Ускорение темпов роста курса доллара на российском финансовом рынке привело к резкому росту доходности приобретения валюты и связанных с ней активов. Тем не менее высокорентабельными оказались и операции с государственными краткосрочными облигациями.
Если в августе прошлого года наиболее рентабельным было размещение средств на рублевых депозитах в российских коммерческих банках, то в сентябре, октябре и ноябре — на валютных. В декабре доходность рублевых инструментов (депозитов и государственных краткосрочных облигаций) вновь сравнялась с рентабельностью валютных операций. Однако в конце 1994-го и начале 1995 года ускорение темпов роста курса доллара на торгах Московской межбанковской валютной биржи привело к резкому росту эффективности конвертации рублей в валюту и размещении этих средств на валютных депозитах.
При этом эффект от подобных операций резко возрастает при одновременной покупке форвардного контракта на продажу валюты по истечении срока депозитного договора. В частности, при размещении средств на валютном депозите в Мытищинском коммерческом банке на три месяца прибыль в рублях может составить 39%. Для расчета этой прибыли использовались котировки PROFI USD, соответствующие лучшим позициям по форвардным и опционным контрактам на покупку и продажу долларов, выставленных в валютной секции Межбанковского финансового дома.
Достаточно привлекательными остаются операции с векселями Эмиссионного синдиката, приобретенными через Глория-банк, который остается одним из крупнейших центров вторичной торговли этими ценными бумагами. В частности, доходность векселей, погашаемых в последней декаде января, составляет 5,8%. Для сравнения: рентабельность размещения средств на валютном депозите в Мытищинском коммерческом банке при одновременном приобретении форвардного контракта на продажу валюты по истечении срока депозитного договора через валютную секцию МФД составляет 5,9% в рублях.
Однако наиболее рентабельными стали операции с государственными краткосрочными облигациями. В частности, при покупке трехмесячных ГКО 27-го выпуска в конце прошлой недели и погашении их 5 апреля прибыль составит 43,6%. В настоящее время это наиболее удачная операция (см. таблицу сравнительной доходности финансовых инструментов). Не менее привлекательными являются также операции с трехмесячными и шестимесячными ГКО, которые погашаются в феврале и марте. Рентабельность их приобретения значительно превышает доходность размещения средств на рублевых депозитах, а в ряде случаев превосходит эффективность валютных операций.