Вчера Межбанковский финансовый дом (МФД) объявил о результатах первых сделок с форвардами на производные от ГКО. МФД пытается внедрить форвардные контракты на цену отсечения Государственных краткосрочных обязательств (ГКО) на первичных аукционах и на средневзвешенный курс ГКО на вторичных торгах.
Идея организовать торги финансовыми инструментами, производными от ГКО, возникла примерно год назад, когда рынок ГКО уже достаточно развился. Первую и неудачную попытку предприняла летом прошлого года Биржевая палата МЦФБ. Сегодня активная работа в этом направлении ведется на ММВБ, которая в случае успеха может стать центром биржевой торговли этими финансовыми инструментами. А вот позиции на внебиржевом рынке пытается занять МФД. При этом руководство Межбанковского финансового дома считает, что чем раньше ММВБ приступит к заключению таких контрактов, тем скорее этот рынок сможет встать на ноги, как это случилось, например, с валютными форвардными контрактами.
Сегодня МФД реально предлагает в рамках своей операционно-дилинговой системы выставлять котировки форвардов на цену отсечения ГКО на первичных аукционах или на средневзвешенный курс ГКО на вторичных торгах. Причем никакого залога от участников для заключения контрактов не требуется, что позволяет последним не отвлекать дополнительные ресурсов. Гарантией исполнения контракта выступает название банка, т. к. участники, осуществляя сделку, уже знают друг друга, и в случае недоверия какого-либо банка к своему контрагенту договор не заключается. Эксперты МФД рассматривают сделки с указанными видами форвардных контрактов как разновидность спекулятивных сделок. Пока, считают они, говорить о возможности использования этих инструментов для хеджирования рисков рано.
Первые сделки в системе МФД были заключены в начале мая, причем часть из них пришлась на итоги торгов первичного аукциона, состоявшегося 17 мая. Результаты достаточно интересны. В двух случаях банки, поставившие на цену отсечения в 78,68% и 80,8% от номинала облигаций, проиграли. Напомним, на аукционе она была зафиксирована на отметке 81,39%, и надежды этих банков на сохранение сверхвысокой доходности ГКО не оправдались. Зато приз банков-победителей составил в первом случае, с учетом комиссионных МФД, 52,2 млн, а во втором — около 10 млн рублей. Деньги эти были фактически сделаны "из воздуха".
Пока в системе МФД играют преимущественно средние банки (Технобанк, РСКБ, Мосстройэкономбанк и т. д.). Крупные банки заняли выжидательную позицию.
АЛЕКСАНДР Ъ-АНДРИАНОВ