"Велес Капитал"--"Укрнафта"
ИК "Велес Капитал" присвоила рекомендацию покупать акциям "Укрнафты" (тикер ПФТС: UNAF) с целевой ценой 282,74 грн ($58,3). Несмотря на тенденцию к снижению по акциям компании, с точки зрения технического анализа краткосрочные вложения в эти бумаги довольно привлекательны. "Укрнафта" является крупнейшей компанией с многолетним опытом по добыче нефти и газового конденсата в Украине. Но несмотря на это, она не смогла гарантировать достаточный опыт и накопленные средства для победы в тендере по разработке самого значительного проекта на данный момент — Прикерченского участка на Черноморском шельфе. Государство со своей стороны не только не лоббировало деятельность подконтрольной компании, обеспечивающей 90% добычи углеводородов в стране, но даже урезало возможности развития и расширения выработки. Постепенное повышение рентных платежей за нефть и газовый конденсат поставило под вопрос положительную динамику "Укрнафты" и привело к сокращению добычи и к возможному закрытию месторождений в западной части Украины. Учитывая непосильную налоговую базу, "Укрнафта" не смогла достаточно развиться и выйти на уровень многих зарубежных добывающих компаний. Акции были включены в расчет индекса Russell Global Index, что является неплохим показателем не только для украинского рынка, но и для отдельной компании в целом.
Инвестиционная группа "Сократ" повысила рекомендацию по акциям "Укрнафты" с покупка до агрессивная покупка и целевую цену с $85,5 до $114,7. Оценка долгосрочных перспектив компании с помощью модели DCF приводит к справедливой стоимости $114,7 за акцию, а сравнительная оценка по ожиданиям 2008 года (EV/EBITDA — 2,1, P/E — 3,1) приводит к стоимости $135,3. С начала текущего года цены на акции компании падали практически в унисон с рынком, повторяя динамику индекса ПФТС, несмотря на то, что цена на нефть все это время росла. Аналитик Дмитрий Хорошун считает, что ментальность инвесторов, которые обращают внимание на корпоративный конфликт, оторвалась от фундаментальных показателей, которые демонстрируют существенный рост. Так, на II квартал 2008 года прогнозируется чистый доход на уровне $296 млн (рост на 27% по сравнению с I кварталом), EBITDA — $202 млн (63%), чистая прибыль — $168 млн (88%). Высокая цена на нефть обусловит высокие показатели и за весь 2008 год — ожидается, что чистый доход составит $1,573 млрд, EBITDA — $1,144 млрд, чистая прибыль — $754 млн. В дальнейшем аналитик прогнозирует падение цены на нефть с $120 за баррель марки BRENT в 2008 году до $80 к 2012 году и повышение цены на продаваемый газ до $198 за тысячу кубометров, что является весьма консервативной оценкой. Не ожидается также расширения сети АЗС (сейчас 563 станции). При этом аналитик считает, что объемы продаж топлива вырастут до нормального уровня — с 2,5 т на станцию в день в текущем году до 3,5 т в 2009 году и до 7,5 т в 2013 году.
Этот материал носит исключительно информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение приобретать или продавать ценные бумаги.