Аналитики Credit Suisse повысили целевой уровень акций "Акрона" со $103 до $144. При этом рекомендация покупать была сохранена. Повышение оценок было вызвано более высокими, чем предполагалось раньше, ценами реализации продукции компании. Прогноз средней стоимости аммиака на 2008-2015 годы был повышен на 20-100% (на 2008 год — с $390 до $470 за 1 т), мочевины — на 25-72%, сложных удобрений — на 37-82%. Одной из причин пересмотра стало повышение размера пошлин Китаем на экспорт химических удобрений. Тарифы на поставки этой продукции за рубеж поднимутся на 100-135%. Повышенные сборы будут взиматься вплоть до 30 сентября. В результате пошлины выросли с 35% от стоимости действующих со 2 февраля до 70-82%. Основным катализатором роста стоимости акций компании на ближайшую перспективу будет вторичное размещение акций компании на Лондонской фондовой бирже, которое состоится в июле. Благодаря размещению около 20% акций компании повысится их ликвидность. Аналитики считают, что рынок недооценивает "Акрон", акции которого торгуются с коэффициентом EV/EBITDA на 2009 год, равным 3,5, в то время как заслуживают показателя на уровне 5. "Рынок не в полной мере учитывает портфель стратегических инвестиций компании, состоящий из 6,1% акций "Сильвинита", 3,86% акций "Апатита" и 21% акций "Сибнефтегаза", а также из лицензий на разработку Талицкого месторождения калийных солей",— отмечают эксперты. Согласно их оценке, в настоящее время портфель инвестиций "Акрона" оценивается в $2,02 млрд и имеет существенный потенциал роста, прежде всего за счет акций "Сильвинита", которые остаются существенно недооцененными.
По словам аналитиков компании "Юникредит Атон", на бизнесе компании, а следовательно, и на ее оценке положительно отразится успешное участие в аукционе по покупке месторождения углекислого калия. 12 марта "Акрон" одержал победу на аукционе, приобретя лицензию на разработку Талицкого участка, совокупные запасы которого составляют 1 млрд т сильвинита (потенциальная производственная мощность приблизительно 2 млн т в год), предложив за участок примерно $704 млн ($0,7 за 1 т запасов). "Данное событие положительно для "Акрона", учитывая возможности вертикальной интеграции, дефицит мировых ресурсов углекислого калия и высокий спрос на минеральные удобрения как на внутреннем, так и на экспортных рынках",— считают эксперты. Строительство рудника должно начаться к 2012 году. "Исходя из оценок динамики свободного денежного потока "Акрон" сумеет самостоятельно финансировать строительство рудника",— отмечают аналитики.
Аналитик Банка Москвы Юрий Волов (продавать, $79) считает, что резкий рост цен на калийные и фосфорные удобрения на мировом рынке способствует удорожанию комплексных удобрений, являющихся основной продукцией "Акрона". Поэтому в текущем году ожидается существенный рост EBITDA компании — более чем в 2,5 раза, до $0,9 млрд. Однако в дальнейшем ожидается снижение рентабельности компании, поскольку себестоимость производства может существенно вырасти. Эксперт ожидает роста стоимости основных статей издержек — природного газа, апатитового концентрата и хлористого калия. "В то же время предполагаемые проекты компании по освоению месторождения апатит-нефелиновых руд Олений Ручей в Мурманской области и Талицкого участка Верхнекамского месторождения калийных и магниевых солей в Пермском крае создают потенциал роста финансовых показателей только к середине следующего десятилетия",— резюмировал эксперт.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.