Министерство финансов и Центральный банк смогли вчера продать все краткосрочные облигации, выставленные на первичный аукцион, — на 1 трлн руб. Установившаяся по итогам аукциона средневзвешенная доходность ГКО составила 269% годовых, что на 100 пунктов выше аналогичного показателя предыдущих торгов. Таким образом, дилеры гособлигаций получили хороший шанс для активной и прибыльной игры на росте курса этих ценных бумаг, что в условиях падения курса доллара должно привлечь на рынок ГКО значительные объемы денежных ресурсов.
Вчерашнему первичному аукциону ГКО придавалось особое значение. После обвала рубля Центральный банк и Минфин были просто обязаны отвлечь банки от спекуляций на валютном рынке и предложить им альтернативные источники вложения средств. Поэтому отнюдь не случайно первоначально планировавшиеся к размещению шестимесячные бумаги были в срочном порядке заменены на более популярные трехмесячные. Кроме того, за день, взятый Министерством финансов на урегулирование всех связанных с аукционом вопросов (напомним, что первичные торги должны были состояться еще в среду), номинал облигаций был изменен со 100 тыс. до 1 млн руб. По словам руководителя департамента ценных бумаг и финансового рынка Министерства финансов Беллы Златкис, это было сделано по просьбам дилеров и закреплено соответствующим правительственным постановлением.
По результатам аукциона Минфину удалось разместить практически весь объем эмиссии — при заявленном объеме в 1 трлн руб. было размещено облигаций на сумму 953 млрд руб. При этом размер спроса по номиналу составил 1 трлн 358,849 млрд руб. Несмотря на высокий спрос и значительный разброс цен (от 55 до 79,15% от номинала), заявки были поданы очень дружно, что отражает схожесть ожиданий дилеров. В то же время средневзвешенная цена гособлигаций составила 70% от номинала, а доходность по этому показателю установилась на уровне 269% годовых с учетом коэффициента налоговых льгот.
Таким образом, доходность ГКО значительно выросла по сравнению с предыдущими торгами, и теперь можно ожидать притока новых денежных ресурсов в этот сектор финансового рынка. В пользу такого утверждения говорит и тот факт, что в настоящий момент конъюнктура валютного рынка не столь благоприятна.
Интересно, что сразу после аукциона Белла Златкис впервые согласилась дать комментарии по его итогам. По ее мнению, несмотря на значительное увеличение стоимости долга, основной эффект был достигнут. Поддержан имидж Министерства финансов как первоклассного заемщика, сокращен риск банкротств на рынке, а также созданы комфортные условия для работы профессионалов. В отношении же высокого уровня доходности облигаций г-жа Златкис заметила, что не видит в этом ничего плохого. Даже наоборот, значительный потенциал роста курсовой стоимости облигаций позволит сохранить высокую ликвидность рынка и привлечет большое количество дилеров.
В заключение Белла Златкис сообщила, что Министерство финансов не отказывается от проведения аукционов по шестимесячным облигациям (которые она, кстати, считает не менее привлекательными, чем трехмесячные). Аукцион по ним должен состояться в следующую среду. Кроме того, 26 октября должен состояться также и первый аукцион годовых облигаций.
ИГОРЬ Ъ-ТРОСНИКОВ