Аналитики "Тройки Диалог" повысили оценку акций "Газпром нефти" на 10,4% до $7,22. Рекомендация держать сохранена без изменения. Основанием для пересмотра оценки стали опубликованные финансовые результаты за 2007 год по US GAAP. Главное, что отметили аналитики, это уровень свободных денежных потоков, который за четвертый квартал составил $885 млн, или $15,03 на баррель добычи. Для сравнения: у ЛУКОЙЛа этот показатель равен $999 млн, то есть $5,84 на баррель. "Это подтверждение того, что вторая по величине российская нефтяная компания сосредоточила усилия на освоении новых месторождений, а "Газпром нефть" поставила акцент на росте путем приобретения все еще недорогих добывающих активов,— подчеркивают аналитики.— При нынешнем налоговом режиме и последних политических веяниях стратегия "Газпром нефти", пусть не столь многообещающая в долгосрочной перспективе, представляется более привлекательной для портфельных инвесторов". В текущем году эксперты ожидают чистую прибыль "Газпром нефти" в 2008 году на уровне $5,3 млрд.
По словам аналитика ИК "КИТ Финанс" Константина Черепанова (покупать, $7), "Газпром нефть" представила результаты, которые превзошли рыночные ожидания. Благодаря высоким ценам на нефть, которые в четвертом квартале 2007 года выросли в среднем на 19%, выручка компании в этот период выросла на 18% до $6,4 млрд. Чистая прибыль за квартал выросла на 38% и составила $1,3 млрд. К числу положительных результатов аналитик относит и сдержанный рост расходов и издержек компании, которые в отчетном периоде увеличились лишь на 13%, в основном вследствие увеличения налоговой нагрузки и общих и административных расходов. "При этом операционные расходы на баррель добычи нефтяного эквивалента сократились на 15% в квартальном исчислении, несмотря на ускорение инфляции и укрепление рубля",— подчеркнул аналитик. Рост капитальных затрат (на 43% в квартальном выражении) аналитик не считает критическим для компании. По его словам, это единственный способ увеличить добычу нефти, которая последние три года снижалась.
Аналитик "Юникредит Атон" Артем Кончин (держать, $6,1) обращает внимание на тот факт, что "Газпром нефть" сумела удержать рост затрат существенно ниже официального уровня инфляции в 2007 году (12%), что является положительным сигналом, свидетельствующим об операционной эффективности компании. "Это может сыграть решающую роль в первом квартале 2008 года, в котором рекордные цены в сочетании с контролем над ростом затрат могли привести к положительным изменениям рентабельности,— подчеркнул аналитик.— Компания также должна существенно выиграть от предлагаемого дифференцирования экспортной пошлины на нефтепродукты, так как ее нефтеперерабатывающие мощности оставляют более 50% добычи, при этом 70% объемов нефтепереработки составляют легкие нефтепродукты". По словам эксперта, широкомасштабная программа капиталовложений остается основным фактором, сдерживающим рост оценки стоимости компании в ближайшие годы.
Этот материал носит информационный характер и не может рассматриваться как приглашение или побуждение покупать или продавать ценные бумаги.