Бурный рост ценных бумаг российских эмитентов продолжался три дня. Иностранные инвесторы, воодушевленные ростом предвыборного рейтинга Бориса Ельцина, прислали большое количество заказов на покупку как "голубых фишек", так и акций второго эшелона. В результате с 1 по 3 апреля фондовый индекс Ъ-Daily повысился на 9%. К концу недели, однако, котировки многих акций достигли уровней сопротивления (бумаги "Мосэнерго", например, стоили почти 30 центов, акции РАО "ЕЭС России" — 3,25 цента), и на рынке наступила техническая корректировка. Со среды по пятницу цена наиболее ликвидных акций снизилась на 1,8%.
Свистело, пыхтело — а не закипело
По мнению многих брокеров, мощное повышение котировок в начале прошлой недели не являлось совсем уж неожиданным. Как считает эксперт компании "Кредитанштальт-Грант" Андрей Гальперин, еще в феврале, когда котировки большинства акций упали до очень уж низких значений, многие аналитики (как российские, так и зарубежные) ожидали роста — потому что желающих купить дешевые бумаги всегда находилось немало. И действительно, с середины марта наметился устойчивый рост котировок, и после этого рынок как бы начал жить своей жизнью: рост привлекал все новых игроков, а те, в свою очередь, разогревали цены. Успехи Бориса Ельцина на предвыборном фронте, а именно: выплата долгов правительства по зарплате, подписание договора с Белоруссией, объявление о прекращении боевых действий в Чечне, и, как следствие, рост его предвыборного рейтинга стимулировали иностранных инвесторов направить свои средства на покупку российских акций (так как большинство западных инвесторов хорошо понимают, что в случае переизбрания Ельцина на второй срок котировки могут вырасти более чем вдвое). Эксперт Российского брокерского дома Алексей Гончаров сравнил произошедшее в начале прошлой недели повышение с аналогичным ростом перед парламентскими выборами: тогда ожидаемая победа коммунистов также свела всю инвестиционную активность почти на нет, однако за неделю до выборов инвесторы, привлеченные низкими котировками акций, начали активно приобретать бумаги российских компаний.
4 апреля, однако, рынок перегрелся, и фондовый индекс Ъ-Daily приостановил свое повышение. Ослаблению спроса со стороны иностранных инвесторов также способствовало заявление представителя Счетной палаты Госдумы Евгения Никулищева о возможности отмены результатов залоговых аукционов. Это заявление было несколько раз процитировано в новостях крупнейшей мировой телекомпании CNN и было услышано миллионами инвесторов во всем мире. По словам Евгения Никулищева, Счетная палата, проверявшая деятельность Госкомимущества, Российского фонда федерального имущества и Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве), обнаружила, что залоговые аукционы были проведены с нарушением законодательства. Таким образом, сделки, заключенные в результате залоговых аукционов, могут быть признаны ничтожными. Денег же российским банкам назад не вернут.
Иностранные инвесторы, естественно, восприняли это заявление как возможность пересмотра результатов приватизации. Председатель Госкомимущества Александр Казаков предпринял немедленную попытку успокоить рынок, заявив, что решение о признании результатов аукционов недействительными может принять только суд, и ни он, ни арбитражные суды не видят причин для этого.
Принимая во внимание все эти обстоятельства, аналитики компании "Альфа Капитал" считают, что в настоящее время рынок акций, с учетом существующих политических рисков, выглядит перегретым, и рекомендуют вкладывать средства на самые короткие сроки (предпочтительнее всего на день).
КамАЗ планирует серьезную реструктуризацию
2 апреля компания "Мосэнерго" распространила информацию, что объем производства электроэнергии в 1995 году превысил выработку 1994-го на 1,5%, а чистая прибыль в 1995 году составила 2447 млрд рублей. 5,2% прибыли намечено направить на выплату дивидендов. За период с 1 по 4 апреля котировки ценных бумаг энергетической компании взлетели на 18% и почти достигли отметки 30 центов.
Стоимость ценных бумаг "ЛУКойла" за этот же период повысилась на 8% и преодолела психологическую отметку $5. Интерес к акциям "ЛУКойла" стимулировался информацией, что Государственная нефтяная компания Азербайджана намерена уступить компании 10-процентную долю участия в освоении крупного газоконденсатного месторождения Шах-Дениз. Извлекаемые запасы этого месторождения оцениваются в 400 млрд м3 газа, 200 млн тонн газоконденсата и 100 млн тонн нефти. Президент "ЛУКойла" Вагит Алекперов выразил надежду на увеличение доли "ЛУКойла" в освоении этого месторождения.
