Вчера компания "Полиметалл", крупнейший в России производитель первичного серебра, объявила ценовой диапазон размещения акций от $7,25 до $9,5. Таким образом, компания оценивает себя на уровне $2,3-3 млрд, что несколько превышает оценки организаторов размещения. Отраслевые эксперты не сомневаются, что компании удастся провести IPO в заявленном диапазоне. Однако, по их мнению, сохранить высокую капитализацию после размещения компания не сможет.
Вчера крупнейший в России производитель первичного серебра — ОАО "Полиметалл" — объявил диапазон размещения ценных бумаг на IPO. Цена за акцию и GDR установлена в диапазоне $7,25-9,5. Таким образом, капитализация составит $2,3-3 млрд. Цена размещения будет объявлена 7 февраля. К размещению будет предложено до 30% акций компании с учетом дополнительного выпуска. Координаторами и букраннерами размещения выступают Deutsche Bank AG, Merrill Lynch International и UBS Limited.
ОАО "Полиметалл", созданное в 1998 году, владеет 16 лицензиями на добычу и поиск драгметаллов, занимает 1-е место в России по добыче серебра и 2-е — по добыче золота. За девять месяцев 2006 года "Полиметалл" добыл 186 тыс. унций золота и 13 млн унций серебра. Выручка компании за этот период составила $223,5 млн, EBITDA — $108,9 млн, чистая прибыль — $49,5 млн. 100% акций компании принадлежит ОАО "Нафта-Москва", подконтрольному депутату Госдумы Сулейману Керимову.
Отраслевые эксперты считают, что компания себя оценила очень оптимистично. Ранее организаторы размещения оценивали компанию в $2,1-2,6 млрд, опрошенные Ъ аналитики оценили компанию в $1,8-2,6 млрд. "Исходя из ее запасов серебра и золота она стоит $2-2,2 млрд. Конечно, таких компаний мало, но она не может стоить больше",— отметил аналитик ИФК "Солид" Игорь Нуждин. В $2,2-2,6 млрд компанию оценивает Альфа-банк — участник тендера, состоявшегося в первой половине 2006 года. "Проводя оценку компании, мы основывались на запасах и добыче компании,— отметил аналитик Альфа-банка Владимир Жуков.— Но тогда мы не владели всей информацией, были только результаты за 2005 год, а у компании есть небольшой минус". "Минусом" является то обстоятельство, что начиная с 2005 года компания продает 50% всего производимого серебра по фиксированной цене $7,14 за унцию. Так, один из кредиторов компании застраховал свои риски от снижения цен на металл. В 2005 году средние цены на металл были на уровне $7,34 и потери "Полиметалла" были незначительные. Но в 2006 году средняя цена выросла до $11,5 за унцию. В результате компания потеряла $40 млн выручки. В 2007 году потери, по оценкам экспертов, составят $50-80 млн. Однако это будет последним годом действия контракта. "Потери не столь значительные, поэтому особо влиять на оценку этот фактор не должен",— отметил аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов.
Несмотря на дороговизну, желание участвовать в IPO уже высказал американский инвестфонд BlackRock, который заключил договор на покупку ценных бумаг на $100 млн. "Размещение 'Полиметалла' должно пройти удачно, компания перспективная, с потенциалом для роста. В первую очередь благодаря грамотному управлению, открытости, качеству активов",— считает исполнительный директор департамента стратегического развития УК "ОФГ Инвест" Светлана Ле Галль. Кроме качества активов интерес инвесторов к компании могут подстегивать быстро растущие цены на серебро. "Интерес к серебряным активам сейчас очень большой, так как темпы роста цен на этот металл превышают рост цен на золото",— отметил аналитик ИФК "Метрополь" Денис Нуштаев. Так, за последние три года серебро подорожало на 126% а золото — всего на 51%.
Однако излишне высокая цена при размещении может негативно отразиться на дальнейшей динамике котировок. У целого ряда российских компаний, проводивших размещения в прошлом году ("Черкизово", "Распадская", Челябинский цинковый завод), текущие котировки оказались ниже цен размещения. "Многие компании, размещаясь, стремятся дать возможность инвесторам заработать, продавая с дисконтом, так было с ТМК,— отметил Дмитрий Скворцов.— В этом случае стратегия полностью противоположная, компания стремится сразу заработать, не заботясь о том, что будет потом".