Среди российских финансовых инструментов наиболее привлекательными остаются гособлигации. Во-первых, потому, что их краткосрочная динамика в целом довольно предсказуема (особенно в отношении "длинных" выпусков). Во-вторых, их доходность заметно выше, чем на валютном рынке, и чуть меньше, чем на рынке акций. Тем не менее и на рынке госбумаг возникла пауза — доходность "длинных" выпусков опустилась почти до предела и стабилизировалась около 47% годовых.
Вместе с тем на минувшей неделе Михаил Касьянов и Виктор Геращенко заявили, что возможно очередное снижение ставки рефинансирования. В этом случае можно ждать очередного роста котировок гособлигаций, прежде всего трехлетних бумаг. Однако до решения совета директоров Банка России о снижении ставки на рынке вряд ли произойдут существенные изменения. Поэтому сейчас можно либо фиксировать прибыль в гособлигациях и "уходить в валюту", либо продолжать держать облигации и зарабатывать на росте купонов. Второй вариант кажется более предпочтительным: всю последнюю неделю курс доллара снижается. И даже если этот процесс в ближайшие дни прекратится, до конца марта курс вряд ли преодолеет отметку 29 руб./$, т. е. повысится самое большее на 2%.