Нынешний год окажется плохим для российской экономики. Увеличение социальных расходов и госстимулирование производства не даст ни экономического роста, ни иностранных инвестиций — только инфляцию.
Много рублей
Что изменится в экономике в 2000 году? Власти уже выразили намерение смягчить денежную политику (снизив процентные ставки и удешевив кредит), а также ввести 100-процентную обязательную продажу экспортной валютной выручки. Смягчение денежной политики, по официальной версии, нужно для того, чтобы у предприятий было больше денег на инвестиции. А продажа 100% долларовой выручки экспортеров (вместо нынешних 75%) нужна для того, чтобы в условиях мягкой денежной политики не слишком упал курс рубля.
Все это очень напоминает советскую систему. В СССР кредиты тоже были дешевы — именно потому, что власти хотели увеличить инвестиции. А у экспортеров изымалась вся валютная выручка, потому что стране нужны были доллары.
Надо заметить, что МВФ уже выступил с критикой планов российских властей. Фонд вообще любит высокие процентные ставки — именно таким способом он рекомендует стабилизировать курс национальной валюты. Однако никто не гарантирует, что Россия на этот раз прислушается к рекомендациям фонда. Во-первых, потому, что теперь уже совершенно непонятно, вознаградит ли МВФ Россию за послушание. Во-вторых, потому что рекомендации фонда вовсе не бесспорны. В Восточной Азии и России крах национальных валют произошел как раз тогда, когда процентные ставки были исключительно высоки.
Итак, есть основания полагать, что в 2000 году Россия превратится в страну дешевых рублей. Банкам и предприятиям будет легче получать кредиты. Бюджетные расходы при необходимости будут финансироваться за счет печатного станка. А необходимость появится, поскольку бюджет снова не будет выполнен. Хотя бы потому, что на 2000 год он верстался как обычно, исходя из совершенно нереальных представлений об объеме ВВП и собираемости налогов.
Задолженность по зарплатам и пенсиям будет погашена — причем не только задолженность федерального центра, но и задолженность региональных властей. Вообще, увеличение социальных расходов государства, повышение зарплат и пенсий станет лозунгом года. Собственно говоря, смягчение денежной политики нужно властям не только для того, чтобы стимулировать инвестиции, но и для того, чтобы стимулировать рост доходов населения. Кроме чисто политических целей, повышение доходов преследует и некие макроэкономические цели — увеличивается внутренний спрос, который должен подтолкнуть экономический рост. Как бы то ни было, денег у российских граждан в 2000 году будет больше.
Мало долларов
Когда в стране становится больше денег, растут цены. На российском рынке в 2000 году по-прежнему не будет такого изобилия, чтобы продавцы наперебой старались продать товар подешевле. Если вы увидите дешевый товар, значит, это такое барахло, которое вообще ничего не стоит. В прошлом году потребительские цены росли на 5-10% в месяц — во всяком случае, на товары повседневного спроса. В нынешнем году такие темпы инфляции по меньшей мере сохранятся. С какой стати они будут замедляться в условиях мягкой денежной политики? Скорее всего, инфляция даже ускорится. Но не слишком — цены и так высоки. Гиперинфляции ожидать не стоит: бешеный рост цен происходит только тогда, когда люди в панике бросаются скупать товары. Очищать прилавки никто не будет — столько денег просто ни у кого нет. И особых оснований для паники нет, потому что импорт вряд ли упадет. В общем, радоваться повышению номинальных доходов гражданам придется недолго — все съест инфляция.
С курсом доллара все несколько сложнее. В прошлом году курс был относительно стабилен из-за фантастического роста цен на мировом нефтяном рынке. В стране было много долларов даже без иностранных кредитов. Заметим также, что Россия сэкономила много долларов из-за того, что почти не платила по своим многочисленным долгам (выплаты производились только по еврооблигациям и кредитам МВФ). Чтобы поддержать курс, Центробанку не пришлось слишком часто прибегать к валютным интервенциям. Он даже немного пополнил свои валютные резервы. Но в самом начале нынешнего года стало ясно, что высокие цены на нефть не вечны. За несколько дней цена упала с $25 до $22 за баррель. Никто не утверждает, что фантастический взлет нефтяных цен сменится столь же фантастическим их падением. Но цены могут постепенно снижаться. И тогда долларов в России будет значительно меньше. Кроме того, в этом году придется платить значительные суммы по внешним долгам — просто для того, чтобы сохранить хоть какую-то надежду на новые кредиты. Именно надежду, потому что в 2000 году Россия в любом случае не сможет брать взаймы на мировом финансовом рынке. Дело не в политике и не в том, кто выиграет на президентских выборах. При любом президенте Россия должна доказать, что способна платить хорошие проценты по новым займам. Нужно, чтобы давать России в долг снова стало модным, как в 1995-1997 годах. Хорошие проценты в нынешнем году Россия платить не сможет и в моду не войдет.
