| Globaltrans, гдр | Компания является бенефициаром высокого спроса на перевозку угля, что отражается в более высоких ставках операционной аренды, исторически выплачивает в качестве дивидендов около 100% свободного денежного потока | «ВТБ Капитал Инвестиции» | н/у | н/у |
| HeadHunter | Самая быстрорастущая рекрутинговая онлайн-платформа в России и СНГ (среднегодовой темп роста выручки 23% в 2018–2020 годах). Компания является бенефициаром текущей ситуации на рынке труда за счет роста масштабов онлайн-найма | «Тинькофф Инвестиции» | 50 | н/у |
| «ВТБ Капитал Инвестиции» | н/у | н/у |
| Polymetal | Акции золотодобывающих компаний привлекательны в качестве защитных инструментов в случае risk-off на товарных и фондовых рынках. Драгметаллы сохраняют потенциал в условиях растущей инфляции. Polymetal — одна из немногих компаний, имеющих возможность увеличить добычу за счет реализации портфеля новых проектов | «Финам» | 35 | Вероятность снижения цены золота после поднятия ставок центральными банками ведущих экономик мира |
| Segezha Group | | SberCIB | 30,6 | |
| Softline, гдр | Являясь одним из десяти лицензированных глобальных партнеров Microsoft, компания предоставляет свои услуги в 60 странах с основным фокусом развития в Азии, Латинской Америке, Восточной Европе и Африке. Среднегодовой темп роста оборота компании составил ~20% в 2016–2020 годах | «ВТБ Капитал Инвестиции» | н/у | н/у |
| X5 Retail Group | н/у | SberCIB | 76 | н/у |
| АЛРОСА | Алмазодобывающие компании продали в прошлом году большинство накопленных запасов. Продажи компании в первом квартале 2022 года может поддержать рост цен на алмазы из-за их дефицита на рынке и благодаря высокому спросу на ювелирную продукцию | «ВТБ Капитал Инвестиции» | н/у | н/у |
| АФК «Система» | Акции значительно недооценены относительно собственных активов в портфеле. Стратегия АФК «Система» подразумевает вывод активов на публичный рынок и постепенный выход из них | ПСБ | 87 | Затягивание сроков вывода новых компаний на рынок. Снижение капитализации активов, входящих в холдинг |
| «Аэрофлот» | Компания продолжает восстанавливать операционные показатели, чему способствует сильный спрос на внутренние авиаперевозки и открытие отдельных зарубежных туристических направлений | ПСБ | 56 | Возникновение новых штаммов COVID-19. Затягивание сроков восстановления авиаперевозок |
| ВТБ | Акции существенно недооценены по основным рыночным мультипликаторам по сравнению со «Сбером», при этом коэффициент дивидендных выплат может повыситься до 50% от чистой прибыли | ПСБ | 66 | Санкционное давление на российский банковский сектор |
| «Газпром» | «Газпром» имеет крупнейшие в мире запасы газа и неплохие темпы роста добычи. Финансовые результаты компании подкрепляются высокими ценами на газ, поддержку бумагам окажут также рекордные дивиденды по итогам 2021 года. При этом «Газпром» непрерывно развивается — увеличивается экспорт газа в Китай, во втором полугодии ожидается запуск «Северного потока-2» , реализуется проект в Усть-Луге | ПСБ | 28 | Геополитические риски, транслируемые на «Северный поток-2». Риск глубокой коррекции цен на рынке газа в Европе или деградации спроса из-за аномально высоких цен |
| SberCIB | 52 |
| «Финам» | 27 |
| «ВТБ Капитал Инвестиции» | н/у |
| «Детский Мир» | Компания показывает двузначный рост выручки, который планирует сохранять за счет открытия новых магазинов и выхода в новые сегменты, рассчитывает удвоить продажи с уровней 2020 года в течение четырех лет, предлагает щедрую дивидендную политику | «Финам» | >25 | Усиливающаяся конкуренция со стороны онлайн-ритейлеров, снижение посещаемости офлайн-магазинов из-за пандемии |
