Минувшая неделя на рынке государственных долговых обязательств характеризовалась некоторой стабилизацией конъюнктуры всех инструментов. Доходность ГКО после продолжительного снижения начала подниматься. Активность операторов облигаций внутреннего валютного займа несколько понизилась — после быстрого роста котировок ОВВЗ в начале месяца этот рынок перегрелся. Наконец, на рынке казначейских обязательств по-прежнему происходило плавное снижение объемов сделок с "уходящими" бумагами.
Доходность государственных краткосрочных облигаций на прошлой неделе довольно устойчиво росла. По всей видимости, конъюнктуру этого сегмента финансового рынка определило первичное размещение Минфином краткосрочных облигаций и облигаций федерального займа. Покупка ОФЗ-ПК оказалась намного более выгодной для банков, чем операции с ГКО, и на прошлой неделе большинство участников рынка ГКО-ОФЗ реструктурировали портфели облигаций в пользу ОФЗ.
Интенсивный рост котировок валютных облигаций Минфина, начавшийся 5 февраля, продолжился в начале минувшей недели. Больше всего выросла цена облигаций пятого транша — почти на 5 процентных пунктов. При этом доходность этих бумаг снизилась до уровня, который почти соответствует степени инвестиционного риска вложения в них — около 16% годовых. Трейдеры отмечают, что рост котировок был вызван сообщением Министерства финансов о назначении генеральных соуправляющих первого российского еврооблигационного займа — банков JP Morgan и SBC Warburg. Таким образом были развеяны все сомнения по поводу судьбы нового еврооблигационного займа. Тем не менее в начале недели инвесторы стремились покупать облигации внутреннего валютного займа, поскольку, по неподтвержденным данным, доходность ОВВЗ значительно выше, чем запланированных к выпуску еврооблигаций. Впрочем, в середине недели произошло резкое падение активности. Рынок перегрелся, и большинство дилеров поспешило получить краткосрочную прибыль. Другой причиной снижения к концу недели темпов роста котировок ОВВЗ можно считать переговоры российского правительства о кредите МВФ в размере $9 млрд. Пока исход переговоров неясен, дилеры предпочли сократить количество покупаемых российских гособязательств.
На рынке казначейских обязательств объемы сделок продолжали плавно снижаться. Большинство участников этого сектора финансового рынка уже переключились на операции с другими инструментами. Оставшиеся торговцы снизили размер стандартного лота до 1 тыс. бумаг. Общие настроения дилеров свидетельствуют об активной подготовке участников рынка КО к выпуску Министерством финансов казначейских налоговых освобождений.