Существенное снижение спекулятивной привлекательности традиционных финансовых активов, в первую очередь валюты и гособлигаций, заставляет банкиров обращать больше внимания на производные инструменты. Одним из таких инструментов стали различные срочные контракты на ГКО, рынок которых в последнее время развивается наиболее динамично.
Первой биржевой площадкой, предложившей своим участникам производные инструменты от государственных ценных бумаг, стала Биржевая палата МЦФБ, где первые торги фьючерсными контрактами на курс ГКО начались еще в прошлом году. Однако тогда это нововведение не получило признания у участников рынка, и до последнего времени сделки с фьючерсными контрактами на ГКО носили лишь эпизодический характер. Объяснялось это обычной осторожностью торговцев, не желающих связываться с непривычным для них инструментом (тем более что традиционные операции с валютой и ГКО приносили неплохую прибыль), и несовершенством самой системы торгов, не позволяющей представить на бирже весь спектр операций с этими деривативами.
Таким образом ситуация могла бы развиваться и дальше, если бы августовские события на финансовом рынке не подорвали доходности привычных финансовых инструментов. Поэтому торговые площадки, заинтересованные в привлечении участников, вновь обратили внимание на производные инструменты. Так, в последнее время резко возросли объемы операций с расчетно-форвардными контрактами на индексы ГКО на МФД (см. Ъ от 24 ноября). А с 1 декабря МЦФБ предложила своим участникам ряд нововведений, которые могут стать началом нового этапа развития рынка срочных контрактов на ГКО.
Теперь торги фьючерсными контрактами на доллар США и курс ГКО будут проводиться на базе новой электронной торгово-клиринговой системы. Участники торгов валютными фьючерсами отныне имеют возможность оперировать одновременно всеми контрактами, котируемыми на бирже, а не дожидаться начала сессии по какому-то конкретному месяцу. Оценивая это нововведение, участники торгов отмечают прежде всего удобство работы с клиентами, которые могут в любой момент связаться с брокером и дать ему поручение на исполнение любой сделки.
Однако, что более важно, внедрение новой системы позволит существенно расширить номенклатуру фьючерсных контрактов на ГКО за счет увеличения сроков исполнения и количества выпусков госбумаг, по которым проводятся торги. Можно надеяться, что это позволит бирже привлечь к участию в торгах не только спекулянтов, но и крупных хеджеров, страхующих процентные риски при операциях с ГКО.
ВЯЧЕСЛАВ Ъ-СИРОТКИН