| «Интер РАО» | Акции выглядят заметно недооцененными, имея высокий потенциал органического роста: компания намерена увеличить бизнес к 2030 году более чем в два раза, новые проекты и возможные сделки M&A могут выступить факторами роста котировок акций | ПСБ | 48 | Замедление спроса на электрическую и тепловую энергию |
| ЛУКОЙЛ | ЛУКОЙЛ — одна из крупнейших публичных вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в мире, на долю которой приходится около 2% мировой добычи нефти. Компания отличается высокими стандартами корпоративного управления и распределяет 100% скорректированного свободного денежного потока в качестве дивидендов. Высокие цены на нефть отразятся в двузначной дивидендной доходности за 2021–2022 годы | «ВТБ Капитал Инвестиции» | н/у | н/у |
| «Магнит» | Существенный синергетический эффект от закрытия сделки по приобретению «Дикси» за счет удвоения доли рынка в Москве и Санкт-Петербурге и объединения закупочных условий; долговая нагрузка останется на комфортном уровне, что позволит ритейлеру остаться одной из самых привлекательных дивидендных историй в секторе | «ВТБ Капитал Инвестиции» | н/у | н/у |
| ММК | ММК остается одним из эффективных производителей металлопродукции, генерирует сильный свободный денежный поток и имеет самую низкую в отрасли долговую нагрузку. Акции значительно недооценены по фундаментальным метрикам по сравнению с другими отечественными сталелитейщиками; потенциал роста компании является самым высоким среди российских металлургов; дивидендная доходность по итогам 2022 года может увеличиться до 13% | ПСБ | 45 | Претензии ФАС по высоким ценам на прокат в 2021 году, которые могут реализоваться в 2022 году в виде крупных оборотных штрафов. Высокая конкуренция производителей, вероятность углубления ценовой коррекции на рынках металлопродукции, рост налоговой нагрузки на отрасль в РФ, повышение экологических требований на ключевых рынках |
| «Финам» | 27 |
| Мосбиржа | Коэффициент дивидендных выплат на уровне 85% от прибыли является одним из самых высоких среди эмитентов РФ; дальнейший рост количества частных инвесторов, увеличение времени торгов, запуск новых инструментов, в том числе иностранных акций, еврооблигаций, деривативов, индексов, продолжит позитивно сказываться на активности торгов и поддерживать финпоказатели компании | «Финам» | 31 | Мосбиржа, как и финансовый сектор РФ в целом, может стать целью санкционного давления со стороны стран Запада. Определенные риски также связаны с усилением конкуренции со стороны «СПБ Биржи» |
| МТС | Новые направления развития бизнеса призваны создать вокруг традиционного телекоммуникационного бизнеса экосистему дополняющих друг друга сервисов. Такими направлениями станут финтех (МТС Банк, блокчейн-платформа Factorin), «МТС ВЕБ Сервисы» и башенный бизнес, а также медиа- и розничные сервисы | «Финам» | 13 | Приоритетом компании будут не дивиденды, а выращивание новых компаний и капитальные затраты; в 2021–2022 годах высокий уровень капитальных затрат и инвестиций не позволит компании показывать уверенные темпы роста чистой прибыли |
| НОВАТЭК | Компания имеет высокие темпы органического роста и является лидером российского рынка по производству СПГ. Себестоимость сжиженного газа у компании — одна из наиболее низких в мире. Благоприятная ценовая конъюнктура рынка газа в Европе будет оказывать положительное влияние на финансовые результаты компании. Возможные новые проекты в сфере декарбонизации (аммиак, водород) с привлечением новых партнеров может быть положительно воспринято инвесторами | ПСБ | 40 | Снижение цен на газ |
| ВТБ Капитал Инвестиции | н/у |
