Как сообщило агентство Reuter, Лондонская фондовая биржа (London Stock Exchange — LSE) приняла решение ввести с августа текущего года новую систему торговли акциями, так называемую торговлю на основе приказов (order-driven system). Она должна заменить действующую ныне систему торговли на основе котировок, выставляемых маркет-мейкерами (quote-driven system). По мнению большинства экспертов, данное нововведение будет способствовать повышению ликвидности лондонского рынка.
В настоящее время на LSE действует система торговли на основе котировок, выставляемых маркет-мейкерами (quote-driven system). По мнению ряда экспертов, на определенном этапе данная система стала тормозить развитие рынка акций и особенно рынка производных финансовых инструментов, таких как опционы на акции. Причина в том, что часто покупатели или продавцы акций не уверены, что выставляемые маркет-мейкерами котировки являются справедливой ценой бумаг.
Один из участников рынка, который предпочел остаться неназванным, заявил следующее: "Принято думать, что Лондон — это третий по величине рынок акций после Нью-Йорка и Токио. Это верно, если судить по показателю рыночной капитализации (то есть суммарной рыночной стоимости обращающихся на рынке акций. — Ъ). Однако по степени ликвидности рынка Лондон заметно уступает тому же Франкфурту. И это причина, почему необходимо ввести систему торговли на основе приказов".
Order-driven system — система торговли акциями, основанная на приказах (заказах) клиентов о продажах и покупках. Принята, в частности, на Нью-Йоркской фондовой бирже.
По мнению представителей одного из крупных инвестиционных банков, введение новой системы стимулирует приток инвестиций со стороны относительно небольших иностранных инвесторов. Особенно благотворно новый порядок торговли должен, по мнению экспертов, сказаться на опционах на акции. По словам одного из дилеров, "всегда было сложно оценить опционы на акции из-за недостаточной прозрачности данного рынка". Представители Лондонской международной биржи фьючерсов и опционов (London International Financial Futures and Options Exchange — LIFFE) полагают, что именно непрозрачность рынка производных инструментов (деривативов) сдерживает его развитие и является причиной относительно низких объемов сделок в Лондоне по опционам на акции.
Правда, есть опасения, что новая система будет стимулировать только торговлю акциями крупнейших компаний и отрицательно скажется на сделках с бумагами относительно небольших фирм. Подобное мнение выразил главный брокер компании Winterflood Securities, являющейся маркет-мейкером почти 1250 фирм с показателем рыночной капитализации менее 50 млн фунтов стерлингов (примерно $77 млн).
В настоящее время представители биржи опрашивают участников рынка, выясняя их мнение относительно введения новой системы. Не исключено, что итогом переговоров станет некий компромисс — смешанная система торговли, при которой некоторые акции будут торговаться по приказам, а некоторые по-старому — на основе котировок маркет-мейкеров. Однако, каким бы ни было окончательное решение руководства биржи, изменение системы торговли акциями на LSE, по единодушному мнению, станет событием десятилетия на лондонском фондовом рынке.
ОТДЕЛ ФИНАНСОВ