по итогам 1999 года выплатить на одну привилегированную акцию 8,6 коп. дивидендов, котировки этих бумаг упали на 10%. Дело в том, что многие спекулянты рассчитывали, что компания вообще не станет платить дивиденды по привилегированным акциям и предпочтет конвертировать их в обыкновенные, с тем чтобы сэкономить на выплатах и, как было ранее заявлено менеджментом, "унифицировать" структуру акционеров. Это предположение было основано на том, что для выплаты дивидендов компании, в соответствии с ее уставом, пришлось бы направить 10% своей прибыли, которая по итогам прошлого года составила $1,2 млрд. Однако компания поступила иначе: вместо конвертации привилегированных акций в обыкновенные, совет директоров предложил (и собрание акционеров, скорее всего, утвердит это предложение) выплатить по ним дивиденды. Но из расчета всего в 0,26 центов на акцию — в шесть раз меньше по сравнению с уровнем, рассчитанным исходя их прибыли компании.
В ответ на это в интервью АФИ Дмитрий Васильев заявил, что "в течение ряда лет 'Сургутнефтегаз' нарушал требование своего устава, который предусматривает направление на выплату дохода по привилегированным акциям не менее 10% прибыли компании". А исполнительный директор Ассоциации по защите прав инвесторов Александр Пупков заявил, что, по оценкам американских юридических фирм, с 1995 года "Сургутнефтегаз" недоплатил владельцам привилегированных акций около $100 млн.
Представитель "Сургутнефтегаза" в интервью Ъ заявил, что решение совета директоров о размере дивидендов укладывается в рамки законодательства, поскольку понятие "чистая прибыль", из которой и выплачиваются дивиденды, в законодательстве слишком расплывчато. Правда, в июне 1999 года Минфин издал письмо, где более подробно описал определение чистой прибыли. Но рекомендовал его применение лишь с I квартала 2000 года. Поэтому отчеты о прибылях и убытках по новой форме российские компании сдают только с этого года. Хотя есть исключения. По словам аналитика UFG Дмитрия Авдеева, такие компании, как "Удмуртнефть", "Пурнефтегаз" и "Оренбургнефть", подготовили отчеты и начислили дивиденды за 1999 год с учетом последних рекомендаций Минфина. Таким образом, "Сургутнефтегаз" руководствовался в данном случае буквой, но не духом закона.
Этот пример показывает, что судьба дивидендов за 1999 год по привилегированным акциям полностью зависит от позиции менеджмента компаний. Если менеджеры захотят, они выплатят акционерам законные дивиденды, а если не захотят — тоже выплатят, но в несколько раз меньше.
ДМИТРИЙ Ъ-ЛАДЫГИН