Аналитики Банка Москвы повысили оценку акций X5 Retail Group на 27 % до $ 48,8. Рекомендация покупать сохранена без изменения. Основными поводами для пересмотра стали высокие результаты деятельности компании за первый и второй кварталы 2008 года, которые превысили прогнозы аналитиков. За полугодие торговые площади сети выросли на 51 тыс. кв. м, что составляет 32-36% в годовом исчислении. Розничная выручка X5 увеличилась на 61% и составила $3,744 млрд. На фоне увеличения трафика на 7% и роста среднего чека на 20% продажи выросли на 27%. Опираясь на приведенные данные, был повышен прогноз выручки на 2008-2013 годы в среднем на 15-19%. Однако из-за высокого роста заработной платы и коммуникационных расходов снижен прогноз рентабельности по EBITDA, в среднем на 40-50 базисных пунктов. "Несмотря на это мы по-прежнему считаем, что валовая маржа не будет сильно снижаться благодаря улучшению логистики и увеличению доли товаров private label,— отмечают аналитики.— Рост расходов на заработную плату будет сдерживаться снижением среднего количества работников в магазинах благодаря вводу распределительных центров, а также увеличению в выручке доли регионов, где заработная плата ниже". В ближайшие пять лет эксперты ожидают более чем двукратного роста торговых площадей — с 609 тыс. кв. м в 2007 году до 1,426 млн кв. м в 2013 году. На фоне этого ожидается почти четырехкратный рост выручки сети — с $5,32 млрд в 2007 году до $20,795 млрд в 2013-м.
По словам аналитика ИГ "Капиталъ" Марины Самохваловой, дополнительную поддержку депозитарным распискам торговой сети могут оказать финансовые результаты за первую половину 2008 года, выходящие в августе. "Не исключены дальнейшие сделки M&A, что также может положительно повлиять на оценки акций компании. Однако только если они будут совершены на привлекательных для X5 условиях, в чем мы не сомневаемся",— отметил аналитик. Основными рисками для компании может стать возможное дальнейшее снижение показателей рентабельности, вызванное ростом операционных затрат в компании, которые могут быть отражены в результатах за полугодие. "Также стоит отметить общий негативный внешний фон на западных рынках, который не будет способствовать активности игроков на зарубежных площадках, что в частности не будет способствовать покупкам акций Х5",— резюмирует госпожа Самохвалова.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.