К началу текущей недели доходность размещения средств в рублевые и валютные активы на короткие сроки практически сравнялась и по наиболее привлекательным инструментам колебалась в пределах 3,5-3,9% при размещении средств на две недели и 8,6-9,3% при вложении средств на месяц. На два и три месяца наиболее доходными оставались депозиты в долларах, белорусских рублях и тенге, а также форварды на доллары.
С этой недели эксперты Ъ решили несколько расширить таблицу "Сравнительная доходности денежных инструментов" за счет форвардов на доллары. Смысл этого нововведения состоит в том, чтобы оценить прибыль в рублях, которую можно получить при их конвертации в доллары с последующей продажей валюты через две недели, один, два и три месяца. При этом для расчета эффективности этой операции использовались спот-курс доллара на торгах Московской межбанковской валютной бирже и его форвардные котировки PROFI USD, которые рассчитываются на основе лучших позиций по форвардам и опционам, выставленным в Межбанковском финансовом доме. Напомним, что по этой схеме рассчитывается также рублевая доходность депозитов в долларах и валютная доходность рублевых инструментов. Однако при этом учитывается еще и номинальная прибыль, которую можно получить при операциях с упомянутыми денежными инструментами.
Расчет рентабельности приобретения валюты на торгах ММВБ и заключения форвардного контракта на ее продажу позволяет также оценить значение роста курса доллара в итоговом показателе эффективности операций с другими денежными инструментами. В частности, при покупке валюты на торгах ММВБ и размещении ее на трехмесячном депозите, к примеру, в Мытищинском коммерческом банке, прибыль составит 4,5% в валюте. Однако при одновременной покупке срочного контракта на продажу валюты, размещенной на депозите, через три месяца в валютной секцию МФД рублевая доходность этой операции составит уже 27,6%. Напротив, аналогичная операция, проведенная при размещении средств на рублевом депозите даже под самые высокие проценты, предлагаемые Стройинвестбанком и Элексбанком (22,5% за три месяца), в валютном выражении приносит только убытки — до -4%. Естественно, что реальный курс доллара на торгах ММВБ через три месяца может быть существенно ниже прогнозов активных операторов на рынке срочных контрактов. Соответственно ниже будут и убытки в валютном выражении. Использование же форвардных контрактов позволяет сравнить доходность различных финансовых инструментов и выбрать наиболее оптимальную схему размещения средств. Это сравнение, в частности, показывает, что на короткие сроки доходность рублевых и валютных инструментов примерно одинакова, а на "длинных дистанциях" по-прежнему лучше играть с валютными активами.