Самым заметным событием прошедшей недели стало введение нового порядка установления официальных котировок Центральным банком России и изменение места Московской межбанковской валютной биржи на валютном рынке. Влияние этих нововведений на конъюнктуру основных сегментов российского финансового рынка рассматривается в других материалах этой полосы. Заметно отразиться предпринятые шаги руководства страны могут и на предпочтениях инвесторов.
Необходимо, однако, сразу отметить, что пока рейтинг привлекательности различных инструментов российского финансового рынка для инвесторов не изменился. Более рискованными, но и более доходными являются облигации федерального займа (ОФЗ) и облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ). Само собой разумеется, что это не относится к тем ОФЗ, которые окончательно погашаются в течение июня--августа этого года. Это прежде всего облигации федерального займа первого и второго выпусков. Более надежными, но чуть менее доходными являются государственные краткосрочные облигации. За ними следуют рублевые депозиты в коммерческих банках, а затем — депозиты валютные.
Тем не менее новый порядок установления официальных котировок Центральным банком России и фактический отказ от жесткой системы валютного коридора могут уже в ближайший месяц заметно изменить соотношение доходности различных финансовых инструментов, а значит, и предпочтения инвесторов. В частности, можно ожидать, что резко повысится эффективность и привлекательность срочных операций с валютой. С одной стороны, котировки доллара стали не менее прогнозируемыми, нежели раньше, с другой — амплитуда их колебания (во всяком случае на биржевом и внебиржевом сегментах валютного рынка) может быть весьма значительной. Кроме того, с привязкой курса доллара к темпам инфляции, а именно эта идея заложена в новом порядке установления официальных котировок, повысится и интерес инвесторов к валюте. В частности, за неделю котировки PROFI USD, которые устанавливаются на основе лучших позиций по форвардным и опционным контрактам, выставленным в валютной секции Межбанковского финансового дома, с исполнением срочных контрактов в августе-ноябре выросли в среднем на 35-40 пунктов. Таким образом, можно ожидать, что повысится рентабельность размещения денежных средств на валютных депозитах, которые в настоящее время занимают низшую строчку в рейтинге привлекательности финансовых инструментов.
В пользу этого предположения говорят и высказывания многих банкиров о том, что уже после первого этапа выборов может заметно снизиться средняя доходность ГКО, которая уже несколько недель остается на достаточно высоком уровне. Очевидно, что параллельно будет снижаться и рентабельность размещения денежных средств на рублевых депозитах.