Котировки ценных бумаг КамАЗа также повышались на волне сведений о намечаемой на 1997 год структурной перестройке предприятия. По некоторым данным, акции КамАЗа пользуются устойчивым спросом у ряда западных долгосрочных инвесторов, и с 1 по 4 апреля их котировки повысились на 11%. В соответствии с планами руководства КамАЗа в 1997 году завод должен выйти на мощности, способные производить 100 000 магистральных крупнотоннажных грузовиков в год (по расчетам зарубежных экспертов, для достижения финансовой стабилизации завод должен продавать ежегодно 50 000 грузовиков). План реструктуризации включает в себя серьезные меры по снижению издержек на единицу продукции, что, возможно, повлечет за собой сокращение количества работников. Также предприятие намерено самостоятельно освоить выпуск комплектующих — ранее значительную их часть приходилось получать с предприятий Белоруссии, Украины и Прибалтики.
Котировки ценных бумаг РАО "Норильский никель" в начале прошлой недели не проявили стремительного и устойчивого роста. В прошлые понедельник и вторник стоимость акций не изменялась и находилась на уровне $4,35. В среду произошел рывок вверх на 6,8%, однако на следующий день котировки, подхваченные общим понижением, упали на 2,7% до $4,52. Невысокий интерес к этим бумагам со стороны брокеров был обусловлен информацией о скором размещении 10% акций металлургического комбината, закрепленных в ФАРП. 220 000 сотрудникам "Норильского никеля" по закрытой подписке будут проданы обыкновенные акции по 5361 рублей, что примерно в четыре раза ниже текущих котировок бумаг "Норильского никеля" на открытом рынке. Теоретически можно предположить, что работники металлургического предприятия начнут активно продавать эти ценные бумаги (особенно учитывая недавние сложности с выплатой зарплаты на предприятии), однако, по мнению многих брокеров, технически осуществить эти продажи будет весьма сложно, поэтому фондовый рынок вряд ли в скором времени почувствует увеличение предложения акций РАО. Более того, можно предположить, что скорее всего найдется какой-либо крупный покупатель акций "Норильского никеля", желающий увеличить свою долю в уставном капитале металлургического комбината, что уравновесит повысившиеся предложения акций РАО.
Невысокий интерес к акциям "Норильского никеля" у брокеров также был обусловлен информацией, что АО "Норильскгазпром" — главный поставщик природного газа на Норильский горно-металлургический комбинат — заявило о возможном прекращении подачи газа с 10 апреля в случае, если "Норильский никель" не выплатит свои долги за ранее поставленный газ в размере 1 трлн рублей. Такая мера неизбежно приведет к остановке производства на металлургическом заводе.
Свистать экипаж на собрание!
Котировки акций самого популярного на Дальнем Востоке эмитента — Дальневосточного морского пароходства — на прошлой неделе снизились на 0,88% и составили 2800 рублей. По словам аналитиков региональной инвестиционной компании Tiger Securities, главной причиной снижения курса явилось закрытие реестра акционеров перед годовым собранием (покупка акций после закрытия реестра не дает права голоса на годовом собрании акционеров, а также возможности получить текущие дивиденды). Понижению котировок будет способствовать и предстоящее увеличение уставного капитала предприятия.
Как заявил вице-президент ДВМП Михаил Якименко, администрация пароходства вынесет на годовое собрание вопрос об увеличении уставного капитала ДВМП в 100 или в 130 раз (окончательное решение еще не принято). Капитал ДВМП будет увеличен в связи с переоценкой основных фондов. При этом изменения структуры акционерного капитала не произойдет: доли акционеров будут увеличены пропорционально сегодняшним.
Котировки ценных бумаг Приморского морского пароходства на прошлой неделе снизились более чем на 16% и 5 апреля составили 8250 рублей. Тем не менее в компании "Финансовый маркетинг" считают, что понижение курса уже закончилось, и в настоящее время можно ожидать увеличения спроса на эти бумаги со стороны инвестиционных компаний. Раньше спрос на акции Приморского морского пароходства предъявлялся в основном со стороны сотрудников предприятия, желавших оплатить акциями строящиеся ПМП квартиры.