Нормативной базы для негосударственных пенсионных фондов (НПФ) пока нет, но российские бизнесмены уже почувствовали — новый финансовый институт дает уникальную возможность привлекать "длинные" деньги, что сулит серьезные прибыли. Поэтому именно сейчас самое время застолбить место в образующейся предпринимательской нише — системе негосударственного пенсионного обеспечения. Однако делать это надо грамотно — здесь есть свои особенности.
Весь комплект документов по НПФ уже готов и лежит в правительстве, но пока единственный подписанный документ, регламентирующий деятельность пенсионных фондов, — указ президента "О негосударственных пенсионных фондах". Указ предоставляет право предприятиям, организациям, банкам, коллективам граждан, общественным объединениям учреждать НПФ на правах юридических лиц с именными счетами граждан. Сейчас зарегистрированы или находятся в стадии регистрации около 80 фондов. Около 20 фондов уже начали собирать взносы.
Создание НПФ (в отличие от чековых инвестиционных фондов) — дело некапиталоемкое, и по расчетам экспертов Ъ, достаточно продержаться год, чтобы приобрести в управление крупные и долгосрочные вложения, которые можно будет реинвестировать и получать стабильный доход.
Как заработать на пенсионном фонде
У пенсионных фондов есть одна специфическая (пожалуй, уникальная) и очень привлекательная черта — они располагают "длинными деньгами", поскольку договоры по пенсионному обеспечению оформляются минимум на 3-5 лет. Поэтому пенсионные фонды как инвесторы имеют возможность выбора: "крутить" деньги или вкладывать их в долгосрочные производственные программы. Подчеркнем, однако, что для осуществления долгосрочной инвестиционной программы необходимо прежде накопить крупный стартовый капитал.
Действующие НПФ для быстрого накопления активов начинают работу не с отдельных физических лиц, а с целых предприятий. Взнос обычно представляет собой определенный процент от фонда оплаты труда предприятия, а выплачивает оно их из прибыли. Такой способ отчислений устраивает не только НПФ, получающий сразу солидные накопления, но и участников фонда (т. е. тех, на чье имя открываются пенсионные счета) — их зарплата никак не страдает. Собранный капитал пенсионный фонд передает компании по управлению активами (управляющей компании), которая их инвестирует и получает прибыль.
В отличие от учредителей всех прочих финансовых институтов, учредители НПФ теоретически не имеют возможности получать доход на вложенный капитал. Поэтому они либо создают одновременно с пенсионным фондом компанию по управлению его активами, либо создают компанию, а НПФ делают ее дочерней фирмой. Однако многие фонды регистрировались до упомянутого указа или сразу после, когда регистрирующие органы не слишком обращали внимание на положение о некоммерческом характере деятельности НПФ. Некоторые фонды воспользовались этим, не декларировали использование всей прибыли на уставные цели и получили возможность работать как обычная коммерческая организация. По оценке Координационного совета по развитию НПФ, 25% фондов не имеют компании по управлению активами.
Есть и особые случаи. Созданный Генрихом Боровиком Народный независимый пенсионный фонд (ННПФ) зарегистрирован как некоммерческая организация, тем не менее у него нет никакой родственной управляющей компании. Учредители не рассчитывали и не рассчитывают на скорую отдачу от фонда: даже зарплату Совет директоров, куда входит большинство учредителей, пока не получает. Экономят на всем: от уставного капитала (статус некоммерческой организации позволяет его не вносить) до компьютеров (зам. исполнительного директора ННПФ Елена Колмогорова призналась, что вынуждена работать на своем собственном). Стратегия ННПФ сейчас заключается в том, чтобы создать дееспособную систему аккумуляции крупных долгосрочных вложений. Для управления активами была найдена сторонняя инвестиционная компания, вкладывающая средства преимущественно в строительство и недвижимость. ННПФ не разглашает условий договора, но известно, что компания гарантирует фонду возможность начислять до 200% годовых на пенсионные счета, покрывать расходы и создавать резервы.
