Товарные облигации АО "АвтоВАЗ" считаются одними из самых надежных негосударственных ценных бумаг. Однако вторичный рынок их до сих пор не сложился, что, по мнению дилеров, во-многом связано с отсутствием двусторонних котировок облигаций. В связи с этим весьма интересным представляется вчерашнее решение банка "Олимпийский" продавать опционы put (на покупку) по этим ценным бумагам.
Первичное размещение облигаций АО "АвтоВАЗ" началось в июле 1993 года, однако ни тогда, ни в дальнейшем эмитент и его уполномоченный дилер — Объединенный банк не стали объявлять курс их покупки. Поэтому, несмотря на постоянный рост курса продажи облигаций (с $3500-5000 до $6500-8500 за полтора года), их вторичный рынок так и не сложился. А если облигации и появлялись на рынке, то крайне редко и небольшими пакетами — 10-15 штук. Естественно, все это не привлекало внимания крупных игроков, которые постепенно стали утрачивать интерес к "вазовским" бумагам.
Попытку сформировать рынок облигаций АО "АвтоВАЗ" решили предпринять в банке "Олимпийский", на заседании правления которого вчера было принято решение выставить на продажу большое количество облигаций (более 100 штук), а также продавать опционы put. Опцион будет выписываться на каждую купленную акцию, и до 26 января может быть предъявлен к погашению (т. е. банк купит облигации обратно. Правда, премия по опциону достаточно высока: от $300 до $450. Тем не менее, с учетом розыгрыша автомобилей 26 декабря покупка опциона может оказаться выгодной. Скажем, выигравшие облигации (вероятность выигрыша — 1/10) можно не продавать обратно, тогда при текущей цене автомобиля $7500-8000 его можно будет получить по цене $2280-3400 (курс продажи облигаций в банке "Олимпийский"). Однако самое важное в инициативе московского банка, по мнению экспертов Ъ, — желание создать вторичный рынок этих интересных бумаг.
НИКОЛАЙ Ъ-ИЛЕХМЕНЕВ