Поэтому вполне можно поверить, что 100-процентная продажа валютной выручки нужна именно для того, чтобы удержать курс рубля в условиях растущей нехватки долларов. Теоретически при такой валютной политике ЦБ может просто конфисковывать долларовую выручку по любому удобному для него курсу. Может возродиться и множественность валютных курсов: экспортеры будут продавать ЦБ доллары задешево, а импортеры и население — покупать задорого. Однако, скорее всего, обойдется без эксцессов. Центробанк будет по-прежнему постепенно повышать курс доллара, чтобы экспортеры не слишком расстраивались, а банки, импортеры и население не скупили все получаемые от экспорта доллары. Вообще-то Центробанк будет по-прежнему заинтересован в относительно недорогом долларе: ему не нужны обвинения в том, что из-за валютной политики растут цены на потребительском рынке. Но Центробанк как никто другой будет знать, сколько лишних рублей вброшено в экономику. Так что чрезмерно усердствовать в удержании курса он не станет.
Обвала рубля — вроде того, что случился в августе 1998 года — ожидать не стоит. Такой обвал может произойти, только если вдруг неожиданно потребуется много валюты, чтобы расплатиться с Западом. Иначе говоря, если возникнет паника среди западных кредиторов и инвесторов. Но сейчас в России просто нет такого количества западных кредиторов и инвесторов, и ситуация 1998 года не повторится. Рубль может рухнуть лишь в том случае, если в стране начнется гражданская война. Банки и предприятия бросятся срочно скупать доллары (население бросится скупать не доллары, а соль и спички). Но это не тема для экономического прогноза — тогда уж всем будет не до экономики.
Бумажное производство
Заметного притока иностранных инвестиций в Россию не будет. Не потому, что инвесторов пугает политическая нестабильность — в 1996-1997 году стабильности (по западным меркам) в России было не больше, чем сейчас. Главная причина в том, что Россия не может заплатить инвесторам за вложение капитала. До кризиса 17 августа плата была очевидна — чудовищные проценты по ГКО выплачивались в стабильных рублях, которые можно было превратить в доллары. Конечно, иностранцев могла бы привлечь следующая схема: правительство платит им за инвестиции льготными кредитами, которые можно превратить в доллары. Такая схема была отработана в России в эпоху Николая II. Льготные кредиты в будущем году, по-видимому, получат широкое распространение. Однако пока правительство не дало никаких гарантий, что эти кредиты смогут легко получить иностранцы. Кроме всего прочего, при Николае II льготные кредиты выдавались в золотых рублях, а сейчас рубль падает — и чем больше будет льготных кредитов, тем больше он будет падать.
Рост внутреннего производства также вызывает большие сомнения. В прошлом году производство действительно начало немножко увеличиваться. Предприниматели впервые столкнулись с необходимостью зарабатывать деньги с помощью производства, а не с помощью махинаций с взаимными неплатежами, льготными кредитами и вложениями в ГКО. Но в этом году возможность получать деньги фактически даром возвращается — под лозунгом стимулирования производства дешевым кредитом. Заводы, может быть, и не станут возражать, если правительство предложит им деньги в обмен на обещание инвестиций во внутреннее производство. И на бумаге производство, может быть, и возрастет. Но в действительности едва наметившийся рост производства может остановиться. Советский опыт подсказывает, что никто не будет бороться за покупателя, увеличивать выпуск высококачественных товаров и обновлять оборудование, если деньги можно получить не от покупателя, а от государства. И потратить эти деньги не на производственные цели, а на личное потребление руководителей и покупку долларов.
СЕРГЕЙ МИНАЕВ
В прошлом году предприниматели впервые столкнулись с необходимостью зарабатывать деньги с помощью производства. Но в этом году возможность получать деньги даром возвращается — под лозунгом стимулирования производства дешевым кредитом