В принципе создать свою управляющую компанию никогда не поздно. Компания — коммерческая организация, имеет право зарабатывать на обслуживании активов фонда и берет в качестве вознаграждения процент либо от активов, либо от доходов, причем ни сейчас, ни по проекту положения о НПФ размер и порядок выплаты вознаграждения определяется только договором между компанией и фондом. Единственное ограничение, которое предполагается ввести — это минимальный уровень рентабельности инвестирования активов НПФ.
Несмотря на то что пока не введено никаких ограничений на деятельность НПФ, многие из уже зарегистрированных фондов простаивают. На это есть две причины.
Первая. Сейчас налоги взимаются при каждом переводе денежных средств: отчисления из прибыли в пенсионный фонд нисколько не уменьшает налогооблагаемой базы предприятия; облагается налогом (32%) и прибыль от инвестиций управляющей компании; после того как оставшаяся часть дохода возвращаются в фонд, она становится прибылью фонда и также облагается налогом на прибыль. (Хотя есть и некоторые лазейки, которыми работающие фонды пользуются — см. ниже.) Проект указа "О внесении изменений и дополнений в отдельные Законы РФ о налогах" предполагает не облагать налогом перечисления в сумме, не превышающей 20% от размера оплаты труда участника фонда и не превышающей пятикратной минимальной заработной платы. В ожидании льгот большинство фондов пока не заключают новых договоров и не вводят в действие уже заключенные.
Вторая. Из-за кризиса неплатежей многим предприятиям нечего отчислять в НПФ, и они отказываются делать взносы.
Однако это, будем надеяться, препятствия временные и преодолимые. И если налоговую поправку примут и справятся с кризисом неплатежей, сбор финансовых ресурсов наладится, и НПФ будет проще аккумулировать крупные денежные средства, инвестировать их и реально зарабатывать.
Но даже сейчас перечисленные трудности частично преодолимы. Например, ННПФ удалось найти платежеспособное предприятие — ростовский агропромышленный концерн "Аксай". Фонд обслуживает 30 тыс. сотрудников этого предприятия. Концерн отчисляет фонду 20 млн руб. в месяц. По информации, полученной из фонда, работа с этим концерном за пару месяцев позволила набрать первоначальный капитал, достаточный для того, чтобы начать открывать счета физическим лицам. (Для привлечения тех же средств от индивидуальных вкладчиков даже при размере ежемесячного взноса в 20 тыс. руб., потребовалось бы уговорить вступить в фонд около 1000 человек, что проблематично без дополнительных затрат на рекламную компанию.) На аккумуляции стартового капитала ННПФ благоприятно сказался и тот факт, что был найден способ несколько снизить предприятию размер налогов. НПФ было признано местной налоговой инспекцией за организацию социального обеспечения, а отчисления таким организациям (по закону "О налоге на прибыль предприятий и организаций"), не превышающие 3% от прибыли, не облагаются налогом.
Таким образом задача создателей НПФ заключается в выборе прибыльного предприятия, привлечении стартового капитала и его реинвестировании через компанию по управлению активами фонда. Однако на первом году жизни серьезные доходы маловероятны — необходимо сначала аккумулировать крупные финансовые ресурсы. Минимально приемлемая процентная ставка, под которую НПФ передает активы в управление компании, — 200% годовых. На этом этапе компания по управлению необходима фонду в основном для покрытия первоначальных затрат. Сама управляющая компания получает в этот период лишь очень небольшую прибыль. Однако игра стоит свеч — уже на втором году существования НПФ компания получит в управление изрядные накопления — причем, еще раз отметим, на длительный срок.
Первоначальный капитал и первый год жизни
Пенсионный фонд практически всегда начинает работу с обслуживания предприятия-учредителя, и потому это предприятие может предоставить фонду помещение бесплатно, кроме того, на начальных этапах фонд не привлекает в качестве вкладчиков физических лиц со стороны, поэтому широкомасштабная рекламная компания не требуется. Это здорово облегчает жизнь новоиспеченным НПФ в отличие, например, от чековых фондов, которые в период своего становления вынуждены были тратиться и на то, и на другое. Таким образом, самые большие статьи расходов на первых порах исключаются. Что же требуется? — Судя по результатам проведенного Ъ опроса руководителей нескольких НПФ, вот что.
