Триумф доллара. Именно так можно охарактеризовать ситуацию на мировых валютных рынках последних дней. После весьма затяжной депрессии доллар буквально за несколько дней пережил взлет и, в частности, уже к середине прошлой недели сумел оставить далеко позади ключевой барьер в 100 иен.
Характерное для настоящего времени стремительное восхождение доллара, можно сказать, прощает ему все предыдущие неудачи. А были они весьма серьезными. Достаточно вспомнить, что еще не так давно (а именно, в апреле этого года) доллар находился на рекордно низком за всю послевоенную историю уровне по отношению к японской иене — всего 79,75 иен. На прошлой же неделе доллар за несколько дней не только преодолел важнейший психологический барьер в 100 иен, но и устойчиво закрепился выше этого уровня, норовя вплотную приблизиться уже к отметке 105.
Впрочем, поначалу дилеры оценивали укрепление доллара весьма осторожно. В частности, комментируя выход доллара за пределы 101 иены в прошлый вторник, старший дилер Sanwa Bank Ltd. в Нью-Йорке Джеффри Ю отметил, что "имеет место отток капитала из Японии, однако средства вкладываются, скорее, не в доллары, а в английские фунты, немецкие марки и швейцарские франки". Иными словами, дилеры оценили первые достижения доллара исключительно как следствие сознательного ослабления иены. Этому способствовало, в частности, решение Банка Японии снизить учетную ставку с 1% до 0,5%, стимулирующее поиск японскими вкладчиками более доходных валютных инструментов.
Однако на этом доллар не остановился. К концу прошлой недели котировки американской валюты перевалили за рубеж 103 иены (побив тем самым рекорд июня прошлого года), заметно потеснив попутно и немецкую марку (см. графики). А в начале текущей недели курс иены превысил отметку 104. Словом, активная скупка долларов стала лейтмотивом поведения большинства дилеров, даже настроенных наиболее скептически.
Вверх доллар толкали и действия Банка Японии, спокойно и методично скупавшего американскую валюту. При этом многие аналитики утверждают, что японские денежные лидеры не прочь видеть иену еще более ослабленной, что придало бы японским товарам большую привлекательность для иностранцев и подхлестнуло застоявшуюся экономику. Министр промышленности и международной торговли Японии Риутаро Хашимото указал и на ориентир приемлемого уровня курса, заявив, что хотел бы видеть, как американский доллар приближается к 110 иенам. Такой уровень курса, по его мнению, может рассматриваться в качестве оптимального для малых и средних японских компаний.
Вполне возможно, что доллар в ближайшее время продолжит повышение. В частности, представители "семерки" оценили текущий рост доллара, компенсирующий его многомесячное снижение, весьма позитивно (что, в общем, понятно, учитывая благоприятное воздействие этого процесса на экспорт европейских компаний) и сочли необходимым продолжать совместные меры, направленные на сохранение этой тенденции.
В то же время многие эксперты (в частности, старший аналитик Deutsche Morgan & Grenfell Марк Чендлер) считают, что оптимальным моментом для консолидации и закрытия позиций будет начало второй декады месяца. Действительно, 20 сентября многими рассматривается в качестве ключевой даты, поскольку в этот день правительство Японии должно объявить о пакете первоочередных финансовых мер.
Среди других новостей международных денежных рынков следует отметить решение Бундесбанка санкционировать снижение ставки репо на 0,03 процентных пункта — с 4,15% до 4,12%. Возможность этого связана с отмеченным в августе ростом в агрегата М3 на 0,3% (после сокращения в июле на 0,4%). Тем не менее аналитиков считают, что отмеченные изменения в немецкой экономике, в частности, рост агрегата денежной массы, недостаточны для снижения ставки. По крайней мере, большинство экспертов уверено, что в обозримой перспективе снижения ставок не будет. Эти предположения подтвердил и глава Бундесбанка Hans Tietmeyer, отметивший, что банк должен оценить воздействие последних снижений ставок на состояние агрегата М3, перед тем как принимать какие-либо решения.
Текущая неделя поставила и новые препятствия на пути Европы к единой валюте — в обход Маастрихтских договоренностей попыталась действовать Швеция. В понедельник министры финансов стран — членов Союза направили Швеции законопроект с поправками, предусматривающими ряд мер для приведения дефицита бюджета Швеции в соответствие с требованиями соглашения. Сохраняющаяся возможность того, что Швеция вытребует-таки право на собственный путь в решении проблемы присоединения к единой валютной системе, чрезвычайно опасна. По мнению ряда экспертов, как только будет создан прецедент, переговорный процесс резко ослабнет, и ничего другого не останется, как пересматривать некоторые положения соглашения.