В начале прошлой недели наиболее рентабельными были операции с казначейскими обязательствами. Однако ажиотаж, связанный с началом успешного погашения значительного числа выпусков этих ценных бумаг, привел к резкому падению их доходности. Наиболее привлекательными вновь стали валютные депозиты.
Выход динамики котировок доллара на торгах ММВБ на более плавную траекторию привел к выравниванию доходности различных денежных инструментов. В частности, постепенно уменьшается рентабельность покупки валюты по спот-курсу и продаже ее на срочном рынке. Медленно снижается и эффективность приобретения государственных краткосрочных облигаций на вторичных торгах ММВБ и погашения их по истечении срока обращения. Соответственно повышается привлекательность рублевых депозитов. В частности, при размещении средств на две недели в банке "Еврокосмос" прибыль составит 4,6%, при размещении денег в Элбим-банке на месяц — 11,2%, на два месяца — 22,5%, а на три — 35%.
Наиболее же доходными остаются операции, предполагающие конвертацию рублей в валюту и размещение ее на депозите в Мытищинском коммерческом банке. Эффект увеличивается при одновременной покупке срочного контракта на продажу валюты по истечении срока депозитного договора. Для подобных расчетов эксперты Ъ используют котировки PROFI USD, соответствующие лучшим позициям по форвардным и опционным контрактам, выставленным в валютной секции Межбанковского финансового дома. Дело в том, что в отличие от других срочных контрактов форварды и опционы, выставляемые в МФД, как правило, не имеют стандартных сроков поставки. Если на МТБ датой погашения всех контрактов является 15-е число каждого месяца, то через МФД можно заключить срочную сделку практически на любую дату.
Достаточно привлекательными остаются операции с казначейскими обязательствами (КО), хотя неделю назад их доходность была выше. К примеру, при покупке в понедельник КО серии Д-221135 в Торибанке прибыль при погашении этих ценных бумаг в конце апреля составит 19,8% (методика расчетов была подробно рассмотрена в предыдущих обзорах). Пока основная масса дилеров предпочитает скупать казначейские обязательства, и лишь немногие объявляют цены их продажи (при этом разница между курсом скупки и продажи достигает 10-20% от номинала). В результате прибыль от операций с этими ценными бумагами получают исключительно дилеры. Тем не менее можно ожидать, что в ближайшие недели емкость этого рынка и доходность КО возрастет. Этому, в частности, способствует начавшееся в феврале погашение Министерством финансов нескольких выпусков казначейских обязательств.