Еще в начале года котировки ограниченно конвертируемых валют на межбанковском рынке менялись 3-4 раза в день. Теперь такие изменения происходят чуть ли не каждую минуту, а амплитуда их колебаний достигает 5-10%. Одновременно у предприятий и банков появилась необходимость в качественных прогнозах динамики котировок национальных валют стран СНГ и Балтии. Все это привело к необходимости значительного пересмотра системы подачи материалов о денежных рынках этих стран.
Постоянные читатели обзоров рынка ограниченно конвертируемых валют наверняка обратили внимание на изменения, которые претерпела модель подачи материалов о состоянии денежных рынков республик бывшего СССР, а также о курсовых соотношениях ограниченно конвертируемых валют, эмитируемых странами СНГ и Балтии.
Во-первых, исчезла таблица, иллюстрировавшая эффективность кросс-кредитных и кросс-депозитных операций на денежных рынках республик бывшего СССР. Напомним, что она показывала, в какой республике можно наиболее эффективно разместить деньги, а в какой дешевле их взять. Однако теперь эта таблица, на наш взгляд, устарела.
С одной стороны, в последний месяц в связи с ростом курса рубля по отношению к доллару и другим валютам наиболее доходным стал российский денежный рынок. С другой стороны, Ъ регулярно публикует материалы о сравнительной эффективности размещения денежных средств в различные финансовые инструменты (по средам на 8-й странице). И когда для инвесторов наиболее выгодной становится операция, предполагающая, к примеру, продажу рублей за карбованцы, размещение их на депозит в украинском банке с последующей конвертацией дохода, мы стараемся указывать эффективность и этой схемы.
Кроме того, необходимо учесть, что российскому предприятию порой довольно сложно получить кредит даже в российском банке, не говоря уже о республиканских. Поэтому часть информации в старой таблице для большинства читателей была просто лишней.
В то же время все самое ценное из этой таблицы мы сохранили. Речь идет, к примеру, о ставках рефинансирования, результатах последних кредитных аукционов, а также о текущих ставках по коммерческим кредитам и депозитам в национальных валютах республик бывшего СССР. Теперь эта информация составляет ядро новой таблицы "Индикаторы денежных рынков стран СНГ и Балтии". При этом помимо упомянутых сведений новый материал содержит официальные данные о темпах инфляции в республиках за последний месяц, ставках привлечения и размещения межбанковских кредитов в ограниченно конвертируемых валютах ведущими операторами местных денежных рынков, а также об индикативных котировках национальных валют этих стран по отношению к рублю.
Индикативный курс продажи рассчитывается по следующей методике. Допустим, у банка есть 200 рублей. Из них 100 рублей он размещает на месяц на российском рынке МБК, а оставшиеся 100 конвертирует, к примеру, в карбованцы и продает в виде межбанковского кредита на месяц украинскому банку. Отношение доходов, которые получит банк соответственно на российском и на украинском рынках МБК после окончания срока действия кредитных договоров, и рассматривается в качестве индикативного курса продажи карбованцев за рубли через месяц. Индикативный курс скупки рассчитывается аналогичным образом. Только в данном случае предполагается, что у банка есть 200 карбованцев, часть которых он конвертирует в рубли.
Отметим, что примерно такая же методика используется и при расчетах форвардных котировок, применяемых банками при двусторонних сделках. Однако при расчетах форвардного курса берется более широкий спектр параметров. Для расчета же индикативных котировок эксперты Ъ используют только ставки межбанковских кредитных площадок, которые наиболее точно отражают конъюнктуру местных денежных рынков и в наибольшей степени влияют на будущие курсовые соотношения валют.
Во-вторых, существенно изменилась таблица "Межбанковские котировки ограниченно конвертируемых валют". Дело в том, что после памятного скачка курса доллара на российском валютном рынке в октябре прошлого года рубль окончательно утратил функции резервной валюты при проведении расчетов между коммерческими банками стран СНГ и Балтии. Его место уверенно занял доллар, позиции которого не может поколебать падение его котировок (оно происходит и во многих республиках бывшего СССР). В результате уже с начала этого года до 70% двусторонних сделок между банками стран СНГ и Балтии проводятся с использованием доллара — к примеру, по схеме "карбованец--доллар" или "доллар--тенге", а не "карбованец--рубль" или "рубль--тенге".
В связи с этим мы также решили расширить информацию о межбанковском рынке ограниченно конвертируемых валют за счет котировок ОКВ к доллару. Кроме того, решено не публиковать (хотя бы временно) данные о котировках узбекского сума, молдавского лея и туркменского маната, поскольку сделки российских банков c ними носят эпизодический характер и занимают крайне малую долю межбанковского рынка ОКВ. Теперь информация о тех валютах, с которыми работает банк (помимо карбованца, белорусского рубля и тенге), приводится в графе "Кроме того котируют". Необходимо также отметить, что межбанковский рынок динамичен, поэтому котировки, указанные в таблице, могут отличаться от конкретных предложений банков тем или иным клиентам из числа предприятий.
Именно этой причиной — высокой частотой изменения межбанковских котировок ограниченно конвертируемых валют (в течение дня они могут отклоняться на 5-10%) — объясняются те перемены, которые со следующей недели должны произойти с ежедневным материалом "Курсы ограниченно конвертируемых валют". На месте межбанковских котировок доллара, немецкой марки и российского рубля на денежных рынках стран СНГ и Балтии будут публиковаться результаты последних торгов на местных валютных биржах.
И последнее. Эксперты Ъ решили отказаться от дробной структуры текстов о конъюнктуре различных сегментов денежных рынков стран СНГ и Балтии. Ранее было три текста: о биржевом рынке, о кредитном рынке, о внебиржевом рынке или об изменениях в законодательной базе регулирования валютных операций на территории республик бывшего СССР. Учитывая, что теперь уже невозможно говорить о динамике котировок без рассмотрения изменения кредитных ставок или учетной политики национальных банков республик бывшего СССР, все эти материалы решено объединить в один.