Kontakt East лишают контакта с инвесторами

"Желтые страницы" подвергнут делистингу

Небольшой список публичных российских медиаактивов еще сократился. Основные владельцы шведского Kontakt East Holding (KEH), издающего в России телефонный справочник "Желтые страницы" и котирующегося в Стокгольме на бирже First North, инвесткомпания Vostok Nafta и фонд Kinnevik инициировали выкуп у миноритариев акций KEH. Они готовы заплатить другим акционерам $40 млн и провести делистинг KEH, признав тем самым его IPO в ноябре 2006 года неудачным.

Специализирующаяся на инвестициях в страны СНГ компания Vostok Nafta и шведский инвестфонд Kinnevik, учредившие СП Vosvik (владеет 52,3% KEH), вчера сделали оферту другим акционерам KEH. Цена бумаги холдинга определена в 35 шведских крон ($5,9 по вчерашнему курсу), что подразумевает премию размером 42,9% к стоимости акций KEH после закрытия торгов в минувшую пятницу (24,5 шведских крон). Таким образом, Vosvik готово потратить на скупку оставшихся 47,7% холдинга почти $40 млн. Оферта действует со 2 по 24 июня.

Kontakt East Holding создан в январе 2006 года в результате покупки компанией Vostok Nafta у шведского ИД Eniro International за €5,7 млн ООО "Рус-М" и "Рус-С", выпускающих в Москве и Петербурге соответственно справочники "Желтые страницы". В ноябре 2006 года Vostok Nafta провела IPO KEH, разместив на бирже First North 50% акций холдинга по 25 шведских крон за бумагу. Позже проводилась допэмиссия. На 31 декабря 2007 года Vostok Nafta владела 31,3% KEH, Kinnevik — 21,3%, топ-менеджмент и физические лица — примерно 9,7%, институциональные инвесторы — 18,9%, free float — 18,8%. Выручка в 2007 году — $19,8 млн (+68% к 2006 году), чистый убыток — $5,5 млн (почти вчетверо больше, чем в 2006 году). Штат — 870 человек.

Консолидировав более 90% акций KEH, Vosvik сможет провести делистинг. С момента IPO акции холдинга торговались в среднем значительно ниже других бумаг на First North, признают в Vosvik. По их мнению, делистинг позволит менеджменту сократить расходы, обязательные для публичной компании. Экономия может составить до $1 млн в год, уточнил "Ъ" директор по связям с инвесторами Vostok Nafta Роберт Эриксон. Он уверяет, что владельцев KEH не устраивает лишь низкая ликвидность его акций,— к финансовым результатам холдинга претензий нет. Об этом заявил "Ъ" и управляющий директор KEH Филипп Энгельберт.

Конкуренты, однако, считают, что пока развитие KEH нельзя назвать успешным. "Будущее издателей справочников за интернетом, а KEH пока недостаточно представлен в сети",— отмечает Рина Лабутина, гендиректор "Связьинвестмедиа" (также выпускает справочники под брендом "Желтые страницы"). Осенью 2007 года KEH запустил сайт объявлений и аукционов Avito.ru, но по результатам первого квартала этого года его убытки еще до уплаты налогов в 57 раз превышали рекламные сборы. Не принесла ожидаемых результатов, по мнению госпожи Лабутиной, и покупка летом 2007 года компании YPI Yellow Pages Ltd., издающей "Желтые страницы" в Петербурге и Перми. КЕН оценил YPI, чья EBITDA в 2006 году составила всего $400 тыс., в $18 млн (см. "Ъ" от 18 августа 2007 года). Но после объединения двух компаний, сделавших KEH крупнейшим издателем телефонных справочников в России, его бизнес по-прежнему убыточен. В первом квартале 2008 года холдинг по-прежнему продемонстрировал отрицательную EBITDA ($4,1 млн) при выручке $1,8 млн.

Поскольку у акций KEH низкая ликвидность и они не отражают реальную стоимость компании, делистинг оправдан, соглашается с Vosvik аналитик ING Bank Юлия Гордеева. Но предложенные 35 крон за акцию подразумевают соотношение капитализации к выручке KEH 3,7, что "недешево с учетом убыточности бизнеса и туманных перспектив бумажных справочников", отмечает она.

Фондовый рынок отреагировал на оферту Vosvik бурным ростом котировок акций КЕН: вчера они подорожали на 40,82%, до 34,5 шведских крон за бумагу.

Сергей Ъ-Соболев, Евгений Ъ-Хвостик

Картина дня

Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...
Загрузка новости...