Прошедшая неделя на рынке негосударственных долговых обязательств не внесла изменений в их конъюнктуру. Ставки по банковским векселям, по всей видимости, стабилизировались, и эти инструменты не пользуются большим спросом у финансовых институтов. Доходность муниципальных краткосрочных облигаций снижалась, а объемы заключаемых сделок увеличились.
Эмитируя обязательства, банки начинают все более ориентироваться на использование этих бумаг для погашения неплатежей промышленных предприятий. Такое стремление вполне понятно — рынок применения банковских векселей в качестве расчетных инструментов значительно шире, нежели рынок инвестирования в банковские векселя промышленными компаниями. Тем более что ликвидность банковских обязательств после финансового кризиса оказалась на очень низком уровне, и досрочное погашение обязательств стали проводить лишь очень немногие банки. На прошлой неделе Московский Сбербанк объявил о начале вексельной программы для расчетов между компаниями. Несмотря на то что процент по векселям установлен на низком уровне — 40% годовых, Сбербанк делает ставку на высокую ликвидность своих инструментов среди всех своих региональных отделений. Что же касается ставок по обязательствам других банков, то они с прошлой недели практически не изменились.
Рынок санкт-петербургских муниципальных обязательств, похоже, переживает некоторый подъем. Произошло снижение доходности этих обязательств и увеличение объемов торговли ими. Глобальное повышение котировок, впрочем, происходит лишь по "длинным" сериям муниципальных краткосрочных облигаций. Такая ситуация свидетельствует о подготовке региональных инвесторов к окончанию финансового года — доходность МКО с началом погашения в январе за прошедшую неделю значительно снизилась, что свидетельствует об увеличившемся спросе на эти бумаги. Рынок "коротких" обязательств также не стоит на месте — хотя котировки МКО остались на прежнем уровне, их доходность повысилась, что вместе со снижением доходности "длинных" МКО свидетельствует о реструктуризации портфелей инвесторов в пользу долгосрочных облигаций.