Валютный курс твердо вошел в российский быт. Бесспорно, вопрос "почем сегодня доллар?" рациональнее обсуждения последней статьи в "Литературке" или "Огоньке" (если кто-то еще помнит, что эти статьи когда-то вызывали ажиотаж). Курсовая ситуация, естественно, является предметом экономической (да и не только экономической) политики. У всех на памяти тон и последствия доклада комиссии Олега Лобова о биржевом кризисе 11 октября 1994 года (характерно, что за подхлестывание инфляции, опережающей все заверения президента и премьера, никто соизмеримой ответственности не несет). Опубликованный доклад Центра экономической конъюнктуры при правительстве с подчеркнуто техническим названием "О показателях торгов на ММВБ в 1994 году" позволяет не только сделать выводы о том, как делался курс в 1994 году, но и оценить перспективы российского валютного режима в 1995 году.
Доллар все еще дешевеет
Первый вывод, который следует из отчета о деятельности ММВБ: рост курса доллара за 1994 год составил 285%. Много это или мало, можно понять, если сопоставить этот рост с инфляцией. По официальным данным, она оценивается за 1994 год в 324%. Расчет показывает, что в постоянных ценах доллар подешевел за год на 14%.
Если вспомнить о том, что происходило на российском валютном рынке годом раньше, становится ясно, что устойчивость доллара значительно окрепла: по данным того же Центра экономической конъюнктуры, за 1993 год в реальном исчислении покупательная способность доллара в России упала в 3 раза. Параллельное плавание инфляции и роста курса доллара в 1994 году сопровождалось превышением спроса на валюту над ее предложением на ММВБ (если в 1993 году предложение валюты превышало спрос на $244 млн, то в 1994 году картина обратная: спрос превысил предложение на $3,1 млрд). Еще одно отличие 1994 года: курс наиболее интенсивно рос в начале и особенно в конце года (причем в докладе Центра экономической конъюнктуры 11 октября вовсе не упоминается), что имеет самое прямое отношение к курсовой политике 1995 года.
Курс на весах экспорта и импорта
Соотношение курсовой динамики с внутренней инфляцией в 1994 году означает премию для импортера и проигрыш для экспортера. Но, естественно, происходит это только "при прочих равных условиях". Условия же равными не оставались. С одной стороны, происходила тарифная либерализация экспорта. С другой — в июле 1994 года были повышены импортные пошлины, постоянно крепнут позиции сторонников защиты внутреннего рынка за счет дальнейшего подъема импортных пошлин.
Правда, уже в 1995 году выдвигаются аргументы, что повышение импортных пошлин в перспективе может приостановить инфляцию (версия Сергея Глазьева, председателя комитета Госдумы по экономической политике). Логика такая: устранение с рынка внешних конкурентов вызовет рост внутреннего производства, рост предложения снизит цены. При этом, мягко говоря, явно недооценивается очевидный факт, что если эти расчеты и могут оправдаться, то в весьма неблизкой перспективе, в то время как рост пошлин немедленно ускорит внутреннюю инфляцию.
Менее ясной картина становится, если задаться извечным вопросом: откуда дровишки? Действительно, ситуация с поступлением валюты на биржу любопытна, достаточно привести три цифры: рост валютного экспорта за 1994 год составил 140%, валютного импорта — 125%, рост валютного оборота на ММВБ — 285%. Из этого соотношения с очевидностью следует, что официально зарегистрированный импорт является отнюдь не единственным фактором формирования спроса на валюту на ММВБ, хотя покупка валюты, как известно, осуществляется исключительно под импортные контракты. Основных источников валюты на бирже, строго говоря, только два: продажи экспортеров (дирижируемые уполномоченными банками) и интервенции Центрального банка. Несмотря на то что официальный норматив продаж валютной выручки экспортеров — 50%, реальные продажи экспортеров, по подсчетам специалистов Центра экономической конъюнктуры, не вышли за 25% объема поступлений, что объясняется прежде всего освобождением нефтяников и газовиков от обязательных валютных продаж. В итоге, особенно с учетом превышения спроса над предложением валюты на ММВБ, Центральному банку пришлось раскошелиться. Общий объем продаж валюты ЦБ за 1994 год оценивается в $4-4,5 млрд.
Какой будет курсовая политика в 1995 году?
Основные тенденции развития валютного рынка России в 1994 году дают следующую картину.
Во-первых, долларизация российской экономики не просто продолжалась, а усилилась. Об этом говорят превышающие реальный импорт объемы закупок валюты на бирже, к тому же относительная стабилизация покупательной способности доллара на российском рынке (особенно по сравнению с 1993 годом) снова делает его неплохим убежищем от инфляции.
Во-вторых, ресурсы Центрального банка по поддержанию в целом завышенного курса рубля серьезно ослаблены. Так, если на начало 1994 года объем валютных резервов ЦБ составлял $8 млрд, то на начало 1995 года — $2,5 млрд.
В-третьих, в валютном и внешнеэкономическом регулировании нарастает волна усиления протекционистских и контрольных рычагов. Среди них ужесточение валютного контроля. Это выражается в расширении числа валютных контролеров, которыми в 1995 году стали не только Центральный банк и Федеральная служба валютного и экспортного контроля, но и Минфин, Минэкономики, МВЭС и ГТК. Кроме того, в треугольнике "Центральный банк — правительство — президент" циркулирует проект решения, подготовленного ЦБ, об ужесточении санкций за непоступление валюты на счета экспортеров. Основная идея: валютные контролеры уже не обязаны доказывать, что не поступившая в срок валюта сокрыта. С другой стороны, готовится решение о повышении импортных пошлин, создана межведомственная правительственная комиссия по защите внутреннего рынка.
В итоге перспектива введения фиксированного курса становится вполне отчетливой. 3 февраля Ъ уже рассматривал потенциал этой акции. Сегодня можно оценить реакцию официальных инстанций на эту публикацию. Самый характерный ответ дал министр экономики Евгений Ясин, заявивший, что фиксированный курс рубля не будет вводиться, но сделал красноречивое дополнение: "в течение ближайших 4-5 месяцев". На дипломатическом языке (а на другом по поводу проектируемых решений официальные лица не изъясняются) это означает, что у правительства есть вполне конкретные планы фиксации курса уже в этом году. Не исключено, что экономические соображения (инфляционный бюджет, отсутствие резервов, инфляционные ожидания) будут перевешены иными соображениями. Поводом может послужить ожидаемый успех в продолжающихся переговорах с МВФ. Содержание же этой акции будет скорее политическим, чем экономическим. Она даст зеленую улицу, причем освященную авторитетом МВФ, ужесточению экономического и политического курса, вплоть до замораживания цен и заработной платы, с одной стороны, и переноса президентских выборов — с другой.
ВАДИМ Ъ-БАРДИН