Положение американской валюты на мировых рынках на протяжении минувшей недели вновь несколько пошатнулось. Котировки доллара, уверенно повышавшиеся по отношению к большинству ведущих денежных единиц начиная с середины августа, приостановили свой рост и заметно понизились. Таким образом, уровень 1,5 DM/$ и 100 иен/$, преодоление которого аналитики прочили уже в ближайшее время, опять стал казаться недосягаемым рубежом. При этом снижение процентных ставок США, возможность которого широко обсуждается чиновниками президентской администрации и Федерального резерва, разумеется, не окажет укрепляющего воздействия на котировки американской валюты.
Обвальное падение котировок доллара на мировых валютных рынках началось еще в минувший четверг и, по оценкам многих торговцев, было спровоцировано активными действиями биржевых спекулянтов. В начале этой недели динамика курса американской валюты не изменила своего направления, и к середине дня в понедельник на лондонских торгах доллар снизился до 97,07 иен/$ и 1,4619 DM/$. При этом состояние рынка в начале недели характеризовалось крайне низкой активностью его участников, обусловленной отмечаемым в США праздником — Днем труда. Кроме того, отсутствие четких статистических данных о состоянии экономики США, способных оказать решающее влияние на поведение биржевых дилеров, привело к возникновению чувства неопределенности в отношении ближайших перспектив валютных котировок у большинства участников рынка.
Впрочем, во вторник доллару удалось немного укрепить подорванные позиции и подняться по отношению к японской иене до отметки 98 иен/$. На этот раз помощь американской валюте оказал министр внешней торговли Японии Рютаро Хашимото, заявивший о необходимости снижения ключевых процентных ставок для стимулирования экономики. Однако затянувшееся празднование Дня труда и, соответственно, сохранявшаяся пассивность рынка не позволили доллару прочно утвердиться на завоеванных рубежах. По оценкам аналитиков, единственным фактором, способным укрепить положение американской валюты, будет твердое решение Федерального резерва не снижать ключевые процентные ставки до окончания дебатов по новому госбюджету. Данные же о состоянии рынка труда США, с которыми большинство аналитиков связывало надежды на укрепление доллара, оказались далеко не радужными. Согласно официальным статистическим исследованиям, снижение уровня безработицы оказалось не столь существенным, как ожидали эксперты. Точнее, этот показатель остался практически неизменным.
В итоге, разуверившись в снижении уровня безработицы, аналитики все свое внимание переключили на перспективы изменения курсовой политики Федерального резерва в области процентных ставок. Именно этот вопрос в последние дни стал наиболее обсуждаемым среди высших должностных лиц главного финансового ведомства США. Надо сказать, что чиновникам ФРС было что обсуждать. Итогом состоявшейся в Вайоминге двухдневной конференции руководителей ведущих банковских структур, экономистов Уолл-стрит и научных представителей стал неутешительный вывод о том, что экономика США находится в гораздо худшем состоянии, чем думает большинство финансистов. По крайней мере, ежегодный дефицит государственного бюджета в $160 млрд, по оценкам участников конференции, является лишь верхушкой айсберга. Такого же мнения придерживались участники и другой конференции, организованной Федеральным резервным банком Канзас-Сити. В частности, профессор калифорнийского университета Алан Ауэрбах отметил, что в настоящее время американская финансовая политика более неуравновешенна, нежели в недалеком прошлом.
На этом фоне вопрос о снижении ключевых процентных ставок Федеральным резервом выглядит особенно актуально. По свидетельству представителей главного финансового ведомства США, ФРС готов сократить процентные ставки, если Конгресс и администрация Клинтона предпримут действенные меры, направленные на сокращение бюджетного дефицита. В частности, выступивший на канзасской конференции председатель ФРС Алан Гринспен заявил, что если предполагаемое снижение дефицита бюджета окажется существенным, ключевые процентные ставки будут снижены. Однако в этом вопросе должностные лица ФРС проявили отчетливые разногласия. Некоторые из них склонны поддерживать Гринспена и считают, что, пока дефицит бюджета не проявил тенденции к сокращению, вопрос о снижении ставок ставить рано. Другие же полагают, что ФРС должен снизить ставки, не дожидаясь сокращения бюджетного дефицита, поскольку сегодняшняя курсовая политика сдерживает экономический рост. Высказывалось также мнение, что главное финансовое ведомство США должно занять более нейтральную позицию в области курсовой политики. По оценкам специалистов ФРС, это гарантирует планомерный и непрерывный рост экономики, что, в свою очередь, даст повод для снижения ставок на 0,5 процентных пункта или более. Как бы то ни было, пока лица, ответственные за проведение финансовой политики в США, не придут к конкретному решению, настроение участников рынка будет по-прежнему неуверенным, а доллар — неустойчивым.