Существенных изменений в рейтинг привлекательности для инвестора различных финансовых инструментов прошедшая неделя не внесла. Наибольшую прибыль по-прежнему обеспечивает размещение средств в рублевые депозиты, хотя рентабельность этой операции за неделю значительно снизилась.
На истекшей неделе отмечалось дальнейшее снижение доходности основных финансовых инструментов российского денежного рынка. При этом наиболее заметно упали средние ставки по рублевым депозитам, которые занимают верхние строки в рейтинге сравнительной эффективности для инвестора финансовых инструментов. Так, если еще неделю назад некоторые банки среднего звена предлагали по депозитам сроком на три месяца 100% годовых, то в начале текущей недели лишь 80%, что соответствует размеру прибыли на уровне 20%. Такие ставки установил, в частности, Элексбанк.
Тем не менее даже эти ставки по-прежнему превышают рентабельность операций с государственными краткосрочными облигациями и другими финансовыми инструментами. К примеру, прибыль, которую можно получить при покупке самых длинных на сегодняшний день трехмесячных ГКО 39-й серии и их погашении в начале сентября, составит всего 12,2%. Чуть выше может быть прибыль от аналогичной операции с шестимесячными ГКО 11-й серии с погашением в первой декаде сентября — 13,5%.
Весьма интересными для инвесторов могут стать и новые государственные ценные бумаги, первичный аукцион по которым состоится сегодня. Речь идет об облигациях федерального займа (ОФЗ). Срок обращения этих государственных обязательств — 378 дней (дата погашения — 26 июня 1996 года). Но несмотря на столь длительный срок обращения, эти ценные бумаги могут быть интересны и для более краткосрочных инвестиций. Дело в том, что по облигациям федерального займа ежеквартально выплачивается купонный процент. Первый купонный доход будет выплачен 27 сентября и составит 52,88% годовых, что соответствует размеру прибыли на уровне 4,4%.
Однако вряд ли этот показатель можно рассматривать в качестве реальной доходности операций с ОФЗ. Скорее всего, в первые недели обращения на вторичном рынке эти ценные бумаги будут котироваться ниже номинала, но впоследствии их доходность будет снижаться по мере приближения даты выплаты купонного процента. То есть реальная эффективность операций с ОФЗ может значительно превысить купонный доход. Поэтому если уровень доходности рынка ОФЗ окажется сопоставим хотя бы с эффективностью операций с ГКО, новые ценные бумаги могут претендовать на роль весьма перспективного объекта инвестиций.