«Рубль проявляет некую стойкость»

Константин Максимов — о курсе российской валюты

Рубль обновил многомесячные минимумы. На открытии торгов Московской биржи он потерял больше 1,5% по отношению к основным иностранным валютам. Доллар превысил 67 руб. Евро в ходе торгов на Мосбирже преодолел отметку 74 руб. впервые с конца августа. При этом на фоне новостей о коронавирусе продолжают падение мировые фондовые индексы. Немецкий рухнул на 5%. Ведущие Наталья Жданова обсудила курс валют и реакции рынков с экономическим обозревателем “Ъ FM” Константином Максимовым.

Фото: Геннадий Гуляев, Коммерсантъ

— Я бы все-таки отмечал, что некую стойкость российский рубль проявляет. Да, 67,5 руб. за американский доллар, да, 74,5 руб. за евро. Но надо, наверное, смотреть еще и на другие площадки, где ситуация может быть куда более серьезной и непонятно, с точки зрения именно валютной компоненты. Пока это кризисное явление, которое распространяется по миру, все-таки больше затрагивало фондовые показатели, а не валютные пары. Паническое бегство, которое мы наблюдали, было в большей степени из акций в защитные инструменты.

Сейчас, когда у нас есть новые реалии, нефть ниже $50, впервые с декабря 2018 года, в каком ключе это заставит рассуждать резидентов и нерезидентов? Все мы понимаем бюджетные расходы и те планы, которые есть у российского правительства. Все мы помним про бюджетное правило, опять же, про планы получения нефтегазовых доходов. То, что нефть уходит ниже $50, автоматически означает, что эти нефтегазовые доходы будут сокращаться. В мыслях это приводит к тому, что бюджет, который, в общем-то, и так уже почти дефицитный, будет еще более дефицитным. Отсюда логичный вопрос: что будет делать российское правительство в этих условиях?

— В истории с нефтью мы говорим о ситуативном отскоке?

— Я думаю, что это тоже некий тренд, некое продолжение опасений относительно коронавируса. По мере того, как он распространяется по миру, все большее число регионов объявляет чрезвычайное положение, вводит ограничения и так далее.

— А почему именно сейчас это все произошло? Это накопительный какой-то эффект?

— Я думаю, да, это такой временный эффект пятницы. Есть эффект конца месяца, и есть эффект паники. Если сейчас накладывать на ситуацию с нефтью еще предстоящую встречу ОПЕК в Вене на следующей неделе, предстоящее решение центральных банков, какие-то возможные изменения в денежно-кредитной политике, мы получим большой, многослойный пирог. Россия, по мнению других стран, занимает принципиальную позицию и не хочет сокращать добычу на обозначенное число тысяч баррелей, и это тоже может стать почвой для очень серьезных рассуждений о том, хорош или нет формат ОПЕК+, справляются ли они со своей задачей и будут ли контролировать рынок так, как они делали это после достигнутой известной сделки.

Для нас с вами, наверное, все-таки цена нефти в $50, если ориентироваться на большинство прогнозов, означает цифру где-то в 67 руб. за американский доллар. Если мы уходим ниже $50, и там задерживаемся на длительное время, если мы увидим $45, тогда пойдут рассуждения о том, что мы увидим скорее курс 70 руб. за американский доллар, чем те же самые 67 руб.

Падение рынков из-за коронавируса. Главное

Смотреть

Мы видим, что площадки, фондовые индикаторы, валютные пары реагируют, скажем так, на свои точечные какие-то истории. Из общих тенденций выделим продолжающееся падение фондовых индикаторов. Началось оно, понятное дело, в азиатскую сессию, там более 3,5% потери, в Европе местами было даже 4%. Причем в случае Германии дополнительный негатив связан с тем, что, по сообщениям, тысяча человек помещена на карантин. Это начинает провоцировать дополнительную волну продаж. Правда, в случае Германии мы это как-то экстраполируем на европейскую валюту, на немецкие облигации, которые являются неким защитным инструментом. Доходность у них снижается.

Кроме того, мы наблюдаем волну продаж в драгоценных металлах — золото, которое все время кризиса выступало в качестве явного защитного инструмента, и я уж не говорю про серебро с платиной, где больше 3% падения. Что это значит? Инвесторы выходят из этого инструмента в пользу ликвидности.

Получается, что потери игроков приводят к тому, что экстренно нужна ликвидность, и вы продаете защитные инструменты ради того, чтобы покрыть рыночные позиции. А это может только дальше провоцировать волны продаж. Для того чтобы как-то успокоить панические настроения на рынках, должны вмешаться власти, как было в случае с Китаем. Когда началась первая волна тревог, вышел Народный банк Китая и сказал: «Ребята, значит так, фирмы здесь не работают, вот деньги, вот экстренная ликвидность, вот снижение ставок, вот вам послабление ограничений — работайте». Рынок что ответил? Если с такой помощью — пожалуйста — мы пошли вверх.

Вся лента