Собравшиеся в середине марта в Базеле представители ведущих мировых банков пришли к выводу, что только повышение учетной ставки Федеральным резервом может остановить затянувшееся падение доллара, но руководство главного финансового ведомства США пока не собирается предпринимать подобные шаги. Основной причиной, заставляющей ФРС воздерживаться от повышения ставки рефинансирования, является опасность замедления темпов роста экономики.
Оценив итоги недавно состоявшейся в Вашингтоне встречи по политике Федерального резерва, аналитики пришли к выводу, что ФРС, оказавшись перед дилеммой — спасать здоровье национальной экономики или воспрепятствовать дальнейшему ослаблению доллара, отдал приоритет решению первой проблемы. Действительно, даже несмотря на рекордное падение доллара по отношению к японской иене, произошедшее на прошлой неделе, Федеральный резерв и на этот раз воздержался от повышения ставок. При этом большинство экспертов склонны считать, что в скором времени ФРС вряд ли пойдет на подобные меры. В частности, таково мнение старшего советника нью-йоркской брокерской компании Yamaichi International Скотта Пади, ранее занимавшего ответственный пост в Федеральном резерве: "В настоящее время ничто не заставит их поднять ставки".
В действительности такое упрямство ФРС выглядит вполне целесообразным. Более высокие процентные ставки в США, разумеется, увеличили бы привлекательность доллара для иностранных инвесторов. Однако повышение ставки рефинансирования и, соответственно, рост стоимости промышленных и коммерческих кредитов немедленно приведет к замедлению экономического роста. По всей вероятности, это понимают как руководители ФРС, так и рядовые участники рынка. В частности, на прошлой неделе ведущие автомобильные дилеры, обеспокоенные сокращением продаж, обратились с письмом к председателю ФРС Алану Гринспену, в котором убеждали его и дальше воздерживаться от повышения ставок. Участники финансового рынка США, похоже, уверены, что ФРС вряд ли поднимет ставки в ближайшее время. Об этом может, в частности, свидетельствовать рекордный рост акций Wall Street и одновременное снижение долгосрочных ставок на рынке облигаций. По оценкам экономистов Chemical Securities, эти факторы в совокупности с падением доллара будут способствовать экономическому росту на протяжении этого года, что в дальнейшем, скорее всего, заставит ФРС поднять учетные ставки с целью замедления слишком бурного роста. Судя по оценкам аналитиков, в ближайшие дни на это рассчитывать не приходится. В частности, Дэвид Берсон, главный экономист Федеральной национальной ипотечной ассоциации, считает, что следующее повышение ставок состоится не раньше мая.
ВЯЧЕСЛАВ Ъ-СИРОТКИН