Апрель вернул долги
Облигационный рынок восстановился за три недели
После спада активности в середине марта на российском долговом рынке в апреле уже наблюдалось оживление. За неполный месяц российские эмитенты привлекли более 150 млрд руб., и почти 340 млрд руб. привлек Минфин. Восстановлению активности эмитентов способствует высокий уровень ликвидности на рынках, а также существенное смягчение денежно-кредитной политики Банка России.
Фото: Анатолий Жданов, Коммерсантъ / купить фото
Фото: Анатолий Жданов, Коммерсантъ / купить фото
По оценкам Cbonds, корпоративные заемщики в апреле восстановили объемы заимствований на внутреннем рынке публичного долга. За три недели было проведено 32 размещения на общую сумму свыше 154 млрд руб., что лишь на 7% ниже объема заимствований в марте. При этом результат оказался в полтора раза выше показателя апреля 2019 года, когда было проведено 42 размещения на 112 млрд руб. «Сроки заимствования варьировались от 2–3 до 5–7 лет, а большая часть размещений проходила с многократной переподпиской»,— отметил главный аналитик долговых рынков БК «Регион» Александр Ермак. Ряд размещений («Еврохим», РЖД) даже прошел с увеличением первоначального предложения.
Достигнутый результат можно считать успешным, поскольку ему предшествовал период почти в пять недель, когда никто не выходил с размещениями на рынок.
В начале марта из-за неспособности развитых стран остановить распространение COVID-19, а также на фоне отсутствия договоренности по сделке ОПЕК+ финансовые рынки всего мира оказались в глубоком пике. К середине месяца российские фондовые индексы потеряли более 30%, курс доллара впервые с начала 2016 года взлетел выше 80 руб./$, а ставки десятилетних ОФЗ поднялась до 8,4% годовых.
154 млрд руб.
привлекли эмитенты корпоративных облигаций за три недели апреля
Ситуация на рынках начала восстанавливаться только после масштабных действий центральных банков по предоставлению ликвидности. В дальнейшем позитива добавили договоренности крупнейших производителей нефти по ограничению добычи. Заметную роль в улучшении ситуации на российском рынке сыграла денежно-кредитная политика ЦБ, который, вопреки обыкновению, также начал проводить ее смягчение. По итогам апрельского заседания регулятор опустил ключевую ставку сразу на 0,5 п. п., до 5,5%. В результате доходность десятилетних ОФЗ опустилась к уровню 6% годовых. «Беспрецедентные меры по стимулированию экономики, принятые мировыми центробанками, привели к возвращению капиталов на рынки»,— отмечает заместитель руководителя управления рынков долгового капитала «ВТБ Капитал» Алексей Коночкин. По оценке Александра Ермака, к концу апреля был отыгран весь рост доходности ОФЗ в марте, и ставки вернулись на уровень второй половины февраля.
Первым на улучшающуюся рыночную конъюнктуру отреагировал Минфин, в начале апреля протестировавший спрос инвесторов. И если аукцион 8 апреля был не самым лучшим, то последующие оказались рекордными с точки зрения объемов привлечений. За неполный месяц министерство привлекло почти 340 млрд руб., тогда как в марте не было проведено ни одного размещения. Вслед за государством на рынок вышли и корпоративные заемщики, хотя, как отмечает господин Ермак, их круг ограничивался компаниями и банками первого и второго эшелонов. «Мы видели устойчивый спрос на качественные бумаги со стороны негосударственных пенсионных фондов и банков. В наибольшей степени институциональным инвесторам были интересны бумаги с длинной дюрацией, что отражает консенсус ожиданий дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ»,— отмечает вице-президент Сбербанка Андрей Шеметов.
При сохранении благоприятной рыночной конъюнктуры участники рынка ждут значительного увеличения активности эмитентов на рынке корпоративных бондов. «Ситуация с ликвидностью и процентными ставками стабилизировалась, инвесторы вновь готовы покупать облигации, при этом потребность в новых заимствованиях у эмитентов выросла»,— отмечает Алексей Коночкин.