После того как в минувшую среду курс доллара на ММВБ приостановил свое падение и поднялся в ходе сессии на 6 пунктов, у покупателей срочных валютных контрактов наконец забрезжила слабая надежда на начало новой повышательной тенденции фьючерсных котировок. Однако "быков" на этот раз постигло жестокое разочарование, поскольку уже в четверг низкие котировки межбанковского рынка не оставляли сомнений в дальнейшем падении спот-курса.
Повышение спот-курса доллара на ММВБ немедленно вызвало всплеск ажиотажного спроса на рынке срочных валютных контрактов. Так, котировки ноябрьских фьючерсов на МТБ выросли сразу на 254 рубля. Несмотря на то что дальнейшее падение спот-курса уже на следующий день представлялось вполне предсказуемым, последовавший обвал фьючерсных котировок оказался неожиданным для многих участников срочного рынка. В частности, в пятницу и во вторник котировки июльских фьючерсов провалились ниже июньских. При этом падение оказалось на этот раз столь глубоким, что реакция брокеров на значительное (на 45 пунктов) снижение курса на ММВБ во вторник была уже достаточно слабой. В немалой степени этому способствовал определенный психологический барьер. Действительно, перспектива продажи октябрьских фьючерсов по ценам ММВБ на конец апреля вряд ли может вызвать большое воодушевление.
Другой характерной особенностью последних недель на фьючерсном рынке стала очевидная завышенность июньских контрактов. Это объясняется тем, что основная масса закупочных позиций сосредоточена в руках нескольких крупных хеджеров, идущих на поставку, а продажные позиции распылены среди мелких спекулянтов, для которых поставка в принципе неприемлема и которые стремятся закрыть позиции по любым предлагаемым ценам.
По оценкам директора расчетной фирмы "ДОЛ" Вячеслава Обернихина, на следующей неделе вероятен откат фьючерсных котировок вверх, вызванный их явной заниженностью. При этом занижение осознают не только покупатели, но, что парадоксально, абсолютное большинство продавцов. Тем не менее, учитывая, что лето только началось, можно рассчитывать, что падение котировок все же продолжится. В этой ситуации главное для спекулянтов — вовремя успеть "перевернуться" в покупку перед осенним ростом курса.
По мнению же замдиректора расчетной фирмы "Дайкири" Александра Головина, идеи стабилизации курса уже не столь популярны в рядах спекулянтов и чувствуется приближение "дна" падения котировок. По оценкам г-на Головина, на следующей неделе фьючерсный рынок по-прежнему будет слабо реагировать даже на резкое снижение курса ММВБ и при первой же возможности котировки начнут подниматься.