Председатель Национального банка Украины заявил о подготовке к реализации уже хорошо знакомой в России схемы удержания курса доллара в рамках приличия. Сумеет ли и Виктор Ющенко добиться того, что удалось Татьяне Парамоновой? Этот вопрос с этой недели задают не только на Украине.
Хотя руководство главного банка Украины не устает заверять, что ситуация на валютном рынке страны находится под контролем, наступившая на прошлой неделе стабилизация рынка обошлась в немалую по киевским меркам сумму — $34 млн.
Как утверждает Виктор Ющенко, объективной причиной августовского провала карбованца стал значительный рост бюджетных расходов в июле. Но были и субъективные факторы: слухи о скорой денежной реформе, ожидание эмиссии "на урожай" и небольшие волнения в связи с отменой хождения наличной иностранной валюты в качестве средства платежа.
У банков будут искать доказательства их невиновности
Виктор Ющенко известен на Украине как профессионал, которому в отведенных для маневра пределах удавалось добиваться максимума возможного. За это его и ценят: Ющенко — один из немногих, на чье место практически никогда не было серьезных претендентов. При этом глава НБУ никогда не пытался маскировать свою приверженность жесткой монетарной политике.
В прошлую пятницу (см. Ъ от 19 августа) Виктор Ющенко подтвердил, что готов нести ответственность за эмиссионные расходы и их последствия (падение национальной валюты), пообещав при этом не оправдать инфляционных ожиданий кого бы там ни было. Валютные интервенции 11-15 августа оказались настолько эффективными, что игра на понижение карбованца не только прекратилась, но НБУ даже пришлось стать покупателем твердой валюты. По мнению Ющенко, данный факт в определенном смысле говорит о том, что в основе августовских колебаний были причины не макроэкономического, а конъюнктурного характера.
Несмотря на заявления руководства Нацбанка о том, что "все участники валютных торгов в последний месяц работали в рамках закона", НБУ совместно с Главной государственной налоговой инспекцией были созданы комиссии, которые приступили к проверкам банков, являющихся основными фигурантами валютного рынка. Для чего? Официальная версия не лишена остроумия: "Чтобы подтвердить их невиновность".
Главный банкир готовит топ-модель
Явно под влиянием примера Татьяны Парамоновой в Нацбанке Украины пришли к мысли о том, что неплохо бы стабилизировать карбованец путем введения "долларового коридора" (оборот всех прочих валют на Украинской межбанковской бирже даже суммарно намного уступает американской денежной единице).
Виктор Ющенко в прошлую пятницу пообещал продемонстрировать вскоре разработанную в его ведомстве модель валютного коридора, которая могла бы показать предсказуемость и управляемость валютной и бюджетной политики Киева. Тогда же он пообещал, что курсообразование будет происходить с участием только экономических механизмов. Бизнесу гарантируется стабильность карбованца, мир и благолепие. А дабы не повторить российских ошибок (каких, Ющенко не уточнил), механизм введения коридора еще предстоит обсуждать со "всеми заинтересованными сторонами".
Эмиссия — оружие, которое бьет всегда мимо
До сих пор слабость карбованца была обусловлена грандиозными объемами кредитов сельскому хозяйству и топливно-энергетическому комплексу. В нынешнем году правительство предприняло попытку изменить эту "традицию".
Оплатив около 43% зернового госзаказа, кабинет предложил (так, чтобы нельзя было отказаться) остальные 57% зерна сдать на принадлежащие казне элеваторы для бесплатного хранения до того момента, когда державе потребуется его использовать. А оплата таких закупок в рассрочку гарантирована на уровне складывающихся на момент реализации биржевых цен. Не мудрено, что государственный контракт по состоянию на 17 августа в целом выполнен на 43%, всего закуплено 3,7 млн тонн зерновых культур, что на 4,3 млн тонн (на 54%) меньше, чем к 17 августа 1994 года. Впрочем, погода пока позволяет держать зерно на токах, а экспортировать его до выполнения госзаказа власти не позволят. Не следует, однако, забывать, что через неполных две недели вернется с каникул Верховный Совет, аграрное лобби в котором способно смягчить позицию кабинета.
Практически на всех августовских заседаниях украинского правительства обсуждается еще одна проблема национальной экономики — энергетика.
В преддверии зимы правительство поручило Министерству угольной промышленности обеспечить рост добычи угля. Нацбанк в связи с этим намерен рассмотреть вопрос о предоставлении в августе коммерческими банками предприятиям Минуглепрома кредитов в размере 13,68 трлн карбованцев под гарантию Министерства финансов (иными словами, без надежды вернуть) для приобретения угледобывающего оборудования. Общий же долг потребителей угля составил 39,1 трлн карбованцев, долг за потребление электроэнергии — более 100 трлн, за газ — 210 трлн. Эти цифры и составляют фундамент, на котором уютно покоится феномен постсоветской экономики — неплатежи. В борьбе с ним пока применяется только одно оружие — эмиссия.
