На днях влиятельная газета The Wall Street Journal Europe опубликовала статью, посвященную деятельности американских инвестиционных банков в Германии. Эксперты отмечают рост влияния последних на деловую жизнь ФРГ.
Начало активизации деятельности американских инвестиционных банков на германском рынке относится к 1986 году, когда правительство ФРГ разрешило банкам-нерезидентам заниматься размещением облигаций, деноминированных в немецких марках. Однако в 80-х годах американские инвестиционные банки еще не воспринимались в Германии всерьез. Это подтверждает и возглавляющий франкфуртское отделение банк J.P.Morgan & Co. Клаус Леве: "Пять лет назад нам не позвонила бы ни одна второсортная германская корпорация".
Ситуация кардинально переменилась после объединения Германии в 1990 году, когда страна стала испытывать серьезную нужду в средствах, в том числе из внешних источников финансирования. Воссоединение привело к росту населения ФРГ более чем на 30% и создало бесчисленные финансовые возможности. "Потенциал рынка просто огромен", — считает Тим фон Халле из франкфуртского офиса Merill Lynch. Именно тогда американские инвестиционные банки стали получать одно предложение за другим, их приглашали участвовать в приватизации предприятий, проведении слияний и организации эмиссий акций.
Первыми в Германию пришли банки Salomon Brothers и CS First Boston, но настоящий бум начался с прибытия Goldman Sachs в 1991 году. Несмотря на некоторое сокращение штатов, предпринятое в этом году, сегодня на Goldman Sachs во Франкфурте работает около 200 человек. Банк получил много выгодных контрактов, но настоящим "гран-при" стало назначение банка агентом правительства ФРГ по приватизации крупнейшей телефонной компании Европы Deutsche Telecom. Годовой отчет Goldman Sachs за прошлый год полон упоминаний о деятельности в ФРГ. В частности, банк осуществил первый в Германии крупный выкуп предприятия с привлечением значительных заемных средств — фонд GS Capital Partners, подчиненный Goldman Sachs, приобрел компанию Tarkett International, производящую стройматериалы для покрытия полов.
Оказалось, что американцы способны предложить немцам услуги, которые в силу ряда причин не могут предоставить местные банки. Важнейшим преимуществом крупных американских инвестиционных банков является то, что они ведут операции поистине в глобальном масштабе. Например, в мае банк Morgan Stanley совместно с одним немецким банком размещал выпуск облигаций государственного агентства по перепланировке и новой застройке старых промышленных районов Kreditanstalt fuer Wiederaufbau на сумму DM1 млрд ($719,4 млн). Morgan Stanley обнаружил большой интерес к этой эмиссии среди японских инвесторов, которых привлекала стабильность облигаций, деноминированных в марках. Неделей позже Morgan Stanley стал участником похожей сделки на сумму DM1,5 млрд, проводимой земельным банком Баден-Вюртемберга. И снова с помощью американского банка удалось привлечь средства инвесторов с островов Восходящего солнца.
Когда речь идет о слияниях и поглощениях, американские банки обладают другим преимуществом — независимостью от местных влияний и интересов. При сделках подобного рода банк-советчик должен быть независимой стороной, с тем, чтобы не возникло конфликта. Например, представители Deutsche Bank заседают в советах директоров примерно 400 компаний, банк владеет пакетами акций нескольких десятков фирм, поэтому в некоторых случаях предпочтительнее участие именно крупных иностранных банков. Американские банки во многих случаях могут обеспечить независимую экспертизу. Например, банк Salomon Brothers посоветовал правительству ФРГ продать крупнейший восточногерманский банк Deutsche Kreditbank баварскому Bayerische Landesbank.
Продажа компании, занимающейся электроснабжением в Баварии, за $4 млрд была крупнейшей сделкой в Германии в прошлом году. Однако земельное правительство прибегло к услугам не Deutsche Bank AG или другого крупного немецкого банк, а обратилось в Lehman Brothers Inc. Это также объяснялось тем, что американский банк полностью независим в своих суждениях и не имеет, в отличие от местных банков, деловых связей с возможными покупателями. Это событие является примером растущего влияния американских инвестиционных банков на деловую жизнь Германии.
Американские банки добиваются успеха и в области управления активами. Например, J. P. Morgan управляет DM4,3 млрд, принадлежащими германским банкам и корпорациям. Salomon Brothers управляет 1,5 млрд марок инвестиций.
По мнению экспертов, американцы прививают германскому рынку более агрессивные методы ведения бизнеса, например, выкуп предприятий за счет привлечения значительных заемных средств. Американцы лучше немцев работают с более сложными финансовыми инструментами, в частности, с производными (дериватами). На франкфуртской фондовой бирже американцы доминируют на торгах фьючерсами и опционами. Управляющий директор франкфуртского представительства Morgan Stanley Фридрих фон Натузиус сравнивает американские банки с маленьким маневренным автомобилем, умело лавирующем на улицах, заполненных "опелями", BMW и "мерседесами".
Разумеется, не надо понимать дело так, что американские банки полностью завоевали немецкий рынок. Множество сделок, не требующих сложных финансовых схем, осуществляется без помощи иностранных гостей. Не удалось американцам покорить и германский средний бизнес (так называемый Mittelstand). У некоторых американских банков не все идет в ФРГ гладко: Bear, Stearns & Co. закрыл свой офис во Франкфурте в этом году без всяких объяснений. Впрочем, конкуренты считают, что банку просто не хватило терпения и настойчивости. Но хотя львиная доля сделок в инвестиционном бизнесе по-прежнему приходится на долю немецких банков, факт остается фактом — американские конкуренты нашли в Германии свои ниши.
ОТДЕЛ ФИНАНСОВ