Тенденции рынка гособязательств за прошлую неделю практически не изменились. Объем вторичного рынка государственных краткосрочных облигаций продолжал увеличиваться. На рынке казначейских обязательств активность операторов несколько снизилась. Пожалуй, исключением стали только валютные облигации Министерства финансов: котировки ОВВЗ резко упали.
Доходность государственных краткосрочных облигаций на протяжении прошлой недели плавно снижалась. Этому способствовало увеличение спроса на государственные обязательства: обороты смежных секторов финансового рынка — МБК и валютных операций — пребывают на очень низком уровне, и инвесторы переключаются на операции с более доходными и ликвидными инструментами. Впрочем, нельзя сказать, что банки готовы приобретать гособлигации по высоким ценам. На аукционе по размещению трехмесячных облигаций, состоявшемся на прошлой неделе, цены заявок дилеров были настолько низки, что Минфин установил цену отсечения аукциона на уровне погашения предыдущего выпуска трехмесячных облигаций. Неудовлетворенный спрос после аукциона эмитент разумно направил в облигации федерального займа, которые имеют наиболее продолжительный срок обращения. На текущей неделе следует ожидать дальнейшего плавного снижения эффективной доходности облигаций. Этому будет способствовать довольно стабильная конъюнктура рынка ГКО-ОФЗ: Минфин проводит достаточно скромное размещение — 500 млрд рублей 1-го выпуска ОФЗ, а также производит первые купонные выплаты по этим облигациям.
Активность операторов рынка казначейских обязательств в секторе расчетных бумаг на прошлой неделе несколько снизилась. Трейдеры понизили котировки облигаций. Впрочем, специалисты компании "Капитал-стратегия" отмечают, что при падении цены КО достигли того уровня, на котором расчеты с поставщиками с использованием этих бумаг становятся достаточно привлекательными. Для получателя обязательств данная операция также имеет определенный смысл: в случае обмена КО на налоговые освобождения погашение бюджетной задолженности произойдет на весьма выгодных условиях. Таким образом, можно предположить, что в ближайшее время, если даже операции в секторе расчетных бумаг не пойдут более оживленно, котировки КО обязательно вырастут.
Начавшийся было в середине сентября подъем на рынке валютных облигаций Министерства финансов РФ на прошлой неделе логично завершился спадом активности ведущих операторов. Некоторые участники объясняют это тем, что ближе ко времени предоставления отчетности российским банкам необходимы свободные средства, чтобы закрыть положительные балансы и соблюсти необходимые коэффициенты ликвидности. В то же время, по-видимому, на поведение котировок "вэбовок" повлиял и недавний финансовый кризис — иностранные контрагенты не открыли российским участникам таких крупных лимитов, какие они имели ранее. Впрочем, иностранные участники сократили объем операций лишь временно. При появлении на рынке дешевых пакетов "вэбовок" иностранцы моментально их приобретают.