Придется потратиться на 3 компьютера, объединенных в локальную сеть, программное обеспечение и сервисное обслуживание их (примерно 5-6 млн руб.). Следует также нанять по меньшей мере трех сотрудников — исполнительного директора (минимум 300 тыс. руб. в месяц), главного бухгалтера (минимум 200 тыс. руб. в месяц) и операциониста (минимум 100 тыс. руб. в месяц). Таким образом за год издержки на зарплату персонала составят 7-8 млн руб. Кроме того, нужно будет заказать актуарные расчеты, устанавливающие такое соответствие между размерами взносов участников фонда и размерами пенсионных выплат, чтобы фонд не прогорел. Обработка одной пенсионной схемы (определяющей, каким образом и за счет чего будут обеспечены пенсионные выплаты при тех или иных размерах взносов участников фондов) стоит около 2 млн руб. Таким образом, минимальные годовые затраты составят 14-16 млн руб. Напомним, что НПФ — некоммерческая организация, и внесение уставного капитала при регистрации необязательно, что дает солидную экономию средств.
Теперь — оценка возможного роста активов и чистого дохода пенсионного фонда, обслуживающего, скажем, небольшое предприятие, на котором работает 1000 человек. По данным Госкомстата, средняя заработная плата в промышленности в октябре составила 100 тыс. руб. Так что примем фонд оплаты труда за 100 млн руб. в месяц. Пусть в пенсионный фонд ежемесячно отчисляется 10% от ФОТ, т. е. 10 млн руб. В таблице 1 приведены данные помесячного роста активов фонда за счет новых отчислений и реинвестиции чистого дохода, ежемесячного дохода от инвестиций активов из расчета 10% в месяц (что соответствует примерно 200% годовых, которые, как говорилось выше, минимально приемлемы) и ежемесячного дохода, из которого вычтен налог на прибыль управляющей компании и налог на прибыль фонда. Расчет сделан без учета льгот по налогообложению.
Таблица 1
Месяц Активы Доход Доход без налогов
1 10000 1000 580
2 20580 2058 1193,6
3 31773,6 3177,36 1842,87
4 43616,47 4361,65 2529,76
5 56146,23 5614,62 3256,48
6 69402,68 6940,27 4025,35
7 83428,04 8342,80 4838,83
8 98266,86 9826,69 5699,48
9 113966,33 11396,63 6610,05
10 130576,37 13057,64 7573,43
11 148149,79 14814,98 8592,69
12 166742,47 16674,25 9671,06
ИТОГО: 56413,59
Все цифры указаны в тыс. рублей
Доход за 7 месяцев за вычетом налогов составит примерно 18,3 млн руб., что с лихвой покрывает годовые издержки фонда. Прибыль фонда за год составит около 56,4 млн руб. Активы фонда на конец года достигнут примерно 176,5 млн руб.
Пусть управляющая компания зарабатывает на активах фонда 5% в месяц; тогда за год ее доход за вычетом налога на прибыль составит примерно 33 млн руб. Если предположить, что все издержки компании, кроме уставного капитала в 20 млн руб. (этот минимум определен в проекте положения о компании по управлению активами) переложены на плечи НПФ, то это всего лишь 115% годовых на вложенный капитал. Однако со следующего года компания получит в управление очень солидный капитал, что позволит более выгодно и свободно инвестировать средства. До тех пор пока нормативная база не утверждена, никаких ограничений на инвестиции управляющих компаний нет, поэтому компании могут свободно распоряжаться активами, выбирая высокодоходные, хотя может быть и рискованные проекты.
После утверждения законопроектов инвестиции активов НПФ будут контролироваться специальной Межведомственной комиссией по оценке рисков инвестиций. По имеющимся у Ъ сведениям, методики по оценке рисков инвестиций уже разработаны. Та же комиссия будет утверждать перечень страховых компаний, рекомендуемых для страхования инвестиционных рисков.