Нал за нал
Для стабилизации курса наличной валюты Нацбанк Украины намерен регулярно проводить аукционы по схеме "наличные доллары за наличные карбованцы", что, как уверяет Виктор Ющенко, поможет "связать денежную массу и удовлетворить потребности обменных пунктов в валюте". Следует напомнить, что на Украине традиционно курс наличного карбованца существенно отличается от безналичного. Скажем, полтора года назад биржевой курс карбованца был втрое выше выставляемого в пунктах обмена валют. Сейчас разница невелика — до 10%, но в моменты дестабилизации резко возрастает — до 20% с лишним, что свидетельствует о существенном девальвационном потенциале массы наличных купонов.
В пятницу состоялся последний из аукционов Нацбанка Украины по продаже наличного доллара за наличные карбованцы. Если на нем курс украинского карбованца по отношению к американскому доллару составил 168000/$1 и спрос вчетверо превышал предложение, то на биржевых торгах в понедельник спрос на твердую валюту почти втрое отставал от предложения (в пятницу — вдвое).
Международным кредиторам как всегда ничего не сказали
Представитель Международного валютного фонда на Украине Алекс Сундаков, к которому корреспондент Ъ обратился с просьбой прокомментировать возможные последствия введения "долларового коридора", заявил, что для поддержания курса в определенном "коридоре" неизбежны валютные интервенции. А успех мероприятия в конечном итоге будет зависеть от того, станет ли население с доверием относиться к карбованцу в новых условиях. Стратегия "коридора", по мнению Алекса Сундакова, не является изначально ни хорошей, ни плохой. Все зависит от конкретных условий ее реализации. Что же касается валютных резервов Нацбанка, то они у него есть (по недавним заявлениям его руководства, страна располагает $2 млрд), вопрос в том, стоит ли их тратить на поддержание коридора.
На вопрос корреспондента Ъ, стоит ли использовать твердую валюту для поддержания карбованца накануне возможного введения гривны, Алекс Сундаков ответил, что именно-то это его больше всего и интересует, но поскольку проблема реформы есть категория политическая, то он предпочитает развернутый комментарий дать позднее, когда контуры "коридора" обрисуются более явственно. К тому же предварительной информации от Нацбанка представительство фонда не получало, и многое, в том числе и ответ на упомянутый вопрос, Алекс Сундаков хотел бы выяснить в беседах с представителями НБУ.
Относительный успех руководства российского ЦБ в строительстве "коридора" не должен обольщать украинских державных финансистов, поскольку резервная база Киева значительно уступает московской. Более того, в России проводится гораздо более жесткая финансовая политика.
Что же касается возможного сезонного падения карбованца, то события прошлых лет связаны с безудержными кредитами под закупку сельхозпродукции. В этом году эмиссионное финансирование уборочной ограничивается всеми возможными способами, и событий 1994 и 1993 годов, вероятно, удастся избежать. Как замечает представитель фонда, "курс падает не от плохой погоды, а от неправильной монетарной политики".
Конечно, правительство может пойти на дополнительные расходы при подготовки к зиме и сезонной закупке энергоносителей. Проблема в том, готово ли оно ради этого включить печатный станок. Если Киев готов пойти на ужесточение финансовой политики, то, как считает Алекс Сундаков, "коридор" удержать можно.
Нам бы день простоять, да ночь продержаться
Возможно, введение "коридора" будет нести не столько экономическое содержание, сколько психологическое. Однако определенная свобода рук у Национального банка все же имеется: согласно договоренностям с МВФ, в октябре курс может быть равен 180 тыс. карбованцев к $1, в то время как в понедельник на бирже установился курс в 165000/$1.
Давление на наиболее отчаянных валютных игроков Нацбанку просто необходимо — в мае прошлого года украинским спекулянтам удалось взвинтить на неделю курс на 25% только на основании телеграммы НБУ о покупюрной переписи запасов наличности в кассах. К тому же введение "коридора" должно обеспечить стабильность финансовой политики и, в конечном итоге, благосклонность международных финансовых организаций, от которой Киев теперь уже весьма зависим. В свою очередь Виктор Ющенко получит в руки инструмент для сдерживания эмиссионных аппетитов ведомств и их лобби. Осенью без такой мощной обороны главному банкиру Украины не устоять.
АЛЕКСАНДР Ъ-ПИВОВАРОВ