18 июля состоится денежный аукцион акций АО "Ленэнерго". Это событие и стало поводом для выбора петербургского предприятия в качестве объекта анализа.
Уставный капитал АО "Ленэнерго" составляет 3 млрд рублей. Суммарная энергетическая мощность компании — 3,254 мВт. Общее число занятых — 24 000 человек. Балансовая прибыль за 1993 год составила 59,527 млрд рублей, за 1994 год — 59,443 млрд рублей.
Финансовые показатели падают...
1994 год стал для администрации АО "Ленэнерго" периодом испытания ее способностей решать тупиковые задачи. Помимо двух пожаров на энергетических станциях, одной из главных проблем АО "Ленэнерго" стал кризис неплатежей. Проблема эта обострялась еще и тем, что износ оборудования компании составляет, по разным оценкам, 30-50%.
Основной поставщик топлива для энергосистемы АО "Ленэнерго" — "Лентрансгаз" — предложил кабальные условия сотрудничества, включая безакцептное списание средств за потребляемый газ. Понять поставщика топлива нетрудно — долги АО за газ на начало года составили 102 млрд рублей. Впрочем, общая сумма кредиторской задолженности "Ленэнерго" превысила в 1994 году 500 млрд рублей.
Не меньшей проблемой для "Ленэнерго" является его дебиторская задолженность, превысившая на 1 января 1995 года 497 млрд рублей. Дело в том, что действующее законодательство накладывает ограничения на использование энергетиками крайних мер в отношении должников — бюджетные предприятия и организации нельзя отключать ни в коем случае. Городские власти один раз предприняли попытку уладить финансовые проблемы между предприятиями и "Ленэнерго". Комиссия по неплатежам провела взаимозачеты между должниками на сумму 2,5 млрд рублей. Но естественно, что такая малая сумма не удовлетворила "Ленэнерго".
Другой проблемой компании является несвоевременное принятие новых тарифов. По подсчетам специалистов АО "Ленэнерго", компания за счет этого недополучила в минувшем году 80 млрд рублей. Так, еще в августе мэрия запретила "Ленэнерго" резко повысить тарифы на энергию. Они были увеличены лишь в 1,4 раза, а не в 1,75, как это первоначально предполагало сделать АО. Сейчас тарифы на электроэнергию для промышленных предприятий в Петербурге меньше, чем в Москве, а себестоимость энергии — больше, так как петербургские ТЭС работают большей частью на мазуте, а московские на газе.
Анализ финансово-хозяйственных показателей деятельности компании говорит о том, что в 1994 году положение АО "Ленэнерго" существенно ухудшилось. Практически все показатели устойчивости, ликвидности и деловой активности по сравнению с 1993 годом снизились.
Впрочем, компания, можно сказать, начинает бороться со всеми преследующими ее неблагоприятными обстоятельствами. Так, собрание акционеров АО утвердило положение об учреждении своего коммерческого Петроэнергобанка, который будет собирать платежи с населения. Причиной создания банка послужило мнение АО "Ленэнерго", что Сбербанк виновен в постоянных задержках перевода платежей населения.
Также компания собирается реконструировать старые мощности и установить новые. Она должна установить новые турбины высокой мощности, модернизировать АСУ ТП ТЭЦ-17 системы "Ленэнерго" (что обойдется АО в $35 млн), построить несколько электростанций нового типа с комбинированным парогазовым циклом, имеющих более высокие технологические (КПД более 50%) и экологические показатели.
Кроме того, АО "Ленэнерго" намерено изменить свою тарифную политику. Новшества, которые предлагают энергетики, будут касаться частоты пересмотра тарифов в течение года — "Ленэнерго" предлагает ежеквартальное изменение тарифов поменять на ежемесячное, тем самым надеясь своевременно реагировать на изменение стоимости первичных энергоресурсов.
...Курс акций растет
Два крупнейших акционера АО "Ленэнерго" — РАО "ЕЭС России" и фонд имущества Санкт-Петербурга — в соответствии с первым вариантом приватизации владеют 49% и 16,97% акций. Другие акции находятся у физических лиц, администрации и сторонних инвесторов.
Анализ динамики курса акций "Ленэнерго" показывает, что котировки их все время росли, а предложение на продажу этих ценных бумаг отсутствовало полностью. По-видимому, владельцев акций АО "Ленэнерго" привлекает дивидендная политика предприятия. Так, по итогам 1993 года по привилегированным акциям номиналом 1000 рублей были выплачены дивиденды, эквивалентные 150% годовых. В 1994 году, несмотря на тяжелое положение, компания выплатила дивиденды в размере 100% годовых по обыкновенным акциям и 539% годовых по привилегированным.
Текущая ситуация на рынке акций "Ленэнерго" свидетельствует о том, что ценовая политика многих участников петербургского фондового рынка зависит от поведения какого-то определенного крупного инвестора, возможно, имеющего стратегические интересы в отношении АО. Хотя можно предположить, что котировки акций этого эмитента попали под влияние инвестиционного спроса на бумаги энергетических компаний (взять, к примеру, бурный рост котировок "Мосэнерго"). В любом случае очевидно, что в ближайшее время рост котировок акций АО "Ленэнерго" должен продолжиться, а изменения в тарифной политике предприятия, произойди они, и решение проблемы неплатежей на этом предприятии, будь оно найдено, сделают его еще более устойчивым.