На прошлой неделе рост доходности государственных ценных бумаг продолжался. Исключением стали лишь государственные краткосрочные облигации, которые будут погашаться в течение ближайшего месяца. Их доходность в понедельник, вторник и среду повышалась, но в четверг резко упала. Кроме того, понизились депозитные ставки коммерческих банков, что свидетельствует о весьма устойчивой тенденции к падению доходности основных финансовых инструментов.
Прежде всего обращает на себя внимание тот факт, что на минувшей неделе сразу несколько коммерческих банков высшей категории надежности пересмотрели в сторону понижения ставки по депозитам для юридических лиц. В результате сравнительная привлекательность размещения денежных средств на банковских депозитах для инвесторов несколько снизилась. Между тем еще неделю-две назад именно этот финансовый инструмент занимал одну из самых высоких строк в рейтинге сравнительной привлекательности для инвесторов из числа юридических лиц, уступая лишь облигациям федерального займа (ОФЗ) и облигациям государственного сберегательного займа (ОГСЗ).
С другой стороны, снижение депозитных ставок свидетельствует о том, что тенденция к понижению доходности основных финансовых инструментов приобрела весьма устойчивый характер. Это подтверждается и снижением ставок по краткосрочным межбанковским кредитам, также зафиксированным на прошлой неделе.
С этой точки зрения отмеченное на прошлой неделе очередное повышение доходности государственных ценных бумаг можно рассматривать лишь как краткосрочное отклонение от указанной тенденции. Так, даже на общем фоне повышения средней доходности государственных краткосрочных облигаций (ГКО), зафиксированного на прошлой неделе, динамика рентабельности операций с ГКО с датой погашения в апреле была не столь однозначной. В понедельник, вторник и среду доходность этих государственных обязательств устойчиво повышалась, но уже в четверг резко упала. К понедельнику текущей недели эффективность приобретения государственных краткосрочных бумаг вновь повысилась, хотя по ряду позиций не достигла уровня начала прошлой недели.
Таким образом, даже при сохранении тенденции к снижению базовых ставок финансового рынка периодические повышения доходности государственных ценных бумаг не исключены. В частности, последнее повышение доходности ГКО, ОФЗ и ОГСЗ продолжается уже около двух недель.