Рынки снова идут вниз. Инвесторы уже не хватаются за оптимистичные заявления маркетмейкеров. С начала месяца индекс РТС снизился на 5% на фоне вялой активности игроков и преобладающего желания зафиксировать прибыль после недавних исторических максимумов.
Банк России винит во всем слишком либеральную банковскую систему, кредитующую экономику "легкими" деньгами. С регулятором согласен и вице-премьер, министр финансов Алексей Кудрин, считающий, что граждане привыкли жить на широкую ногу благодаря банковским кредитам. В экономике слишком много денег, а предложение товаров отстает, что, по мнению вице-премьера, и формирует предпосылки для роста цен.
Однако доклад Всемирного банка, опубликованный в начале прошлой недели, указывает на то, что банки скорее следуют общей тенденции, нежели являются источниками перегрева.
В частности, аналитики Всемирного банка пришли к выводу, что экономика России находится у пределов своих возможностей: коэффициенты использования производственных мощностей в промышленности выросли с 69% в 2001 году до 81% в марте 2008 года. То есть дальнейшее расширение производства и, следовательно, увеличение предложения невозможно без участия тех же банков, чьи кредиты весьма пригодились бы для реализации программ модернизации и расширения производства. И уж конечно, банки ни в коей мере не виноваты в том, что постоянные реорганизации региональных электросетей, газовых и коммунальных служб буквально по рукам и ногам связывают предприятия, начинающие производство с нуля.
Не виноваты банки и в том, что экономика переживает кадровый голод. Аналитики Всемирного банка указывают на опережающий рост реальной зарплаты по сравнению с ростом производительности труда. Повышается и коэффициент использования трудовых ресурсов, а значит, и их "износ".
Инвесторам в акции российских компаний есть о чем волноваться. Тем более что потрясения могут затронуть и основу нашего фондового рынка — нефтегазовые компании. Во вторник в прессу просочилась информация о готовящемся докладе Джорджа Сороса, в котором он прямо говорит о пузыре на рынке нефти и других сырьевых товаров: "Организации наваливаются на одну сторону рынка, и их вес приводит к дисбалансу. Если тенденция резко изменится и институциональные инвесторы как группа решат выйти с рынка, как они сделали в 1987 году, рынок рухнет".
Собственно, ждать долго не пришлось. Во вторник глава ФРС Бен Бернанке сообщил, что будет бороться со слабеющим долларом. Якобы это остановит инфляционные процессы и позволит удержать экономику от спада. Однако повышать ставку (равно как и понижать) ведомство пока не планирует. "В настоящее время уровень ставки правильно позиционирован для обеспечения умеренного экономического роста и ценовой стабильности в течение некоторого периода времени",— туманно сообщил г-н Бернанке. По его мнению, ситуация на финансовом рынке улучшилась и не требует активного вмешательства ФРС.
Новые заявления регуляторов США стимулировали укрепление доллара, которое и способствовало снижению котировок нефти. В результате акции нефтегазовых компаний во вторник-среду существенно упали в цене.
Весьма оптимистично на прошедшей неделе высказалась и ОЭСР, прогнозирующая выздоровление экономики США и стран Европы уже в 2009 году. А МВФ повысил прогноз развития еврозоны на текущий год: согласно расчетам, ВВП 15 европейских стран вырастет в этом году на 1,75%, а не на 1,4%, как ожидалось.
В пользу улучшения говорит стабилизация ставок по межбанковским кредитам, а также заверения менеджеров таких банков, как JP Morgan и Citigroup, в том, что худшее позади.
Но во вторник появилась информация о том, что четвертый по величине американский инвестиционный банк Lehman Brothers рассматривает возможность привлечения $3-4 млрд от своих акционеров (в прошлом году банк получил от своих акционеров $6 млрд). Такой шаг обусловлен ожиданиями убытков до $300 млн по итогам второго квартала текущего финансового года. При этом, как указывают наблюдатели, это будут первые убытки после проведения IPO банка. Финансовое вливание понадобилось и немецкому банку Sachsen, оказавшемуся "замешанным" в американских ипотечных облигациях. Власти Евросоюза разрешили влить в него ни много ни мало $26,5 млрд.
Тем временем ипотечный рынок не показывает никаких признаков оздоровления. Индекс, отражающий активность в сфере рефинансирования ипотечных кредитов, рассчитываемый Ассоциацией ипотечных банков США, снизился за последнюю неделю мая на 25,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, количество заявлений о кредитах на покупку домов снизилось на 5,4%. Средняя ставка по 30-летнему ипотечному кредиту в США выросла до 6,17%. Более того, бывший главный экономист МВФ Кен Рогофф считает, что цены на недвижимость в США упадут еще на 10-15%. "Тогда доллар рухнет, учетные ставки подскочат до небес, и мы снова почувствуем кризис",— не очень оптимистично отметил он.
