Приостановка роста курса доллара на прошлой неделе оказалась, как, впрочем, и должно быть, кратковременной. В прошлую пятницу котировки Московской межбанковской валютной биржи возобновили плавное повышение, выйдя вчера на уровень 4957 руб./$. Таким образом, за период с 31 марта по 6 апреля курс доллара вырос на 60 пунктов, или на 1,23%.
Вопреки сложившейся традиции, на вчерашних торгах активность участников валютного рынка заметно возросла (как правило, к середине недели — после аукциона ГКО — активность банков на биржевом валютном рынке снижается). В частности, спрос на валютные средства повысился по сравнению с соответствующим показателем предыдущих торгов на $67,29 млн и составил $138,58 млн. Примерно на столько же изменилось и предложение валютных средств — первоначальный объем заявок на продажу возрос на $68,84 млн и находился вчера на уровне $123,70 млн. Сложившаяся разница между спросом и предложением (этот показатель составил вчера $14,88 млн) гарантировала сохранение тенденции плавного роста биржевых котировок. В итоге курс доллара повысился на 21 пункт по сравнению с результатом прошлых торгов и был зафиксирован на уровне 4957 руб./$. При этом спрос на валютные средства продемонстрировал крайне низкую эластичность — покупатели валюты в условиях роста курса доллара практически не снимали своих заявок, вследствие чего суммарный оборот биржевых операций почти совпал с уровнем первоначального спроса, составив $138,57 млн. Характерно при этом, что, несмотря на по-прежнему значительную роль Центрального банка на биржевом валютном рынке, более активное участие в погашении разницы между спросом и предложением на этой неделе демонстрировали коммерческие банки, охотно выставляющие в ходе торгов дополнительные заявки на продажу валютных средств.
Возобновление плавного роста курса доллара после временной приостановки на прошлой неделе (вызванной во многом сезонным дефицитом свободных средств) является вполне закономерным. Инерция характерного для конца квартала ресурсного дефицита, разумеется, имеет место, однако такого влияния на динамику курса доллара она уже не оказывает. Причины зафиксированной на этой неделе достаточно высокой активности на бирже продавцов валюты также поняты. Сама необходимость продажи валюты в настоящий момент обусловлена высокой потребностью банков в рублевых средствах — как в целях, не связанных с операциями на финансовом рынке (например, для налоговых выплат), так и для активных рыночных операций (прежде всего на рынке ГКО). А то, что продавать валюту банки сегодня предпочитают именно на бирже, объясняется более низкими по сравнению с биржевыми котировками межбанковского рынка. На этой неделе курс прямых межбанковских сделок лишь один день — в среду — был выше биржевого. Центральный банк, вопреки ожиданиям, продолжает весьма пассивно вести операции на межбанковском валютном рынке, что в конечном итоге и приводит к "просадке" межбанковских котировок ниже биржевого уровня.