Евро свое возьмет
Аналитики рассчитывают на укрепление единой евровалюты

       Евро — единая европейская валюта, появившаяся на рынке чуть больше года назад,— пока не оправдывает многие из возлагавшихся на нее надежд. Почти все это время курс евровалюты падал, и сейчас евро примерно равен доллару. Однако многие аналитики утверждают, что использование евро уже привело к значительному снижению транзакционных издержек и удешевлению денежных средств для европейских заемщиков. Рано или поздно рынок оценит это по достоинству, что приведет к изменению сложившегося баланса в мировой финансовой сфере.
       
       Курс евро за год, прошедший с момента введения евровалюты, упал почти на 17%. И только тогда валютный рынок начал как-то сопротивляться этому падению. Сейчас евро стоит примерно $1, и многие эксперты считают этот уровень приемлемым.
       Говоря о причинах падения евро по отношению к доллару, называют разные факторы — от значительного за последний год усиления экономики США (в результате чего европейские инвесторы предпочли вкладывать деньги в Америку) до неспособности стран Евросоюза проводить согласованную политику в области управления макрофинансами, трудовыми и сырьевыми ресурсами. Однако это поверхностный взгляд, поскольку не учитывает реальных изменений, происшедших в структуре денежного обращения стран--участниц зоны евро.
       
Успехи евро
       Первый год функционирования единой евровалюты имеет и положительные итоги. Прежде всего речь идет о влиянии, которое оказало введение евро на финансовый рынок, работу банков, взаимоотношения инвесторов и кредиторов.
       Например, введение единой европейской валюты снизило транзакционные издержки в банковской сфере и обеспечило клиентам стран зоны евро экономию в среднем до 1,5% от объема проводимых операций, а для партнеров и экспортеров из стран, не входящих в ЕС, но активно работающих со странами Евросоюза,— около 2%. Такая экономия объясняется снижением расходов на конвертацию. При этом снизились потери времени и риск изменения курса при конверсионных операциях с активами клиентов внутри ЕС. Они уже привыкли к расчетам в евро — это действительно проще и удобнее, особенно для крупных компаний, у которых много контрагентов в разных странах Евросоюза.
       Существенную выгоду получили инвесторы и заемщики. С начала года на межбанковском рынке сформировались две ставки кредитов — для оценки заемных средств, номинированных в евро и в долларах. Хотя ставки LIBOR рассчитываются по сделкам коммерческих банков, участники рынка ориентируются на ставки Евробанка и ФРС. Они различаются вдвое; соответственно, почти вдвое отличаются и ставки LIBOR по кредитам, номинированным в евро и в долларах. Причем для заемщиков из стран Евросоюза кредиты в евро даже более предпочтительны, ведь их активы представлены именно в евро, а потому и обязательства удобнее иметь в той же валюте. Неудивительно, что по итогам прошлого года объем облигационных займов, номинированных в евро, увеличился почти на треть, а по количеству осуществленных эмиссий — вдвое (кстати, банкиры часто приводят этот факт в качестве ответа на вопрос, испытывают ли инвесторы доверие к евровалюте и финансовым инструментам, номинированным в евро и привязанным к ее курсу). Разумеется, такая — почти двукратная — разница в стоимости кредитов не будет сохраняться вечно, но еврокредиты по-прежнему будут дешевле и удобнее, особенно для компаний из ЕС, чем кредиты, номинированные в более дорогих долларах.
       По словам Маартена Пронка, председателя совета директоров Rabobank в России, складывается новая практика расчетов между экспортерами и их контрагентами из стран ЕС. "Цены на многие товары с начала 1999 года рассчитываются именно в евро — это удобно при проведении банковских операций, а также для отслеживания последующего движения товаров внутри ЕС. Это, правда, не касается товаров биржевой группы (цены на нефть, газ, зерно, металлы промышленной группы по-прежнему фиксируют в долларах), но распространяется на многие товары, экспортируемые российскими предприятиями в страны Евросоюза".
       Следует обратить внимание и на еще одно обстоятельство, важное для развития экономических отношений между ЕС, с одной стороны, и странами Восточной Европы и России — с другой. Возможность получения более дешевых заемных средств в евро и фиксация цен в той же валюте позволяет предприятиям, ориентированным на сотрудничество со странами ЕС, брать "длинные" кредиты для развития своих экспортоориентированных проектов. Поскольку доходы и обязательства фиксируются в евро, предприятия оказываются автоматически застрахованными от валютного риска, что важно для стран Восточной Европы и особенно для России.
       
Перспективы евро
       Перспективы евро были главной темой одного из семинаров Всемирного экономического форума в Давосе. На нем известные экономисты говорили, что курс евро по отношению к доллару занижен и рано или поздно европейская валюта свое отыграет. Аргументы приводились весьма убедительные.
       Во-первых, аналитики указывают на возможность быстрого экономического роста в Европе, который генерирует Германия. На фоне явно негативных ожиданий в отношении американской экономики это должно подстегнуть интерес инвесторов к Европе. Во-вторых, доллар за последнее время настолько окреп по отношению к другим валютам, что США стали основным мировым импортером — дефицит внешнеторгового баланса этой страны в 1999 году достиг $400 млрд. Рано или поздно американцам придется сдерживать рост курса своей валюты (в том числе и по отношению к евро), чтобы повысить конкурентоспособность своих товаров. В-третьих, в прошлом году, как уже было сказано, евро занял ведущую позицию на мировом рынке займов. Это свидетельствует не только о начале перетока капиталов в европейскую валюту, но и о росте внимания к ней со стороны центробанков, которые рано или поздно начнут переводить в евро часть своих золото-валютных резервов.
       Пока наиболее существенным минусом евро, сокращающим спектр операций с этой валютой, является отсутствие ее в физическом виде — в виде купюр и монет. Введение с 2001 года евро в наличное обращение приведет к росту числа участников этого рынка и количества проводимых ими операций, что повысит потенциал и значение евровалюты. В чем-то евро даже превзойдет доллар. Как отмечает Маартен Пронк, "случающиеся блокады и приостановки операций по счетам, номинированным в долларах США, связанные с международными конфликтами и прочими политическими мотивами, маловероятны с европейской валютой. Ведь она представляет собой денежную единицу нескольких стран, весьма разных по своим политическим позициям и взглядам. Поэтому не исключено, что при работе на рынках с высоким уровнем риска — Ближний Восток, некоторые страны Африки и Юго-Восточной Азии — инвесторы будут использовать евро как валюту, застрахованную от политических коллизий".
       ВАДИМ Ъ-АРСЕНЬЕВ
       
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...