"Ренессанс Капитал" — X5 Retail Group
Аналитики "Ренессанс Капитала" повысили оценку GDR X5 Retail Group с $40,1 до $42. Рекомендация покупать сохранена без изменения. Основанием для пересмотра стали результаты деятельности за первый квартал 2008 года. Выручка совпала с прогнозом аналитиков, однако показатели прибыли их превысили. Сумма общих, коммерческих и административных расходов оказалась на 8% ниже оценки аналитиков. Показатель EBITDA вырос на 50%, что на 2,6% лучше ожиданий. Необычно высокий доход от курсовой разницы ($42,5 млн, из которых 70% — безналичный и не облагаемый налогом перевод валют) обеспечил увеличение чистой прибыли на 219% к показанному годом ранее результату. При корректировке на необлагаемый налогом доход от курсовой разницы чистая прибыль, согласно расчетам, составила бы $57 млн, что выше прошлогоднего результата и прогноза аналитиков на 149 и 57% соответственно. Поэтому прогноз чистой прибыли на 2008 год был повышен на 32%. Одновременно аналитики считают "реалистичным органический рост рублевой выручки на 44,5% по итогам года". Кроме того, эксперты понизили оценку общих, коммерческих и административных затрат в процентах от выручки, что привело к повышению прогноза на 3%, а рентабельности EBITDA — с 8,6 до 8,9%. Прогнозы на 2009-2012 годы на данный момент были оставлены без изменений.
По словам аналитика Альфа-банка Виталия Купеева (покупать, $46), сильные показатели первого квартала 2008 года вместе с пересмотром планов руководства приведут к повышению интереса участников рынка к акциям компании. Омрачило результаты только незначительное снижение рентабельности на 0,3 процентного пункта. "Хотя общие, коммерческие, общехозяйственные и административные расходы в процентном отношении к выручке ниже, чем в первом квартале 2007 года (20,1 против 21%), доля расходов на персонал выросла с 8,5 до 9,7% из-за общих трендов на рынке труда,— подчеркнул аналитик.— Амортизационные расходы упали на 0,9 процентного пункта, до 2,4% выручки, что привело к снижению рентабельности с 9,7% в первом квартале 2007 года до 9%". Руководство компании повысило расчетные показатели роста выручки на 2008 год. План роста выручки (в рублевом выражении) был повышен с 36-38 до 40%, а план увеличения сопоставимых продаж — с 10 до 17%. Компания также подтвердила план по рентабельности валовой прибыли и EBITDA на уровне 25,8-26,2 и 8,8-9,0%, соответственно. Планируемые показатели не включают показатели сети "Карусель". "Учитывая рост выручки на 61% в первом квартале 2008 года, X5 имеет все шансы превысить план 40-процентного органического роста выручки, что станет дополнительным фактом роста котировок",— резюмировал эксперт.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.