| «Норникель» | Акции компании остаются одними из самых недооцененных бумаг на рынке. Модернизационная стратегия «Норникеля» направленна на то, чтобы извлечь максимум выгоды от глобального энергоперехода и роста спроса на цветные металлы | «Тинькофф Инвестиции» | 20 | Рост налоговой нагрузки в 2022 году после изменения ставок НДПИ. Рост аварийности на объектах, отмеченный в последние годы. Компания нуждается в росте инвестиций в модернизацию производства, который сдерживается действующим до конца 2022 года акционерным соглашением. В следующий период увеличение инвестиций и изменение формулы расчета дивидендов отрицательно скажется на доходности акций |
| «Финам» | 45 |
| «Полюс» | Золотодобывающая компания «Полюс» является одним из мировых лидеров по эффективности бизнеса, обладает самыми большими доказанными запасами в мире благодаря проекту «Сухой Лог», который еще не учтен в цене. Рублевые цены на золото находятся на близких к максимальным уровнях, что положительно сказывается на финансовых результатах компании | ПСБ | 43 | Рост процентных ставок, который может привести к снижению цен на золото |
| «Роснефть» | Компания обладает высоким уровнем операционной эффективности, рентабельность бизнеса — одна из лучших в секторе. Высокие цены на нефть позволяют «Роснефти» существенно улучшать финансовые результаты. Компания имеет потенциал органического роста за счет развития проекта «Восток Ойл» , а также вероятного доступа к экспортным мощностям «Газпрома» в 2022 году | ПСБ | 23 | Возможность снижения цен на нефть в случае возникновения профицита на рынке. Долгосрочно ключевые проекты развития компании могут пострадать в случае продления соглашения ОПЕК+. Санкционное давление на РФ может усложнить продажу новых долей в проекте «Восток Ойл» |
| «Финам» | 31 |
| «Русагро» , гдр | Компания является бенефициаром текущих цен на агропродукцию и имеет высокий потенциал роста экспорта (доля выручки в 2020 году — 32%) | «ВТБ Капитал Инвестиции» | н/у | н/у |
| «Русал» | «Русал» лучше прочих ГМК готов к энергопереходу, декарбонизации и введению углеродного регулирования. Используя энергию ГЭС и развивая технологию инертных анодов, «Русал» продвигает свою продукцию как продукцию с наименьшим углеродным следом. «Русал» может использовать рост прибыли для сокращения долговой нагрузки и вернуться к выплате дивидендов уже в 2022 году | «Финам» | 37 | Сохранение большой величины долга и зависимость результатов компании от доходов, получаемых от доли в «Норникеле» |
| Сбербанк, ао | Благодаря устойчивому финансовому положению и высокой эффективность бизнеса «Сбер» стал одним из главных бенефициаров экономического восстановления страны после кризиса и демонстрирует сильную динамику чистой прибыли на фоне более низких отчислений в резервы и восстановления кредитования | «Финам» | 71 | Дальнейшая эскалация геополитического противостояния, которое даст повод странам Запада ввести жесткие антироссийские санкции. Общее ослабление спроса на рисковые активы в мире на фоне предстоящего ужесточения монетарной политики в ведущих странах |
| «ВТБ Капитал Инвестиции» | н/у |
| «Тинькофф Инвестиции» | 45 |
| Сбербанк, ап | «Финам» | 61 |
| ПСБ | 53 |
| «ФосАгро» | Высокие цены на удобрения | «Тинькофф Инвестиции» | 15 | н/у |
| ФСК ЕЭС | В 2022 году можно ожидать заметного увеличения доходов компании от техприсоединения, а также улучшения показателей по прибыли и дивидендам | «Финам» | >30 | Рост инвестиционной программы из-за дальневосточных проектов и риск неблагоприятного влияния на долговую нагрузку и дивиденды |
| «Яндекс» | Масштабирование деятельности компании, развитие новых проектов | SberCIB | 86 | н/у |
| «Тинькофф Инвестиции» | 55 |
